人民幣進(jìn)入升值時(shí)代，兩年來順差過大成為國(guó)內(nèi)外輿論針對(duì)的焦點(diǎn)。政府調(diào)控承擔(dān)著巨大的壓力和責(zé)任。專家認(rèn)為，未來應(yīng)繼續(xù)從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整入手，通過多種方式促進(jìn)資金“走出去”。同時(shí)推動(dòng)人民幣匯率改革繼續(xù)向市場(chǎng)化方向邁進(jìn)。一面穩(wěn)步升值，一面有效“減順”。
匯改應(yīng)繼續(xù)深化
中國(guó)的流動(dòng)性壓力從未像現(xiàn)在這樣大，貨幣政策“出鏡率”也從未像現(xiàn)在這樣高。但要從源頭上抑制順差增長(zhǎng)，比起加息、上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、甚至升值，更重要的是匯率彈性的增加。
人民幣對(duì)美元今年以來升值3.2%，順差卻仍沒有縮小的趨勢(shì)。央行新近公布的數(shù)據(jù)，今年上半年國(guó)家外匯儲(chǔ)備增加2663億美元，同比多增1440億美元，外匯形勢(shì)的嚴(yán)峻有增無減。
順差迅速增加被部分歸因于出口退稅政策調(diào)整，有一些企業(yè)趕在政策調(diào)整之前“搶出口、搶結(jié)匯”。對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院副院長(zhǎng)丁志杰認(rèn)為，企業(yè)這種行為說到底還是受升值預(yù)期的推動(dòng)。從長(zhǎng)期看，如果不加快人民幣匯率改革的進(jìn)程，采取多元化、市場(chǎng)化的手段逐步放松管制，日后積攢的問題會(huì)愈加復(fù)雜。
因此，匯改還要繼續(xù)深化，增加匯率彈性比單純升值更能有效緩解外匯流入壓力。對(duì)此央行的態(tài)度是一致的，將來的人民幣匯率的彈性還會(huì)有序的增加。
丁志杰認(rèn)為，政府需用市場(chǎng)化的方法來化解對(duì)人民幣升值的預(yù)期。如進(jìn)一步擴(kuò)大人民幣匯率的波動(dòng)幅度，根據(jù)市場(chǎng)供求推出相關(guān)的人民幣交易品種等，通過政府有效的引導(dǎo)和示范，形成更為合理的人民幣匯率決定機(jī)制。
中國(guó)銀行全球金融市場(chǎng)部高級(jí)分析師譚雅鈴也認(rèn)為，匯率的升值并不等同于匯率機(jī)制的改革，目前人民幣匯率處于單邊升值的態(tài)勢(shì)，人民幣匯率的彈性還不夠大，也暗含了很多市場(chǎng)及系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。合理的匯率決定機(jī)制，是解決目前外匯問題的根本，但這個(gè)機(jī)制的形成需要政府、企業(yè)、個(gè)人、市場(chǎng)等多方面的配合，而非簡(jiǎn)單的政策導(dǎo)向。
“減順”還需多方配合
順差的源頭仍在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的不平衡。事實(shí)已經(jīng)證明，單純依靠匯率政策不能緩解國(guó)際收支不平衡。政府調(diào)控已經(jīng)顯示出這樣的方向，即依靠貨幣、財(cái)政、產(chǎn)業(yè)、外貿(mào)等多種政策，多管齊下。
央行副行長(zhǎng)吳曉靈指出，中國(guó)的問題，不是一個(gè)單純的匯價(jià)的問題，而是一個(gè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的問題。國(guó)內(nèi)高儲(chǔ)蓄、高投資，低消費(fèi)的結(jié)構(gòu)造成了多余的產(chǎn)品必須出口。
因此，從源頭上“堵住”順差增長(zhǎng)，首先要啟動(dòng)消費(fèi)。這需要通過財(cái)政稅收政策提高居民的收入水平，提高社會(huì)保障的水平，增強(qiáng)消費(fèi)的意愿。
