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四月熱錢流入激增90億美元 宏觀調(diào)控受挑戰(zhàn)

2008年05月19日 13:43 來源:南方都市報 發(fā)表評論

  5月13日,中國人民銀行發(fā)布的4月金融運行穩(wěn)定報告顯示,在1月份外匯存款下降86億美元,2、3月份僅增加15億、16億美元的情況下,4月份金融機構外匯存款大幅增加90億美元。在股市和房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)過一段時間調(diào)整之后,外匯存款的再次大幅增長,給我國經(jīng)濟和宏觀調(diào)控帶來一定挑戰(zhàn)。外管局已經(jīng)開始針對銀行外匯資金來源、運用以及資產(chǎn)負債表外業(yè)務等有關外匯業(yè)務的專項檢查,加強對熱錢的監(jiān)管。

  熱錢流入內(nèi)地房市股市

  一些銀行內(nèi)部人士對本報記者表示,目前外匯存款增加非常迅速,境外資金以各種方式匯進來。而股市和地產(chǎn)仍是其進軍的兩大領域。外資在3500點左右進入股市,銀行人士認為,估計外資會在指數(shù)超過4000點撤出。也有部分外匯資金以各種各義進來,增援目前正在興建的房地產(chǎn),因為國內(nèi)調(diào)控,地產(chǎn)企業(yè)很難獲得銀行貸款。而這些外匯中,相當部分是熱錢。

  盡管房地產(chǎn)市場面臨的宏觀調(diào)控并未放松,樓市也處于調(diào)整之中,但海外基金卻逆勢而上掀起又一波大規(guī)模投資上海高檔房地產(chǎn)市場的熱潮,今年前三個月就有40億元外資重金介入上海高檔樓盤。

  有關房地產(chǎn)觀察人士表示,從去年下半年以來,第一批進入中國市場的境外公司開始逐步套現(xiàn)。由于次貸危機的影響,花旗高盛兩大投行分別出售其在上海的大型辦公物業(yè),緊隨其后,多年來只進不出的摩根士丹利也開始將投資變現(xiàn)。而接手方依然還是境外機構,但部分性質(zhì)已經(jīng)由純投資基金轉向偏長期持有型的基金。

  貨幣政策推行難度增大

  央行在剛發(fā)布的《2008年第一季度貨幣政策執(zhí)行報告》中表示,未來一段時期,由于世界經(jīng)濟增長的不確定因素依然存在,中美之間保持正利差,國際資本套利機會增多,短期內(nèi)流入我國的資金有可能進一步增加,將加大實施從緊貨幣政策的難度。

  央行認為,外匯資金的大量凈流入,主要是因為國內(nèi)經(jīng)濟基本面總體較好,貿(mào)易順差規(guī)模較大,外商直接投資持續(xù)流入。此外,由于次按風波持續(xù)發(fā)展,國際金融市場動蕩,中國也可能成為了國際資金的“避風港”。

  一位名為唐君的復旦大學金融研究生留美之后混跡華爾街,在2005年至2006年成功募集到2億美元資金,通過某種方式進入中國資本市場,一年后即獲利50%.他表示,在國外募集到資金,成立一個基金后,有些投資者甚至通過地下錢莊等方式把美元黑匯進來,在國內(nèi)申購新股或者購買國債、基金等,到期后再黑匯出去。當然,采用地下錢莊方式的還是比較少,一般還是通過注冊投資公司或者貿(mào)易公司的名義轉入資金。目前外國對中國直接投資的數(shù)額巨大,國際貿(mào)易也非常頻繁,監(jiān)控部門很難查找到這些資金。

  投機資金可能隨時撤離

  海通證券宏觀研究部的陳勇估算,如果國際經(jīng)濟沒有發(fā)生大的不確定性事件,2008年,人民幣升值和美國經(jīng)濟走軟將使我國貿(mào)易順差減少11%以上,如果剔除虛假貿(mào)易因素,貿(mào)易順差甚至將減少30%左右。當順差減少的趨勢形成,“人民幣升值是否到位”將成為重要議題。貿(mào)易順差的減少,對于困擾中國的外匯儲備過快增長問題,顯然是一個有利事件。但藏身于我國境內(nèi)的5000億美元的外匯資金,正在等待獲取人民幣升值帶來的相關收益,一旦順差減少弱化了人民幣的升值預期,這些投機資金可能擁出中國,使我國的流動性發(fā)生逆轉,流動性緊縮的風險將增大。

  可考慮靈活運用利率手段

  據(jù)悉,今年外匯局將加大跨境資金流動的外匯檢查力度,以外匯資金流入和結匯后人民幣資金流向為重點,開展貿(mào)易、外債、外商投資企業(yè)資本金、個人等外匯資金流入及結匯的專項檢查,以及對銀行代位執(zhí)行外匯管理政策執(zhí)行情況的專項檢查。

  國務院發(fā)展研究中心金融研究所綜合研究室副主任陳道富表示,我國調(diào)節(jié)國際收支失衡的思路應為,以解決內(nèi)部結構性失衡為根本出發(fā)點,減少不必要的外匯流入,控制外匯過度流入導致的風險,使經(jīng)濟金融在可控的前提下實現(xiàn)穩(wěn)定增長。他認為在政策工具上,仍以央行票據(jù)與存款準備金率為主,在加強資本管制,平等外貿(mào)、外資政策的基礎上,可考慮靈活運用利率手段。與此同時,央行還應積極推動外匯、資本市場(企業(yè)債)的發(fā)展,擴大虛擬經(jīng)濟的池子,利用虛擬經(jīng)濟吸收一部分流動性,避免過多流動性對實體經(jīng)濟造成的危害。

  外匯流入渠道

  央行在報告中指出,貨物貿(mào)易是外匯流入的主渠道。其他渠道還包括,外商直接投資(FDI)項下和FDI“投注差”(即投資總額與注冊資本的差額)外債直接結匯、個人利用國際收支經(jīng)常轉移項下的贍家款項目辦理的結匯、企業(yè)和金融機構境外股本融資渠道、服務貿(mào)易、合格境外機構投資者(QFII)、利用黃金交易及期銅等大宗商品交易進行融資性質(zhì)的操作達到套利的目的。 (記者 陳家林)

編輯:馬金龍】
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