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　　●超主權(quán)儲(chǔ)備貨幣有現(xiàn)實(shí)意義

　　●應(yīng)該研發(fā)它的合理形成機(jī)制

　　●尋求各國政府對(duì)它的認(rèn)同感

　　●運(yùn)用市場(chǎng)力量積極加以推動(dòng)

　　在反思美元主導(dǎo)的國際貨幣體系的改革問題上，世界都把目光投向中國。因?yàn)榻裉斓闹袊�是美國最大的債�?quán)國，美元在國際金融市場(chǎng)上的走勢(shì)很大一部分取決于中國對(duì)美元資產(chǎn)的“信賴性”。如果中國投出了不信任票，那么，美國市場(chǎng)的資本流出一旦發(fā)生，不僅會(huì)加快動(dòng)搖美元主導(dǎo)的貨幣體系格局，也會(huì)挽回和改善美元儲(chǔ)備國家的財(cái)富損失和非美元儲(chǔ)備體系國家金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債狀況的惡化局面。所以，歐洲很多國家都贊成中國周小川行長改革美元貨幣體系的倡議，不少人都希望中國在這場(chǎng)貨幣體系改革中應(yīng)該發(fā)揮更大的作用。為此，他們要求國際貨幣基金組織提高中國在現(xiàn)有國際貨幣體系框架中的話語權(quán)。顯然中國政府在世界需要聽到中國聲音的時(shí)候，站出來表明自己愿意和世界各國一起推動(dòng)現(xiàn)有國際貨幣體系改革的積極態(tài)度，這也是中國為推動(dòng)國際金融體系穩(wěn)定發(fā)展而愿意肩負(fù)起大家所期待的“大國責(zé)任”。

　　但是，這并不等于說，我們已經(jīng)具備了所有替代現(xiàn)有美元主導(dǎo)的貨幣體系的條件，美元今天能夠在國際貨幣體系中成為主導(dǎo)地位，還是和它自身多方面的超凡的核心競(jìng)爭(zhēng)力和長期美元國際化市場(chǎng)的培育，以及它所積極倡導(dǎo)的全球化理念分不開的。在替代美元主導(dǎo)的國際貨幣體系問題上，我們要充分認(rèn)識(shí)到改變現(xiàn)狀首要的是提高我們自身在金融領(lǐng)域中的核心競(jìng)爭(zhēng)力！今天無論是歐洲還是亞洲，都在這方面和美國有很大的差距。另外，一個(gè)貨幣能否占據(jù)世界的主導(dǎo)地位，關(guān)鍵還要看它是否能在國際市場(chǎng)上建立起網(wǎng)絡(luò)的外部效應(yīng)——即如果大家離開它，誰都會(huì)感到不方便。至少目前貿(mào)易和投資的結(jié)算和儲(chǔ)備貨幣六成以上是美元。

　　總之，非美國家，尤其是中國和東亞其他國家為了規(guī)避美元財(cái)富的風(fēng)險(xiǎn)還是要學(xué)會(huì)自己理財(cái)自己管理風(fēng)險(xiǎn)，委托他人的做法在這次危機(jī)中已經(jīng)讓我們充分意識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)很大。上海國際金融中心建設(shè)之所以要成為國家的發(fā)展戰(zhàn)略也是因?yàn)橹袊�政府希望能夠盡快培育自己的市場(chǎng)，使之具備勝任復(fù)雜的國際金融業(yè)務(wù)所需要的“內(nèi)功”。當(dāng)我們具備了美國今天金融核心競(jìng)爭(zhēng)力的時(shí)候，我們完全有信心和有實(shí)力借助于中國不斷壯大的實(shí)體經(jīng)濟(jì)規(guī)模來讓人民幣真正實(shí)現(xiàn)國際化。

　　比起人民幣國際化戰(zhàn)略而言，超主權(quán)儲(chǔ)備貨幣構(gòu)想在今天更具有現(xiàn)實(shí)意義，但是，它在操作層面上存在很多技術(shù)障礙、交易成本和政治壁壘，盡管如此，我們從現(xiàn)在開始就應(yīng)該去研發(fā)它的合理形成機(jī)制，去尋求各國政府對(duì)它的認(rèn)同感，這也是必要和適時(shí)的決策！至少它能夠在一定程度上幫助我們擺脫或分散美元及其資產(chǎn)價(jià)值波動(dòng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。而且，通過這樣的美元替代作用，倒逼美國政府去努力完善自身的金融體系以減少美元波動(dòng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響，從而修復(fù)全球?qū)γ涝�主�?dǎo)的貨幣體系的信賴感。

　　人民幣國際化是我們必須堅(jiān)持努力的方向，但是絕不是意味著我們希望現(xiàn)有的美元貨幣主導(dǎo)體系現(xiàn)在就一天天地爛下去！因?yàn)樵诮裉焓澜缃?jīng)濟(jì)嚴(yán)重失衡的環(huán)境下，美元主導(dǎo)貨幣體系的迅速崩潰，確實(shí)會(huì)給世界經(jīng)濟(jì)帶來硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)，世界經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行如果由美元一個(gè)主權(quán)貨幣來壟斷，那么，因?yàn)槿狈τ行Э尚械闹坪鈾C(jī)制，所以，早晚有一天還有可能再次出現(xiàn)像現(xiàn)在我們所遭遇到的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。因此，尋求更合理的貨幣體系是中國政府認(rèn)為中長期需要解決的導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)失衡的重要手段，而目前超主權(quán)儲(chǔ)備貨幣體系的發(fā)展構(gòu)想，則是我們所想采取積極措施中的一個(gè)建設(shè)性的改革戰(zhàn)略。但要在全球范圍內(nèi)成為可操作的實(shí)施方案，則需要我們?nèi)ゲ粩酄?zhēng)取世界各國的認(rèn)同感，而且，為了最終要讓它能充分發(fā)揮穩(wěn)定國際貨幣體系的作用，關(guān)鍵還得仰仗市場(chǎng)的力量來積極推動(dòng)它。否則，世界各國就很難建立起這個(gè)新型貨幣體系所需要的外部網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，從而也就很難實(shí)現(xiàn)這一嶄新的國際主導(dǎo)貨幣體系在經(jīng)濟(jì)全球化過程中所應(yīng)該發(fā)揮的國際支付、貨幣保值和財(cái)富創(chuàng)造這三大基本功能。

　　(孫立堅(jiān) 作者為復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長、金融學(xué)教授)