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　　中新網(wǎng)4月20日電 香港《大公報(bào)》發(fā)表題為《人民幣加速升值難抑通脹》的評(píng)論文章說(shuō)，一味加大人民幣升值力度、一味加快人民幣升值步伐對(duì)于遏制中國(guó)的通貨膨脹毫無(wú)裨益。目前看來(lái)，隨著人民幣進(jìn)入快車(chē)道，因美元持續(xù)貶值所引發(fā)的人民幣升值預(yù)期正日漸濃重。這勢(shì)必導(dǎo)致大量熱錢(qián)流入中國(guó)。泛濫的熱錢(qián)在不斷推高中國(guó)外匯儲(chǔ)備的同時(shí)也使得中國(guó)貨幣部門(mén)不得不進(jìn)一步加大人民幣的投放力度以對(duì)沖美元。因此，人民幣升值在短期內(nèi)反而將使得國(guó)內(nèi)的通脹狀況愈演愈烈。

　　文章摘錄如下：

　　世界經(jīng)濟(jì)陣營(yíng)發(fā)生著更為復(fù)雜的變化。一方面，作為傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)力量代言人的美國(guó)，如今正陷入實(shí)體經(jīng)濟(jì)衰退、資本市場(chǎng)流動(dòng)性匱乏、消費(fèi)者信心指數(shù)持續(xù)低迷的多重困境；另一方面，作為新興經(jīng)濟(jì)體翹楚的中國(guó)，卻不得不與國(guó)內(nèi)揮之不去的通貨膨脹以及潛在的經(jīng)濟(jì)下滑戰(zhàn)斗不息。

　　經(jīng)濟(jì)格局的全球化亦使得中國(guó)對(duì)于通貨膨脹的治理遭遇到來(lái)自外部尤其是美國(guó)的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。鑒于美聯(lián)儲(chǔ)“降息癮”自去年9月份以來(lái)的持續(xù)發(fā)作，中美利差“倒掛”之后進(jìn)一步擴(kuò)大的傾向凸現(xiàn)無(wú)疑。顯然，中國(guó)對(duì)于利率的調(diào)控已力不從心，寄望中國(guó)央行以加息來(lái)治理通脹更是不太現(xiàn)實(shí)。

　　加息空間受制、存款準(zhǔn)備金率上調(diào)幅度有限、央票發(fā)行成本日漸抬頭、價(jià)格管制不可長(zhǎng)期化……調(diào)控政策相繼捉襟見(jiàn)肘的同時(shí)，有關(guān)加快人民幣升值步伐以遏制通脹的言論也開(kāi)始不絕于耳。那么，人民幣加速升值究竟能否成為抵御通脹的“救命稻草”？其中頗有值得商榷之處。

　　加快人民幣升值步伐遏制通貨膨脹的論調(diào)源于所謂的“匯率升值遏制通脹論”。這一理論可大致表述為：本幣升值抬高了出口價(jià)格，降低了進(jìn)口價(jià)格，削減了貿(mào)易順差，進(jìn)而減少了順差轉(zhuǎn)化為外匯儲(chǔ)備過(guò)程中所引發(fā)的貨幣投放過(guò)多即“流動(dòng)性輸入”問(wèn)題，最終達(dá)到紓緩、遏制通貨膨脹的目的；本幣升值可降低進(jìn)口商品價(jià)格尤其是國(guó)際大宗商品的價(jià)格，將變相迫使國(guó)內(nèi)同類商品以及原材料降低售價(jià)，減緩來(lái)自上游的通脹勢(shì)頭。

　　對(duì)于前者而言，無(wú)論是參照歷史數(shù)據(jù)亦或考慮到國(guó)際分工的現(xiàn)實(shí)狀況，該論斷都是站不住腳的。

　　換言之，考慮到中國(guó)在短期內(nèi)還難以擺脫“世界工廠”的角色定位，因外部需求旺盛所導(dǎo)致的中國(guó)貿(mào)易順差過(guò)多的問(wèn)題自然不會(huì)因人民幣加快升值步伐而輕易逆轉(zhuǎn)。而作為中國(guó)通貨膨脹的主要源頭，貿(mào)易順差轉(zhuǎn)變?yōu)橥鈪R儲(chǔ)備時(shí)所導(dǎo)致的流動(dòng)性泛濫問(wèn)題也就不會(huì)因人民幣加速升值顯著改善。

