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　　個人投資者如何進行買賣

　　盡管國內A股市場經歷了近20年的發(fā)展，但到目前為止，單邊市場的格局未有改變。在股市漲的時候多數(shù)人都賺錢，跌的時候大家都無可奈何地賠錢。然而隨著股指期貨的出現(xiàn)，將使股市成為雙邊市場。無論股市上升或下跌，只要預測準確，投資者都能賺錢。

　　由于機構(包括基金、券商、Q FII等)參與股指期貨的政策規(guī)定尚未出臺，因此，在股指期貨推出后的初期階段，個人投資者和私募投資者將是交投的活躍力量。而在為數(shù)眾多的個人投資者當中，目前股指期貨開戶門檻較高，廣大中小投資者或無緣參與其中。

　　根據股指期貨相關制度安排，投資者參與股指期貨，必須通過期貨公司通道才能進行交易，而代理股指期貨交易的期貨公司，必須獲得中金所會員資格。個人投資者要進行股指期貨交易，首先是從已經獲得中金所會員資格的期貨公司中選擇一家信譽好的期貨經紀公司開立個人賬戶。

　　自2007年10月10日啟動會員建設工作以來，中金所本著“成熟一家，發(fā)展一家”的標準，嚴格推進會員審核工作。截至4月13日，中金所會員數(shù)量為128家：全面結算會員15家、交易結算會員61家、交易會員52家。這就意味著，在目前已開展正常業(yè)務的164家(國際期貨和中期嘉和已合并為中期期貨)期貨公司中，仍有36家公司未取得中金所會員資格。

　　接下來，開戶手續(xù)包括三個方面，第一是閱讀并理解《期貨交易風險說明書》后，在該說明書上簽字；第二是與期貨經紀公司簽署《期貨經紀合同》，取得客戶代碼；第三是存入開戶保證金，開戶之后即可下單交易。

　　與股票現(xiàn)貨交易不同，股指期貨交易實行保證金制度。具體計算方法是，假定股指期貨合約的保證金為10%，每點價值100元。若在3000

　　點買入一手股指期貨合約，則合約價值為30萬元。保證金為30萬元乘以10%，等于30000元，這筆保證金是客戶作為持倉擔保的履約保證金，必須繳存。若第二天期指升至3100點，則客戶的履約保證金為31000元，同時獲利100點，價值10000元。盈虧當日結清，這10000元在當日結算后就劃至客戶的資金賬戶中，這就是每日無負債結算制度。同樣地，如果有虧損，也必須當天結清。

　　作為個人投資者，開戶之后具體要如何操作呢？首先，當個人投資者預測股市將上升時，可買入股票現(xiàn)貨增加持倉，也可以買入股票指數(shù)期貨合約。這兩種方式在預測準確時都可盈利。相比之下，買賣股票指數(shù)期貨的交易手續(xù)費比較便宜。同時，當個人投資者預測股市將下跌時，可賣出已有的股票現(xiàn)貨，也可賣出股指期貨合約。賣出現(xiàn)貨是將以前的賬面盈利變成實際盈利，是平倉行為，當股市真的下跌時，不遭受虧損。而賣出股指期貨合約，是從對將來的正確預測中獲利，是開倉行為。由于有了賣空機制，當股市下跌時，即使手中沒有股票，也能通過賣出股指期貨合約獲得盈利。最后，對持有股票的長期投資者，或者出于某種原因不能拋出股票的投資者，在對短期市場前景看淡的時候，可通過出售股票指數(shù)期貨，在現(xiàn)貨市場繼續(xù)持倉的同時，鎖定利潤、轉移風險。

　　買賣股票指數(shù)期貨還有許多買賣個股所得不到的好處。個人投資者常常為選股困難而發(fā)愁，既沒有內幕消息參考，又缺乏充分全面的技術分析和基本面分析；與機構投資者相比，在資金上也處于絕對的劣勢。因此，能得到與大市同步的平均利潤是一種比較好的選擇，其具體辦法就是證券指數(shù)化。買賣股票指數(shù)期貨相當于證券指數(shù)化，與大市同步；另外，買賣股票指數(shù)期貨還分散了個股風險，真正做到不把雞蛋放在一個籃子里。

　　并且，影響個人投資者參與股票指數(shù)期貨交易的主要因素是合約價值大小和期貨市場的規(guī)范程度。合約價值越大，能有實力參與的個人投資者越少。市場的規(guī)范使得非市場的風險越小，這將提高投資者參與期貨市場交易的積極性。