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　　今年全球經(jīng)濟(jì)與金融市場(chǎng)經(jīng)歷了嚴(yán)峻的考驗(yàn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)了大幅度回落，股市更是一落千丈。我的基本認(rèn)識(shí)是，我們處于非常時(shí)期，經(jīng)濟(jì)要想保持穩(wěn)定的增長(zhǎng)，股市要想走出困局，就需要出臺(tái)非常手段，就需要出臺(tái)政策組合拳。

　　一、目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)處于非常時(shí)期

　　綜合來(lái)看，衰退已成為當(dāng)前及今明兩年歐美日等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體面臨的共同難題。從中國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)看，在全球經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)加大的情況下，我們很難獨(dú)善其身，并明顯感受到了全球經(jīng)濟(jì)下滑的“寒意”。前三季度，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為9.9%，其中第三季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)僅為9%，創(chuàng)2003年以來(lái)當(dāng)季經(jīng)濟(jì)增速新低。另外，進(jìn)出口當(dāng)月增速的下滑，也進(jìn)一步反映了國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)需求的放緩，特別是微觀經(jīng)濟(jì)中大量農(nóng)民工提前返鄉(xiāng)，更顯示了中國(guó)微觀經(jīng)濟(jì)趨冷的風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)保增長(zhǎng)的壓力很大。

　　今年以來(lái)，由于市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，上證指數(shù)從年初的5400多點(diǎn)的高位最低下跌到1664點(diǎn)。這種下跌，既有對(duì)經(jīng)濟(jì)、企業(yè)盈利的悲觀預(yù)期，也有市場(chǎng)本身的不理性下跌，如投資者的過(guò)度悲觀情緒，歐美市場(chǎng)的影響等。

　　二、美國(guó)的“非�！弊龇ㄖ档媒梃b

　　美國(guó)的優(yōu)勢(shì)，不僅在于強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)與軍事實(shí)力，而且還表現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)思想和經(jīng)濟(jì)理論方面引導(dǎo)全球，使全球其他國(guó)家成為其經(jīng)濟(jì)思想和經(jīng)濟(jì)理論的“忠實(shí)信徒”。主要表現(xiàn)在：(一)次貸危機(jī)發(fā)源于美國(guó)，但次貸危機(jī)的成本讓全世界替他買(mǎi)單，并且其他國(guó)家買(mǎi)的單比美國(guó)還要大，特別是歐洲相比成為美國(guó)次貸危機(jī)的最大受害者。(二)美國(guó)一直是主張市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的，新自由主義思想在美國(guó)經(jīng)濟(jì)決策層占據(jù)重要地位，其主張盡管不否認(rèn)政府干預(yù)，但認(rèn)為經(jīng)濟(jì)要由市場(chǎng)來(lái)解決問(wèn)題，但在這一次金融危機(jī)中，美國(guó)不但進(jìn)行了政策救市，同時(shí)美國(guó)干預(yù)了市場(chǎng)、干預(yù)了金融機(jī)構(gòu)，直到拿政府的錢(qián)進(jìn)行國(guó)有化，就是把一些私有的公司買(mǎi)成國(guó)有，突破了其所宣揚(yáng)的經(jīng)濟(jì)自由化思想的界線。由此我們看到美國(guó)的厲害之處，正是在于其實(shí)用主義，或者用正面的說(shuō)法，就是實(shí)事求是，該怎么做就怎么做。(三)美國(guó)自己不受他自己觀念的約束，但是成功地使其他國(guó)家的理論界甚至決策層成為了美國(guó)宣揚(yáng)理念的“奴隸”。如果我們僵化地理解和看待美國(guó)的理念，我們可能就會(huì)處于被動(dòng)位置，就會(huì)錯(cuò)失最佳的機(jī)遇。

　　三、我們的經(jīng)濟(jì)需要政策組合拳

　　對(duì)于中國(guó)的政策選擇，我更主張應(yīng)該積極，應(yīng)該注重經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)處于多種因素困擾下，我們?cè)谡�策的選擇上，應(yīng)該是組合拳，應(yīng)該是全面的放松。

　　首先，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)走到今天，雖然說(shuō)還有9%，甚至9.9%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，但并不像我們想象的那么高。從后果來(lái)看，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)如果到8%，跟西方經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的0%是差不多的。其次,在經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中，中國(guó)的中小企業(yè)在社會(huì)穩(wěn)定中起了非常重要的作用。但由于中小企業(yè)處于邊緣企業(yè)，同時(shí)發(fā)揮著不可替代的作用，我個(gè)人認(rèn)為整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，正常情況應(yīng)該是偏熱的。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)熱一點(diǎn)，擴(kuò)張性強(qiáng)一點(diǎn)，對(duì)中國(guó)是正常的。

