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　　燃油稅普遍被視為是最有效的財政調(diào)節(jié)手段。推行燃油稅的主要目的，一是控制汽車能源消耗、二是籌措資金維護道路交通系統(tǒng)。目前，世界主要發(fā)達國家已經(jīng)普遍實施燃油稅，其中，美國對汽油征收30%的稅率、英國稅率是73%、日本稅率是120%、德國稅率是260%、法國稅率是300%。根據(jù)我國節(jié)約能源和道路交通稅費改革的總體要求，考慮目前養(yǎng)路費成本核算，有專家預(yù)測，燃油稅稅率可能在50%～80%間。

　　燃油稅的開征，將抑制我國對成品油的消費需求，對汽車、交通運輸?shù)刃袠I(yè)負面影響較大。從長期看，對中國石油和中國石化兩大石油公司顯著利好。因為兩大石油公司將一改近兩年來受困于煉油虧損的局面，長期實現(xiàn)穩(wěn)定的和可持續(xù)性的煉油毛利，從而提升公司的經(jīng)營現(xiàn)金流和估值。

　　2007年兩大石油公司分別實現(xiàn)銷售成品油11900萬噸和8138萬噸，煉油業(yè)務(wù)的銷售收入均超過總收入的50%以上，而2008年兩大公司業(yè)績的下滑，均由煉油業(yè)務(wù)虧損所導(dǎo)致。從短期看，近期國際市場大宗石化產(chǎn)品價格出現(xiàn)快速大幅下降，外加通過兩公司三季度報表分析，公司存貨偏大，不排除高成本的原油占一定比例，因此，四季度的生產(chǎn)可能需要消耗庫存的壓力，影響短期盈利能力。但長期看，2009年以及未來，隨著燃油稅開征，成品油價格完全理順，持續(xù)穩(wěn)定的煉油業(yè)務(wù)將保持兩大公司良好業(yè)績，所以，公司的內(nèi)在價值將得到大幅提升。(國海證券研究所 陳東曉）