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經(jīng)濟(jì)點(diǎn)評:"磨劍"九年終出鞘 創(chuàng)業(yè)板格局"三高"

2008年03月23日 23:47 來源:中國新聞網(wǎng) 發(fā)表評論


    股市漫畫:創(chuàng)業(yè)板即將上市深交所 中新社發(fā) 唐志順 攝


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  中新網(wǎng)北京3月23日電 題:“磨劍”九年今出鞘 創(chuàng)業(yè)板格局“三高”

  記者 賈靖峰

  內(nèi)地股市創(chuàng)業(yè)板IPO辦法將于月內(nèi)結(jié)束意見征集。自一九九九年開始構(gòu)思設(shè)立股票交易二板市場至今,已歷時(shí)九年余,用業(yè)內(nèi)人士的話說是“九年磨一劍”。創(chuàng)業(yè)板此番終于登臺“熱身”,雖離正式“開場”尚需時(shí)日,但較之此前漫長的研討與籌備,中國資本市場的新格局近在眼前。

  磨劍九年 市場現(xiàn)層次

  由中國證監(jiān)會牽頭,包括科技部在內(nèi)的多個(gè)部委為創(chuàng)業(yè)板籌備護(hù)航,深圳證券交易所更為此付出大量人力物力,上市公司資源培育已開展一兩年,而有關(guān)上市標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)劃則耗時(shí)更多。

  國際上成熟與新興的證券市場大都設(shè)有創(chuàng)業(yè)板市場,而中國僅有主板市場。在內(nèi)地構(gòu)建“多層次資本市場”的思路下,創(chuàng)業(yè)板是必不可少的一層。上有主板、下有場外市場,中間即為創(chuàng)業(yè)板,監(jiān)管部門此番亦明確了這一架構(gòu)。

  曾有“教授方案”認(rèn)為,創(chuàng)業(yè)板與場外市場同時(shí)推出,多層次市場體系即可一蹴而就,但創(chuàng)業(yè)板“造船”九年后方得以“試水”,足見監(jiān)管層對資本市場棋局的每一“落子”慎之又慎。

  未來格局有“三高”

  企業(yè)成長性高。境內(nèi)傳統(tǒng)企業(yè)的營業(yè)收入增長率平均為百分之二十,而創(chuàng)業(yè)板則要求企業(yè)連續(xù)兩年?duì)I業(yè)收入增長率不低于百分之三十。因此,高成長性是“硬指標(biāo)”,并非創(chuàng)業(yè)的中小企業(yè)都能分創(chuàng)業(yè)板“一杯羹”。

  準(zhǔn)入門檻較國外創(chuàng)業(yè)板高,又較內(nèi)地主板低。相對境外市場,境內(nèi)創(chuàng)業(yè)板在上市公司準(zhǔn)入和投資者準(zhǔn)入上都將適度調(diào)高門檻,以期控制風(fēng)險(xiǎn)。但相對現(xiàn)有的主板市場,創(chuàng)業(yè)板又向成長型的中小企業(yè)敞開歡迎的“懷抱”,主板保薦期限為兩年,而創(chuàng)業(yè)板可延長至三年。

  信息披露及時(shí)性高。未來創(chuàng)業(yè)板信息披露的及時(shí)性遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于現(xiàn)有的主板。借鑒英國創(chuàng)業(yè)板市場在指定網(wǎng)站公布信息的經(jīng)驗(yàn),內(nèi)地創(chuàng)業(yè)板將增加網(wǎng)站信息披露渠道,信息公布實(shí)現(xiàn)當(dāng)日上網(wǎng)披露,而目前為止內(nèi)地主板市場信息仍限于在報(bào)紙上次日披露。

  不能簡單“國際化”

  “走出去、請進(jìn)來”是內(nèi)地創(chuàng)業(yè)板市場籌備所因循的路徑。創(chuàng)業(yè)板籌備者為此赴多國考察,深交所九年間收集資料的提煉亦基本到位。內(nèi)地監(jiān)管者亦請來多國監(jiān)管部門及專家,舉辦交流會汲取經(jīng)驗(yàn)。亦有市場人士稱,內(nèi)地創(chuàng)業(yè)板始創(chuàng)即占領(lǐng)“國際化”先機(jī)。

  創(chuàng)業(yè)板市場真的能夠一步實(shí)現(xiàn)國際化嗎?業(yè)內(nèi)專家稱“否”。

  境外成熟資本市場的創(chuàng)業(yè)板是由多個(gè)場外市場“拼盤”而成,而中國創(chuàng)業(yè)板市場是政府主導(dǎo)構(gòu)建的,先有“市場定位”,后有市場,這是中國特色。中國上市公司股份制改革時(shí)間不長,風(fēng)險(xiǎn)控制能力低,中國投資人結(jié)構(gòu)不合理、穩(wěn)定性存在潛在風(fēng)險(xiǎn),凡此種種,與國際成熟市場的企業(yè)、資金資源均無法同日而語。

  境外資本市場準(zhǔn)入門檻很低,退市率亦相當(dāng)高,而基于上述原因,中國創(chuàng)業(yè)板顯然不能簡單“國際化”。

編輯:宋方燦】
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