4萬億經(jīng)濟刺激政策出臺后,多位分析人士預(yù)測,明年中國財政赤字預(yù)算或擴至3200億元。(《第一財經(jīng)日報》12月10日)
按照國際慣例,3%是財政赤字率的警戒線。2007年中國的GDP為24.6萬億元,如果按照9.5%的增長率計算,今年的GDP總額為26.93萬億元;如果明年安排3200億元財政赤字預(yù)算,則意味著財政赤字率上升到接近1.2%,離警戒線赤字率相差1.8個百分點。因此,多數(shù)專家認(rèn)為,3200億元財政赤字“并不是壞事”。
從經(jīng)濟學(xué)上講,在經(jīng)濟低迷時期,從財政投資角度拉動經(jīng)濟比較有效、比較快的措施,就是利用財政赤字政策擴大投資。英國經(jīng)濟學(xué)家凱恩斯創(chuàng)立的赤字財政政策,在上世紀(jì)30年代,被美國總統(tǒng)富蘭克林·羅斯福在挽救美國經(jīng)濟危機的新政中使用得淋漓盡致,最終取得了十分好的效果。在中國面臨經(jīng)濟下滑風(fēng)險加大情況下,在財政收入減速、拉動內(nèi)需需要加大投資的此消彼長態(tài)勢中,通過增發(fā)債券刺激投資、增加財政赤字,成為現(xiàn)實選擇。
為應(yīng)對國際金融危機帶來的不利影響,國家確定了進(jìn)一步擴大內(nèi)需的十項措施,并確定將在兩年內(nèi)擴大投資4萬億元。對此,財政部副部長王軍曾表示,積極的財政政策將影響2009年乃至2010年的預(yù)算,部分投資資金將通過擴大赤字來實現(xiàn)。無論從財政赤字國際警戒線來分析,還是從中國經(jīng)濟形勢來判斷,擴大財政赤字沒有風(fēng)險而且完全必要,沒有什么可怕的。
然而,把中國財政赤字由2007年占GDP比重為0.8%擴大到2009年的1.2%,從絕對數(shù)上看從2000億元擴大到3200億元,增長60%,增速不算慢,格外需要注意的是防止增大通脹壓力。一般來說,彌補財政赤字的途徑有:動用歷年財政結(jié)余、增加稅收、增加貨幣發(fā)行和發(fā)行公債(國債)。但是,一般情況下既然發(fā)生財政赤字,歷年結(jié)余就很少,增加稅收局限性很大,慣用的措施是增加貨幣和發(fā)行國債。而增加貨幣發(fā)行必將直接導(dǎo)致通脹,因此,通過發(fā)行國債來彌補財政赤字,是世界各國通行的最佳作法。這是因為從債務(wù)人的角度來看,國債具有自愿性、有償性和靈活性的特點;從債權(quán)人的角度來看,國債具有安全性、收益性和流動性的特點。因此,從某種程度上來說,發(fā)行國債無論是對政府還是對認(rèn)購者都有好處,通過發(fā)行國債來彌補財政赤字,也最易于為社會公眾所接受。顯然,中國明年3200億元赤字都是要發(fā)行國債,增加投資的。
但是,國債發(fā)行會對私人部門投資產(chǎn)生“擠出效應(yīng)”;當(dāng)中央銀行和商業(yè)銀行持有公債時,通過貨幣乘數(shù)會產(chǎn)生通貨膨脹效應(yīng)。中國發(fā)行國債,投資者包括商業(yè)銀行、非銀行金融機構(gòu)和私人投資者。同時,必須認(rèn)識到,中國巨大并且還在增加的外匯儲備,對基礎(chǔ)貨幣發(fā)行構(gòu)成不小壓力。明年的財政赤字比2005年還多200億元人民幣,而2005年中國外匯儲備只有8000億元美元,現(xiàn)在已經(jīng)達(dá)到了2萬億美元。
因此,在看到3200億元財政赤字對經(jīng)濟拉動的積極作用的同時,必須高度重視赤字的上漲速度,以及巨大的外匯儲備增大通脹壓力的可能性。(余豐慧)
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