一、外國經(jīng)濟(jì)學(xué)家十分恐懼次貸危機(jī)
現(xiàn)在看來,美、英、日及中國香港經(jīng)濟(jì)學(xué)家都遠(yuǎn)比中國國內(nèi)學(xué)者更恐懼美國次貸危機(jī);美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)近期將緩慢增長(zhǎng)。他暗示,聯(lián)儲(chǔ)還應(yīng)采取必要措施,避免經(jīng)濟(jì)下滑。這就意味著美國利率還將下降。
此外,美國的房地產(chǎn)市場(chǎng)繼續(xù)下滑,更糟糕的是,美國約有40-50萬個(gè)家庭因?yàn)闊o力償還次貸而陷于"負(fù)資產(chǎn)"的窘迫狀態(tài)。美國人歷來是不存款的,而是靠貸款預(yù)支為生的。房地產(chǎn)漲了,把漲的30%再抵押借錢來花。這下子嘗到了這種寅吃卯糧,只管近期,不顧長(zhǎng)遠(yuǎn)的苦頭了。
前幾年出過一本《富爸爸窮爸爸》的書,大力鼓吹美國人的這種生活方式(實(shí)際上是惡習(xí)),現(xiàn)在還有何話可說。
美國經(jīng)濟(jì)的走弱,對(duì)中國出口到美國的商品數(shù)量會(huì)有影響,但"吃穿住行"等中國廉價(jià)商品,反而會(huì)成為他們的首選。
美聯(lián)儲(chǔ)再降息的話,給周小川繼續(xù)出難題,中國還敢加息嗎?中國的準(zhǔn)備金率還會(huì)上升,但加息的話,風(fēng)險(xiǎn)太大了。
二、中國"兩代會(huì)"行情悄然而出
中國一年一度的人大、政協(xié)會(huì)議近在眼前。3月3日、5日,全國政協(xié)和人代會(huì)議先后開幕,以往兩年總是圍繞著它們走行情。股市漲得太高,一到兩代會(huì)就跌;股市跌得太低,又是在此前必往上漲。
中國股市的大盤(主要是大盤藍(lán)籌股),明顯地跌得太急、跌得太深了。近兩個(gè)月來,跌得面目全非。(其實(shí)只要拉動(dòng)權(quán)重極大的中國石油(601857),就可以穩(wěn)住大盤了。)
此外,港股招商銀行(600036)跌到24港元后,兩天內(nèi)又漲到28港元,而A股招行僅31-32元,空方就失去了往下打壓的勇氣。
此外,中鋁H股從12港元漲到16港元,A股中鋁起碼不至于在32-33元一帶太恐懼了。
這次參加兩代會(huì)的金融界代表是歷屆中最多的之一,反映了金融市場(chǎng)在國民經(jīng)濟(jì)中的地位提高,他們的聲音可以讓人大、國務(wù)院知道,對(duì)資本市場(chǎng)肯定是好的。如強(qiáng)烈要求下降印花稅,此事成功可能性較大。因?yàn)橹袊挠』ǘ惵蚀_實(shí)是世界各國中最重的之一了。當(dāng)時(shí)為了打壓勃勃向上的股市,急急地在一夜之間出臺(tái)了大幅提高印花稅的事,結(jié)果人們一年交的印花稅2005億元,甚至超過了人們領(lǐng)到的紅利1800億元。世界上有這樣的股市嗎?這不成了吳敬璉教授所說的賭場(chǎng)嗎?股市的交易成本太高太高了。
三、股市的中長(zhǎng)期行情看供求
中國股市的中長(zhǎng)期趨勢(shì)究竟看什么?2006-2007年我們堅(jiān)定看好股市大牛,但現(xiàn)在對(duì)大盤藍(lán)籌股的走勢(shì)(也即大勢(shì))確實(shí)感到撲朔迷離。
第一,寫本文前,筆者請(qǐng)教了幾位大城市的商業(yè)銀行行長(zhǎng),他們告知從緊的貨幣政策一點(diǎn)也沒有松動(dòng)。企業(yè)資金依然很緊。銀行里有的是錢,就是不讓借出來,存貸比按理可達(dá)70%,但現(xiàn)在只有50%多。如按此額度緊緊地管下去,問題還會(huì)變得更嚴(yán)重,對(duì)銀行業(yè)績(jī)及企業(yè)業(yè)績(jī),房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響都是負(fù)面的。
而這對(duì)股市肯定也是不利的。這一點(diǎn)看法絕不會(huì)錯(cuò),去年6124點(diǎn)跌下來,就是這一政策造成的,現(xiàn)在它依然堅(jiān)持著。
第二,股票供給量如何?
