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應(yīng)理性對待印花稅率下調(diào)

2008年04月25日 11:08 來源:上海證券報 發(fā)表評論


    2008年4月24日,受印花稅下調(diào)刺激,兩市高開高走,滬綜指最高3593.20點,收于3583.03點,漲幅9.29%;深成指收于12914.76點,上漲1130.61點,漲幅9.59%。 中新社發(fā) 李國 攝


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  久違了的普漲行情再次出現(xiàn)。4月24日,受印花稅下調(diào)至千分之一等利好刺激,滬深股指高開高走,“4•24”井噴行情創(chuàng)出A股市場有漲跌幅限制以來的單日漲幅之最,成交量創(chuàng)出2007年6月中旬以來的最大記錄,兩市超過800只非ST股漲停,也是本輪牛市來極為罕見的情況。

  4月23日晚上,印花稅率降低的消息傳出后,一些股民就在網(wǎng)上留言說:“要抓緊搶籌,無論什么股票,只要搶到就賺錢!4月24日的行情,或許就是這種瘋狂搶籌運(yùn)動的結(jié)果。

  就連此前被市場預(yù)測“可能出現(xiàn)無量跌停,基金損失將超過60億元”的宏達(dá)股份,亦有許多投資者沖進(jìn)去搶籌。成交量達(dá)23.3萬手,對照此前市場“無量跌!钡耐普搧砜,此成交量算得上是天量了。遺憾的是,這依然未能改變宏達(dá)股份跌停的命運(yùn)。作為一個教訓(xùn),但愿能讓更多的投資者清醒。

  一調(diào)控就暴跌,一救市就暴漲,A股總是在這種怪圈中掙扎,而廣大股民的投資偏好,在某種程度上也是暴漲暴跌的推動者。印花稅率下調(diào)只是交易成本的降低,而這種降低對每個投資者都是公平的,從這個角度來看,這種利好因素的影響不應(yīng)被過分夸大,一旦將它作為搶籌的依據(jù),不再看上市公司的業(yè)績和發(fā)展前景,就可能誤入歧途。

  任何成功的投資者都有自己獨(dú)特的分析工具。比如,巴菲特堅持價值投資為導(dǎo)向,數(shù)十年如一日,積聚了令世人羨慕的巨大財富,他對上市公司的選擇是,企業(yè)必須具備下列特征:一是業(yè)務(wù)簡單明了;二是競爭優(yōu)勢明顯;三是企業(yè)少負(fù)債,現(xiàn)金流持續(xù)穩(wěn)定;四是企業(yè)經(jīng)營有方,經(jīng)營團(tuán)隊誠實能干。

  那么,我們的投資者依靠的又是什么分析工具呢?這是一個很快就將面臨的問題。印花稅率下調(diào)的利好消息正在釋放,一旦釋放完畢,A股市場的板塊分化、個股分化現(xiàn)象將直觀地體現(xiàn)出來。如果投資者帶著搶籌的思維,不僅難以獲利,還可能因?qū)︼L(fēng)險的忽略而遭致虧損,甚至被市場淘汰出局。

  后印花稅時代的股市絕非一帆風(fēng)順,大小非解禁問題雖然經(jīng)過制度的修正得到了緩解,但這種壓力仍然是懸在A股市場的一把達(dá)摩克利斯劍。再融資的規(guī)范問題、新股發(fā)行的改革問題等等,都有待逐步解決和修正,而通脹壓力問題、次債危機(jī)的發(fā)展趨勢、美國經(jīng)濟(jì)衰退對我國經(jīng)濟(jì)的影響等等,都需要進(jìn)一步關(guān)注。

  在印花稅率下調(diào)消息釋放過后,投資者應(yīng)該更加冷靜。應(yīng)該認(rèn)識到,印花稅作為重要的一種調(diào)控工具,在它用完之后,有關(guān)部門一定會更加尊重市場自身的運(yùn)行規(guī)律,更注重市場自己調(diào)節(jié)功能的發(fā)揮。政策因素對股市的影響將逐漸被市場自身的調(diào)節(jié)功能替代,這是一種必然的趨勢。如果忽略這一點,有可能被市場淘汰。

  因此,后印花稅時代,投資者應(yīng)該盡快找到自己的分析工具,培養(yǎng)早已經(jīng)為成熟資本市場主流的價值投資理念。實際上,最終在資本市場脫穎而出者,無不在以價值投資理念指導(dǎo)自己的投資選擇。后印花稅時代,應(yīng)該是理性思維和價值判斷成為中國資本市場的主流。果如此,則是中國資本市場之幸,中國股民之幸。(馮光明)

編輯:聞育旻】
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