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　　其中關(guān)鍵在于政府要引導(dǎo)市場對人民幣匯率形成穩(wěn)定預(yù)期。未來人民幣匯率水平，還是要逐漸過渡到人民幣相對于一攬子貨幣來決定，增加人民幣兌總體貨幣的彈性，這其中美元當(dāng)然也是重要的組成部分。

　　貝哲民：我認為，當(dāng)前就是特殊匯率形成機制退出的適當(dāng)時機。中國經(jīng)濟已經(jīng)復(fù)蘇，關(guān)注重點應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)向中期問題，而非短期問題。中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的步伐必須加快，以支持可持續(xù)的中期經(jīng)濟增長。當(dāng)然，退出當(dāng)前特殊的匯率政策將會在短期內(nèi)造成失業(yè)上升的情況，但是，從中期而言，隨著從制造業(yè)轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)的投資重新平衡，這也造就了其他就業(yè)機會。

　　吳國�。憾⒆∶涝�的匯率機制形成于“四萬億”經(jīng)濟刺激政策之前，所以應(yīng)該和此政策沒有太大關(guān)系。人民幣在過去幾年一直是升值的，不過在過去兩年時間內(nèi)暫時放緩了步伐，但看趨勢，它一定會升值的。匯率問題并不是中美兩國利益的核心問題，在博弈的過程中，隨著兩國之間實力的消長，會出現(xiàn)一個很有趣的發(fā)展。

　　現(xiàn)在中國的通脹水平比較低，所以中國還能夠鎖住人民幣與美元之間的匯率。不過目前大部分觀點都認為人民幣是被低估的。如果人民幣不升值，就會帶來升值的預(yù)期，大量的熱錢為了博人民幣的升值會涌進中國，熱錢進入中國之后必然會轉(zhuǎn)換成人民幣進行釋放，這就會造成中國市場上人民幣流動性過大，這必將導(dǎo)致通脹。

　　要想降低通脹，就必須要把錢收回去。因為美元的利率很低，中國不能升息，一升息，就會吸引更多熱錢流入，所以就采取其他的辦法收緊流動性。比如提高存款準備金率，但是我認為提高存款準備金率只是“紙老虎”，它并不能收回多少流動性。

　　假設(shè)目前有50萬億的存款總量，那么0.5個百分點相當(dāng)于2500億人民幣，調(diào)整2次相當(dāng)于5000億人民幣；但是我們的新增貸款有20000億，在1到2個月內(nèi)可創(chuàng)造30000～40000億的新貨幣，相比之下，回收的5000億就顯得少了。收緊流動性最好的方法就是升息，但是我預(yù)期未來央行還會繼續(xù)提高存款準備金率，因為升息將導(dǎo)致更多的熱錢流入。從這個角度上來說，中國目前的匯率政策被“綁架”了。

　　熱錢流入應(yīng)防范

　　上海證券報：如何看待中國經(jīng)濟“擴內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)”的努力，與“出口持續(xù)上升、大量貿(mào)易順差”之間的沖突？同時，2010年是否會出現(xiàn)大量海外“熱錢”涌入中國內(nèi)地的情形？

　　湯敏：市場熱議的人民幣匯率問題其中一個非常重要的問題就是關(guān)系著熱錢，在目前的形勢下，人民幣匯率一動，市場將會產(chǎn)生預(yù)期，認為它將會繼續(xù)升值，這就會產(chǎn)生更多的熱錢。當(dāng)然我們可以阻止一部分，但是實踐證明，它不是那么簡單，所以我覺得這個問題一定要非常謹慎。

　　沈明高：從國外角度來看：目前美國國內(nèi)就此問題的焦點集中于人民幣與美元掛鉤之上，而對于兩者一旦脫鉤之后，人民幣需要升值多少、速度多快等仍有不確定性，但升值與否是關(guān)鍵。而從國內(nèi)角度來說：如果人民幣升值過快，國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇就會承受不住這種壓力；而且人民幣升值過快，會擾亂市場預(yù)期，影響中國出口企業(yè)等。

　　如果人民幣采取漸進升值方式，會給出口企業(yè)、市場形成穩(wěn)定預(yù)期，一方面能夠幫助出口企業(yè)來判斷是繼續(xù)經(jīng)營出口，還是調(diào)整份額、方向，或者采取其他措施；另外一方面，人民幣升值本身并不能解決外貿(mào)順差、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不平衡等問題，但人民幣升值會增加國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的壓力，甚至有可能成為國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的動力，從這個角度上來講，人民幣升值還是有它的必要性。

　　此外，人民幣升值與否，會影響流入中國內(nèi)地?zé)徨X的數(shù)量。另一方面，市場預(yù)期很重要，如果人民幣升值之后政府并未給出任何信號，那么市場可能預(yù)期人民幣以后會升值更多，進而造成更多熱錢流入。換而言之，如果人民幣與美元實現(xiàn)脫鉤，且政府同時向市場傳遞人民幣升值只能是漸進的清晰信號，其效果會大不相同，熱錢流入量也會相較于“一次性升值3%-5%”的預(yù)期下少很多。

　　在中國經(jīng)濟體實現(xiàn)從小到大的發(fā)展階段，我們要防范熱錢短期內(nèi)涌入過快，另一方面，也需要對它進行規(guī)范、建立起一些機制，以穩(wěn)定資金流動，使之能夠有利于中國經(jīng)濟和資本市場的長期發(fā)展。