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　　至于資產(chǎn)價格走勢，目前股指只是2007年高點的一半，未來如果有富余的錢可能會進入到股市。去年11月以后“熱錢”流入再次加劇，這些資金進來未必進入樓市，而首選可能還是股市。所以今年股市可能是比較繁榮的年份，上半年股市應(yīng)該攀升至4000點以上。但下半年央行可能要加息，這對股市將有一定影響。這也說明股市階段高點可能出現(xiàn)在6月份，下半年有一定回落。

　　樓市漲幅現(xiàn)在可能已經(jīng)到頭了。去年全國房價達到歷史高點，居民收入已經(jīng)跟不上房價漲幅，這意味著真實的購房需求減少。中央整治樓市也提高了樓市的持有成本，這對投機需求有很大壓抑。因此今年樓市價格可能是持平或微跌。即使流動性依然充裕，樓市也不一定會繼續(xù)上漲。

　　通脹走勢前高后低

　　中國證券報：目前通脹預(yù)期有所升溫，您如何看待今年的通脹壓力？

　　王建：今年物價水平走勢將前高后低，個別月份將超過4%，但全年通脹率估計在3%左右。2007年我國物價明顯上升時主要有兩個原因，一個是結(jié)構(gòu)性上漲，主要是食品價格上漲；另一個是2005年以后的國際大宗商品價格上漲，即輸入性通脹。先從食品價格看，去年我國雖然總體呈現(xiàn)通貨緊縮態(tài)勢，但全年糧價仍然上漲5%以上。這里面有政府主動調(diào)價的因素，但要看到人口增長和糧食需求一直增加，這將引導(dǎo)糧價長期逐步上漲。從這點來看，即使政府不主動調(diào)價，糧價還是會上漲。

　　從輸入性因素看，本輪次貸危機后國際金融市場體系仍未恢復(fù)，尤其是金融衍生品市場交易未恢復(fù)。盡管股票和期貨市場有一定反彈，但發(fā)達國家衍生品交易市場要遠遠大于股票和期貨市場，這種背景下大量資金開始向大宗商品市場集中。目前國際油價在每桶80美元左右，未來進一步上沖能量還是很大。國際上工業(yè)品、食品價格也會上漲，這有可能傳導(dǎo)至我國。

　　但從另一方面看，我國產(chǎn)能過剩也會對通脹有牽制作用。貨幣方面盡管去年新增信貸接近10萬億元，但這是否會引發(fā)通貨膨脹也不好說。貨幣是引發(fā)通脹的一個要素，但不是全部原因。美歐各國去年投入大量貨幣也沒有引發(fā)通脹，原因是有效需求不足，儲蓄率上升。