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　　目前，美國正面臨自上世紀(jì)30年代大蕭條以來最嚴(yán)重的金融危機，但作為美國金融強勢地位象征的美元，卻在此次危機中顯示出特有的彈性。據(jù)美聯(lián)儲最新數(shù)據(jù)，自9月以來，美元對26種主要貨幣的貿(mào)易加權(quán)匯率上漲了8%。如果說在幾個月前，專家們還在預(yù)測美元下跌還要走多遠(yuǎn)，現(xiàn)在則有觀點認(rèn)為，長達(dá)7年的美元下行之勢已到了拐點。

　　一國貨幣走強，通常是該國經(jīng)濟表現(xiàn)出色的體現(xiàn)，但美元近期走強則緣于其他國家經(jīng)濟的弱化，顯示經(jīng)濟和金融困境并不是美國所獨有的問題。哈佛大學(xué)經(jīng)濟學(xué)家肯尼斯·魯格夫認(rèn)為，作為事實上的世界儲備貨幣，美元實際上正受益于全球金融動蕩的規(guī)模，雖然美國本身是金融動蕩的源頭。美國輿論稱，這也許具有諷刺意味，但這場全球性的金融危機對危機發(fā)源國的貨幣起到了一種“營養(yǎng)滋補品”的作用。

　　在華盛頓彼得森經(jīng)濟研究所舉辦的一次研討會上，美國經(jīng)濟學(xué)家普遍認(rèn)為，美元近期走強顯示美元暫時還無可替代。過去幾個月，各國銀行在通過正常渠道從銀行間拆借資金基本陷于停滯狀態(tài)后，爭相增加美元儲備。9月17日，雷曼兄弟破產(chǎn)導(dǎo)致全球股市天旋地轉(zhuǎn)，外國投資者紛紛購買美國國債，將國債收益率幾乎降到零。最新的數(shù)據(jù)顯示，外國央行在過去4個星期里持有的美國國債增加了1000億美元。這說明當(dāng)所有金融體系都遭遇困境時，外國投資者無奈地發(fā)現(xiàn)，美元依然是一個相對安全的選擇，即使這意味著考慮到通脹因素時他們的投資已處于實際虧損狀態(tài)。

　　過去7年來，歐元走強和美元下跌相伴，關(guān)于歐元崛起挑戰(zhàn)美元地位的議論很多。到今年7月，兩者匯率一度達(dá)到1∶1.6。美元貶值動搖了世界對美元的信心，許多國家央行開始考慮減持美元資產(chǎn)。然而，隨著歐洲也成為金融危機的重災(zāi)區(qū)，投資者紛紛回歸美元。美林證券的經(jīng)濟學(xué)家帕特里斯認(rèn)為，危機面前，許多投資者認(rèn)為，由一個司機把舵的美國經(jīng)濟也許要比由多個司機把舵的歐洲經(jīng)濟要可預(yù)測得多。一位分析人士則形象地說，“這個世界充滿病人，而美國則先于其他國家第一個求醫(yī)問藥并享受重癥監(jiān)護的待遇。美國最早生病，也會最早復(fù)蘇”。

　　美元升值有雙重效應(yīng)。美國政府正在籌集資金救市，而資金來源主要是出售給外國政府的債券，因此，美元升值將降低美國政府的籌資成本，美元升值也有利于抑制通脹。美元升值是近期以美元計價的石油及其他大宗商品價格下跌的原因之一。對擔(dān)心通脹的央行特別是美聯(lián)儲來說，這無疑是一個好消息，可有更大降息余地以刺激經(jīng)濟。同時，《華爾街日報》分析認(rèn)為，由于許多美國地方政府和企業(yè)在規(guī)劃明年預(yù)算時以每桶105美元為參考，如果油價穩(wěn)定在目前的每桶80美元上下，將相當(dāng)于為美國經(jīng)濟提供了2750億美元的刺激方案。

　　美元走強的負(fù)面效應(yīng)主要體現(xiàn)在對美國出口的影響上。出口強勁增長是美國經(jīng)濟的主要引擎之一。今年第二季度，美國出口增幅年率達(dá)9%，很大程度上歸功于美元貶值。美元走強如果持續(xù)時間較長，勢必影響美國出口的競爭力，不利于美國經(jīng)濟的恢復(fù)。但許多經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，現(xiàn)在就斷言美國出口增長將終結(jié)還為時尚早。盡管美元升值較快，但與本世紀(jì)初美元的價位相比，美元幣值仍然很低。同時，發(fā)展中國家的經(jīng)濟正以5%的年率增長，向發(fā)展中國家的出口將繼續(xù)支撐美國出口增長。

　　美元走強是曇花一現(xiàn)，還是像一些人所斷言的那樣已到了拐點？一些專家預(yù)言，美國巨額救市造成財政赤字劇增將對美元走勢構(gòu)成壓力，這是導(dǎo)致美元弱化的一個長期因素。隨著危機暫時平息，美元將繼續(xù)恢復(fù)下行趨勢。另一些經(jīng)濟學(xué)家則認(rèn)為，最終影響目前并不清楚。美國的國債規(guī)模在GDP中的比例還處于適度狀態(tài)。與財政赤字相比，經(jīng)常賬戶赤字對美元的走勢影響更明顯。國際貨幣基金組織的預(yù)計顯示，美國的經(jīng)常賬戶赤字近年有明顯改善，其在GDP中的比例明年將從2006年的6%下降到3.3%，這顯然是支持美元繼續(xù)走強的因素。盡管美國經(jīng)濟學(xué)家對美元未來走勢意見不一，但有一點是共識，即相對長期而言，美元走勢取決于外國投資者對美元資產(chǎn)的興趣。如何確保外國投資者的興趣？這是美國面臨的一個考驗。(馬小寧)