其次要進(jìn)行外貿(mào)政策的清理。一直以來我國(guó)外貿(mào)政策是獎(jiǎng)勵(lì)出口、限制進(jìn)口，這種思路必須扭轉(zhuǎn)。政府對(duì)出口退稅政策的調(diào)整體現(xiàn)了這種轉(zhuǎn)變。
另外還要對(duì)外匯存量進(jìn)行“疏導(dǎo)”。目前政府的思路是從國(guó)家、銀行、企業(yè)、個(gè)人多種渠道化解外匯增長(zhǎng)壓力。具體措施包括QDII、組建外匯投資公司、鼓勵(lì)企業(yè)“走出去”，藏匯于民等等。
國(guó)家大力倡導(dǎo)走出去的戰(zhàn)略，各部門機(jī)構(gòu)也開始了積極的嘗試。不過在走出去的過程中，如何進(jìn)行產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，改變發(fā)展戰(zhàn)略是最為關(guān)鍵的。
譚雅鈴認(rèn)為，多種配合政策的出臺(tái)說明了政府市場(chǎng)化意識(shí)和調(diào)控手段的進(jìn)步，而企業(yè)和其它機(jī)構(gòu)也應(yīng)在意識(shí)和行動(dòng)上做出相應(yīng)調(diào)整。她認(rèn)為一些企業(yè)和機(jī)構(gòu)的不理性導(dǎo)致了政策實(shí)施的不暢，只有加強(qiáng)理念革新、豐富相關(guān)產(chǎn)品的平臺(tái)、完善其它輔助機(jī)制才能緩解人民幣升值及外匯儲(chǔ)備的壓力。
此外QDII新規(guī)的頒布也給加快外匯運(yùn)用帶來希望。丁志杰認(rèn)為，雖然目前QDII的實(shí)施遇到了人民幣升值、物價(jià)指數(shù)及其它投資渠道的挑戰(zhàn)，不過只要機(jī)構(gòu)精于研究，不斷競(jìng)爭(zhēng)，一定能更好的吸引國(guó)內(nèi)投資者。他建議，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上，國(guó)內(nèi)銀行、券商等機(jī)構(gòu)需側(cè)重于多種資產(chǎn)的組合，這樣不僅能有效提高收益，也能積累豐富的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)。(記者 王棟琳、張?zhí)┬?
人民幣匯改大事記
2005年7月21日，中國(guó)人民銀行正式宣布開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。當(dāng)天，人民幣對(duì)美元匯率上調(diào)2.1%，從此人民幣匯率不再盯住單一美元，逐漸形成更富彈性的匯率機(jī)制。
2006年3月7日，美元兌人民幣匯率中間價(jià)比前一交易日猛升了43個(gè)基點(diǎn)，達(dá)到1美元兌8.0425元人民幣，在詢價(jià)和撮合兩交易市場(chǎng)上，人民幣最新收盤價(jià)的跌幅更是擴(kuò)大到59個(gè)基點(diǎn)，為匯改以來單日最大跌幅。
2006年5月15日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)突破8：1的心理關(guān)口，達(dá)到1美元兌7.9982元人民幣。
2007年1月11日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)突破7.8，達(dá)到7.7977元，同時(shí)人民幣匯率13年來首次超過港幣。
2007年5月9日，人民幣匯率中間價(jià)一舉突破7.7關(guān)口，達(dá)到7.6951元；匯改以來人民幣已凈升值0.5814元，人民幣對(duì)美元升值比率約為7%。
2007年5月21日，銀行間市場(chǎng)人民幣對(duì)美元匯率的日波幅從±0.3%擴(kuò)大到±0.5%。這是自去年初銀行間市場(chǎng)引入做市商制度以來最重要的舉措。也是自1994年以來對(duì)人民幣對(duì)美元匯價(jià)波幅的首次調(diào)整。
2007年7月3日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)一舉升破7.6∶1關(guān)口，為7.5951元人民幣對(duì)1美元。