首先,"大非"解禁。近日最大的是27日解禁的招商銀行,22.6億股,近幾日,它邊解禁邊漲,29-30元漲到32.5元,這對(duì)解除人們心理壓力是個(gè)很好的事情。但其他股呢?招行是中國商業(yè)銀行中最佳的,又有香港H股在拱著。(但是,應(yīng)注意的是招行在內(nèi)地A股中有72億股,在香港只有26億股;過去也發(fā)生過H股股價(jià)高于A股的;因此,也有人擔(dān)心招行以后H股會(huì)完全超過A股。)
此外,人們也擔(dān)心,大秦鐵路(601006)"解禁"時(shí)的一幕重演,解禁時(shí)漲幾天,后來內(nèi)部不團(tuán)結(jié)又補(bǔ)跌的情況,但招行確實(shí)很好。
問題是,其他股,如中國平安(601318),市場(chǎng)8億股,3月3日解禁31億股,其中28億股成本價(jià)很低,結(jié)果會(huì)怎樣呢。
有人說,06-07年的資料證明,"大非"解禁,真正跑出來的僅9%;這個(gè)分析的基礎(chǔ)必須是大牛市,就連買菜的、掃地的阿姨都懂得那時(shí)要捂股、滿倉;如果市場(chǎng)走勢(shì)不好,"解禁"的壓力就會(huì)較大。(拋出后,按企業(yè)、按實(shí)業(yè),打新股,再組建新上市公司等等,都比股價(jià)下跌好。)
這些都不是真正意義上的"大非",而是"戰(zhàn)略投資者"和"小非";真正的"大非",約40-45%的大非將于2008年5月9日登臺(tái)亮相,持續(xù)解禁的時(shí)間將長(zhǎng)達(dá)一年以上。
當(dāng)然,大型國企的解禁,拋得太多,要經(jīng)過國資委批準(zhǔn)。此外,有的與國計(jì)民生關(guān)系密切的股票,要保持絕對(duì)控制權(quán),估計(jì)壓力不大。
其次,再融資問題,浦發(fā)8億股,約280億元是肯定要融資了,它缺錢。中國平安也不會(huì)就此不融了。凡是此類好股、藍(lán)籌、業(yè)績(jī)好的股票,很多都有再融資問題。這個(gè)事情雖然是合法的,但在這一年"大非"解禁的特殊困難時(shí)期卻是不合情理的。
千萬不可硬來,再融資就像談戀愛,要投資者與上市公司雙方情愿,不要蠻不講理。
此外,新股還會(huì)上來,不過,近日似乎少多了。這主要是2007年的財(cái)務(wù)報(bào)表的審計(jì),1-2月來不及,以后還會(huì)來的。
最后,創(chuàng)業(yè)板是一定會(huì)開出來的。
如果股市走的好,H股、紅籌股還會(huì)回來。
我勸管理層對(duì)此,慎之又慎。
以上諸點(diǎn),關(guān)鍵是貨幣政策。如果"兩代會(huì)"上代表們提意見多,放松了,股市面貌就會(huì)為之一變。
而印花稅下降用處不大,人們不會(huì)為了交易成本下降了,去冒虧損的風(fēng)險(xiǎn)。
四、東方不亮西方亮,黑了北方有南方
筆者在前邊分析的主要是指大盤藍(lán)籌股以及中國股市的大趨勢(shì),但是中國股市現(xiàn)在已經(jīng)有1600多家20多萬億的市值,已經(jīng)成了一片遼闊的土地。幾千萬投資者也逐漸變得成熟和理性。盡管20%的權(quán)重藍(lán)籌股懨懨不振,但是80%的中小盤股,卻逆勢(shì)上揚(yáng),走得較好。這種做法,完全符合毛澤東的軍事思想--"東方不亮西方亮,黑了北方有南方"。投資者要把握節(jié)奏、選好個(gè)股,控制股票的倉位,打好游擊戰(zhàn)。
其實(shí)有很多中小散戶做的很好。市場(chǎng)太大了,總有無數(shù)的機(jī)會(huì)在前頭。 (來源:中國證券網(wǎng);文/謝百三;原標(biāo)題:中國兩代會(huì)行情悄然而出;現(xiàn)標(biāo)題“中國股市別給兩會(huì)丟臉 ”轉(zhuǎn)載自新華網(wǎng))
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