　　具體到政策上，對(duì)于貨幣政策，應(yīng)加大存款準(zhǔn)備金率和存貸利率的下調(diào)幅度，下調(diào)基點(diǎn)應(yīng)高于市場(chǎng)預(yù)期，才能達(dá)到刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和資本市場(chǎng)的目的。我要特別強(qiáng)調(diào)的是，在中國(guó)利率政策作用是有的，但是是有限的，重要的是信貸數(shù)量政策，如果數(shù)量政策不放開(kāi)，其實(shí)很難收到預(yù)期的效果。

　　另外，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)需要出口，但在外需不振的情況下，我們需要鼓勵(lì)和刺激出口。除了提高出口退稅率，應(yīng)該打破人民幣升值的預(yù)期，甚至更進(jìn)一步啟動(dòng)人民幣溫和貶值、美元溫和升值的過(guò)程。

　　四、股市走出困局需要非常手段

　　對(duì)于中國(guó)股市的現(xiàn)狀，首要是解決認(rèn)識(shí)問(wèn)題和理念問(wèn)題，要高度重視資本市場(chǎng)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)中的重要地位。如果我們能夠認(rèn)識(shí)到中國(guó)的股票市場(chǎng)對(duì)國(guó)有經(jīng)濟(jì)的改革、國(guó)有企業(yè)的改革包括經(jīng)濟(jì)體制的改革和社會(huì)體系的完善，是非常重要的話，我們應(yīng)當(dāng)說(shuō)中國(guó)的股票市場(chǎng)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)代化的重要組成部分，我們應(yīng)當(dāng)想辦法，讓股市得到健康發(fā)展。如果我們把認(rèn)識(shí)問(wèn)題解決了，剩下的實(shí)際上是政策出臺(tái)、落實(shí)問(wèn)題，也可以說(shuō)是政治問(wèn)題。

　　我們注意到，國(guó)家的不同部門(mén)常常會(huì)出臺(tái)不同的政策。舉例來(lái)看，人民銀行出臺(tái)的調(diào)控政策，尤其是貨幣政策，就需要考慮到資本市場(chǎng)的反應(yīng)。

　　再比如，國(guó)資委，國(guó)有股東是中國(guó)股票市場(chǎng)上占主導(dǎo)地位的股東，股市跌得這么厲害，實(shí)際上損失最大的是國(guó)有資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)說(shuō)國(guó)有股東應(yīng)該發(fā)揮它在股票市場(chǎng)上的主導(dǎo)作用，并且國(guó)有股的價(jià)值應(yīng)該是保值增值的非常重要的組成部分。

　　在具體手段上，政府可考慮推出平準(zhǔn)基金，讓真金白銀進(jìn)入股市，這種效果會(huì)更直接、有效，有利于樹(shù)立市場(chǎng)信心。為了控制平準(zhǔn)基金的風(fēng)險(xiǎn)，可以設(shè)定股價(jià)上限，如高于1600點(diǎn)的價(jià)格為價(jià)格上限，在此價(jià)格以上，平準(zhǔn)基金不接盤(pán)；在此價(jià)格以下，則按照市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)場(chǎng)接盤(pán)。同時(shí)，為了避免平準(zhǔn)基金購(gòu)入業(yè)績(jī)非常不好公司的股票，可以再加上市盈率指標(biāo)等限制條件，只有不高于該指標(biāo)，平準(zhǔn)基金才負(fù)責(zé)接盤(pán)。

　　另外很有必要成立中國(guó)股市的穩(wěn)定機(jī)制，當(dāng)前主要是解決限售股流通。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，大小非85%是國(guó)有的，減持幅度最大的是非國(guó)有的“小非”，總規(guī)模在1500多億市值，雖然市值不大，但對(duì)市場(chǎng)有巨大的信心沖擊。如果成立一個(gè)股市的穩(wěn)定基金，承擔(dān)“大小非”減持托盤(pán)的力量，相信所有的大小非就不會(huì)減持了；還可以考慮設(shè)置關(guān)于大小非減持的限制或懲罰性措施等。

　　雖然當(dāng)前我國(guó)的經(jīng)濟(jì)面臨減速壓力，股市仍然未能企穩(wěn)，但只要我們不教條式的理解政策與手段，能夠根據(jù)時(shí)事變化，做出非常規(guī)的積極應(yīng)對(duì)，我們就可以保持經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，獲得股市的穩(wěn)定。因此，我們?nèi)匀豢梢园旬?dāng)前視為機(jī)會(huì)，但要記住“得時(shí)無(wú)怠，時(shí)不再來(lái)，天予不取，反為之災(zāi)。”(林義 作者為天相投顧董事長(zhǎng))