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　　距離央行行長(zhǎng)周小川有關(guān)利率、存款準(zhǔn)備金率均有上調(diào)空間的講話(huà)僅兩天，從緊貨幣政策就再次實(shí)施。昨日晚間，央行宣布從2008年3月25日起，上調(diào)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。此次調(diào)整后，普通存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)將執(zhí)行15.5%的存款準(zhǔn)備金率標(biāo)準(zhǔn)，再創(chuàng)歷史新高。

　　市場(chǎng)對(duì)于貨幣政策將進(jìn)一步從緊的預(yù)期，其實(shí)從本月11日或更早就開(kāi)始了。當(dāng)天，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2月份CPI同比漲幅為8.7%，環(huán)比上漲1.6%，這一數(shù)字已創(chuàng)出11年來(lái)的新高。

　　上周連續(xù)發(fā)布的一系列關(guān)鍵數(shù)據(jù)都在表明，緊縮政策是勢(shì)在必行。不過(guò)，此前市場(chǎng)人士預(yù)期的緊縮政策是進(jìn)一步加息，而不是繼續(xù)提高存款準(zhǔn)備率。

　　國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部財(cái)金證券處處長(zhǎng)王遠(yuǎn)鴻解釋說(shuō)，在緊縮流動(dòng)性方面，提高存款準(zhǔn)備金率的效果更為直接。

　　此次出臺(tái)的政策顯然要比市場(chǎng)預(yù)期的更為柔和，但這并不意味著不會(huì)繼續(xù)加息�！艾F(xiàn)在還沒(méi)到必須加息的地步。大家普遍預(yù)期今年CPI將低開(kāi)高走。我們預(yù)測(cè)隨著雪災(zāi)影響的逐漸減弱，3月份后CPI增幅將出現(xiàn)回落，但仍會(huì)高位運(yùn)行。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)的進(jìn)一步降息也在一步步壓縮國(guó)內(nèi)的加息空間。”韓復(fù)齡則表示，是否加息，關(guān)鍵要看一季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。如果到時(shí)CPI還不回落，則就有加息的必要了。

　　而對(duì)于當(dāng)前市場(chǎng)走勢(shì)，以歷史數(shù)據(jù)為例，從2007年1月至昨日，央行上調(diào)了12次存款準(zhǔn)備金率，前11次里，在消息出臺(tái)的次日股市有8次上漲，漲幅從0.43%到2.4%不等，只有3次下跌，跌幅均在2%左右。特別是去年1月至7月連續(xù)上調(diào)6次存款準(zhǔn)備金率，股市一律飄紅，去年12月8日唯一一次調(diào)整幅度達(dá)1個(gè)點(diǎn)，股市上漲1.38%。

　　分析人士認(rèn)為，經(jīng)過(guò)兩周的暴挫，目前股市已經(jīng)很弱，一般程度的利好利空對(duì)市場(chǎng)的波動(dòng)影響都很有限。9個(gè)交易日里，上證指數(shù)有5個(gè)交易日的跌幅在2%以上，光本周兩日累計(jì)跌幅就超7.5%。江南證券分析師邱晨認(rèn)為，在如此弱市里，存款準(zhǔn)備金率上調(diào)作為收縮流動(dòng)性的手段之一，也體現(xiàn)了從緊政策暫難寬松的趨勢(shì)，對(duì)市場(chǎng)會(huì)有心理上的影響，但壓力不會(huì)很大。因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、銀行利率等已有預(yù)期，這種預(yù)期帶來(lái)的憂(yōu)慮，也是近日市場(chǎng)連續(xù)暴挫的因素之一。

　　更有分析人士認(rèn)為，這會(huì)減輕市場(chǎng)對(duì)貨幣緊縮政策持續(xù)出臺(tái)的預(yù)期，從而孕育股市反彈的可能。銀河證券分析師許曉旸說(shuō)，短期內(nèi)加息的空間被壓縮，央行加息必須考慮和美國(guó)利差加大的問(wèn)題。目前，央行選擇了上調(diào)存款準(zhǔn)備金率來(lái)抑制流動(dòng)性過(guò)剩和緩解貸款增長(zhǎng)，那么，短期內(nèi)是否使用加息這另一貨幣政策工具，會(huì)繼續(xù)觀(guān)察、往后拖延，貨幣政策的明朗化，有助于技術(shù)指標(biāo)嚴(yán)重超賣(mài)的A股初步擺脫當(dāng)下困境。靴子已經(jīng)落下，市場(chǎng)信心會(huì)就此穩(wěn)定嗎？ (張廣明 羅鋒)