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　　上周，道瓊斯自1997年以來(lái)首次跌破7000點(diǎn)。全球資本市場(chǎng)何時(shí)能夠見(jiàn)底？

　　很多媒體都提到巴菲特在年度股東信中說(shuō)過(guò)的一句話：“全球經(jīng)濟(jì)在2009年——也許更長(zhǎng)的一段時(shí)間——會(huì)繼續(xù)出現(xiàn)頹勢(shì)�！钡�其實(shí)他們只引述了前半句話。人家的原話是：“全球經(jīng)濟(jì)在2009年——也許更長(zhǎng)的一段時(shí)間——會(huì)繼續(xù)出現(xiàn)頹勢(shì)，但是這個(gè)結(jié)論并不能告訴我們市場(chǎng)會(huì)漲還是會(huì)跌�！�

　　連股神都說(shuō)不準(zhǔn)的事，我也就不費(fèi)勁了。不過(guò)，我倒是愿意冒著被未來(lái)證偽的風(fēng)險(xiǎn)去作出另外一組判斷。我認(rèn)為：

　　1.全球經(jīng)濟(jì)衰退浪潮沒(méi)有見(jiàn)底，但這并不意味著全球股市沒(méi)有見(jiàn)底。股市反彈很可能會(huì)先行于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的反彈。2.總體來(lái)說(shuō)，在當(dāng)前的市值水平上，全球資本市場(chǎng)上行的空間要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于繼續(xù)下行的空間。3.明年這個(gè)時(shí)候，全球資本市場(chǎng)的氛圍有60%以上的機(jī)會(huì)比現(xiàn)在要好。4.如果非要在買(mǎi)入和賣(mài)出之間做出選擇，我在今天會(huì)選擇買(mǎi)入。

　　形成上面這組判斷的原因很簡(jiǎn)單：1.這次全球經(jīng)濟(jì)衰退的罪魁禍?zhǔn)资侨A爾街，而不是實(shí)體經(jīng)濟(jì)。總體來(lái)講這比實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大問(wèn)題再影響到金融市場(chǎng)還是要好很多。2.全球政府聯(lián)手抗擊經(jīng)濟(jì)衰退的力度也是史無(wú)前例的。3.蹺蹺板兩頭的恐懼和貪婪是一對(duì)永遠(yuǎn)的難兄難弟，彼此會(huì)相互影響也會(huì)相互轉(zhuǎn)化。過(guò)去的華爾街是因?yàn)檫^(guò)度貪婪才走到了今天，但是恐懼過(guò)頭又會(huì)激發(fā)新一波貪婪的荷爾蒙。

　　本來(lái)，全球金融市場(chǎng)完全有可能更快見(jiàn)底。令人遺憾的是，這次美國(guó)政府的救市犯了一個(gè)嚴(yán)重錯(cuò)誤。美國(guó)政府選擇以低價(jià)購(gòu)買(mǎi)商業(yè)銀行優(yōu)先股的方式為銀行注入流動(dòng)性，結(jié)果導(dǎo)致普通股股東的股權(quán)價(jià)值大幅縮水，政府持股比例不斷提高，甚至有可能走到國(guó)有化的邊緣。而一貫信奉自由經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)力量對(duì)于國(guó)有化的恐懼會(huì)讓他們加速拋售銀行股票，從而導(dǎo)致新一輪的市場(chǎng)下行。即便美國(guó)政府同意把優(yōu)先股轉(zhuǎn)為普通股從而主動(dòng)降低未來(lái)可能的持股比例，市場(chǎng)仍憂心忡忡。 (王冉)