　　至于后者，即人民幣升值是否能有效抑制當(dāng)前中國(guó)的“輸入型通脹”難題，有兩點(diǎn)存在爭(zhēng)議。

　　首先，該論斷僅是一種“頭痛醫(yī)頭、腳痛醫(yī)腳”的權(quán)宜之計(jì)。分析當(dāng)前人民幣升值的上行壓力，不難發(fā)現(xiàn)，“美元過(guò)度貶值”乃是主要因素。

　　自去年夏季美國(guó)爆發(fā)次貸危機(jī)以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)在抵御經(jīng)濟(jì)衰退以及防范通貨膨脹之間斷然押注前一調(diào)控目標(biāo)。有分析人士一針見(jiàn)血地指出，美國(guó)現(xiàn)任財(cái)政部長(zhǎng)亨利?保爾森正是高盛集團(tuán)的前任CEO，此君不愿擺脫同時(shí)也無(wú)法擺脫華爾街投行的深刻烙印，當(dāng)然不太可能袖手旁觀華爾街巨頭們因資本市場(chǎng)惜貸而困坐愁城。再加上擁有“撒錢(qián)直升飛機(jī)”諢號(hào)的美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克本人也是降息論的忠實(shí)擁躉。因此，美聯(lián)儲(chǔ)“降息癮”至今未有平息跡象。

　　如果不在源頭上解決“美元過(guò)度貶值”的問(wèn)題，不改進(jìn)人民幣實(shí)際盯住美元的一籃子匯率政策，人民幣加速升值無(wú)論是成因還是結(jié)果來(lái)看都將始終被美元貶值所“挾持”。

　　其次，人民幣升值固然可以降低進(jìn)口商品價(jià)格，尤其是原油、鐵礦石等大宗商品的價(jià)格。但是，有一點(diǎn)不容忽視：國(guó)際大宗商品的價(jià)格通常都以美元計(jì)�？紤]到美元貶值步伐遠(yuǎn)超人民幣升值的現(xiàn)實(shí)，降低大宗商品價(jià)格以抑制“輸入型通脹”對(duì)于中國(guó)國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)而言無(wú)疑是隔靴搔癢。況且，中國(guó)在國(guó)際大宗商品市場(chǎng)尚無(wú)定價(jià)權(quán)以及話語(yǔ)權(quán)，國(guó)際大宗商品供不應(yīng)求所引發(fā)的價(jià)格攀升也并不是人民幣加快升值步伐所能輕易逆轉(zhuǎn)的。

　　事實(shí)上，一味加大人民幣升值力度、一味加快人民幣升值步伐對(duì)于遏制中國(guó)的通貨膨脹毫無(wú)裨益。目前看來(lái)，隨著人民幣進(jìn)入快車(chē)道，因美元持續(xù)貶值所引發(fā)的人民幣升值預(yù)期正日漸濃重。這勢(shì)必導(dǎo)致大量熱錢(qián)流入中國(guó)。泛濫的熱錢(qián)在不斷推高中國(guó)外匯儲(chǔ)備的同時(shí)也使得中國(guó)貨幣部門(mén)不得不進(jìn)一步加大人民幣的投放力度以對(duì)沖美元。因此，人民幣升值在短期內(nèi)反而將使得國(guó)內(nèi)的通脹狀況愈演愈烈。

　　總之，人民幣升值不可作為抵御通脹的“救命稻草”，盡管人民幣升值從長(zhǎng)期而言不可逆轉(zhuǎn)。在當(dāng)前國(guó)內(nèi)通脹形勢(shì)嚴(yán)峻、國(guó)際經(jīng)濟(jì)前景變幻莫測(cè)的微妙時(shí)刻，管理層尤其需要理清通脹源頭之所在，切切不可“病急亂投醫(yī)”。(蔡亮)