這是一場(chǎng)沒(méi)有硝煙的戰(zhàn)爭(zhēng)。沿著利率與匯率這兩條“戰(zhàn)線(xiàn)”，全球主要國(guó)家和地區(qū)的央行正與美次級(jí)債危機(jī)展開(kāi)激烈搏斗。爭(zhēng)奪的焦點(diǎn)是信心。
分析人士指出，美次級(jí)債危機(jī)引發(fā)的實(shí)際上是全球范圍的信心“淪陷”。投資人從對(duì)美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)信心的下降，到對(duì)美國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的擔(dān)憂(yōu)；從對(duì)地產(chǎn)、次級(jí)貸款抵押債券投資意愿的消退，到對(duì)股市、債市、匯市的投資風(fēng)險(xiǎn)的厭惡。借款人擔(dān)心借不到錢(qián)，貸款人擔(dān)心借出去的錢(qián)還不上。信心一旦崩潰，危機(jī)將變成災(zāi)難。
短短一個(gè)月內(nèi)，全球主要股市紛紛跳水、短期利率狂飆、美日以外的多種主要貨幣暴跌、貴金屬價(jià)格突漲……面對(duì)危機(jī)不斷升級(jí)，各國(guó)央行坐不住了。要令市場(chǎng)重拾信心，央行有兩大武器。
首先，利率政策工具對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的調(diào)控作用凸現(xiàn)。利率水平代表著投資人對(duì)一國(guó)市場(chǎng)流動(dòng)性和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的信心程度，直接影響著股市、債市和樓市的表現(xiàn)。由于投資人信心下降，在各個(gè)市場(chǎng)上紛紛獲利了結(jié)、抽走資金，流動(dòng)性頓時(shí)變得緊張起來(lái)，主要市場(chǎng)短期利率開(kāi)始大幅上升，股市下跌。企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的融資活動(dòng)受阻。
8月9日起，歐、美、加、澳、日等國(guó)家和地區(qū)的央行先后加入拯救信心的“保衛(wèi)戰(zhàn)”，紛紛向貨幣和信貸市場(chǎng)注資“救市”，打壓利率。截至昨日，這些央行已經(jīng)拋出超過(guò)4200億美元資金。這些注資以公開(kāi)市場(chǎng)操作方式完成，包括再融資、向股市低息貸款等。美聯(lián)儲(chǔ)17日已將再貼現(xiàn)率下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)，從而緩解了市場(chǎng)上的“惜貸”氣氛。資金一進(jìn)入市場(chǎng)，短期利率開(kāi)始回穩(wěn)。紐約股市以及歐洲、亞洲股市全面回升。
日本央行昨日已宣布維持利率不變。而市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)9月份將降息的預(yù)期也大為增強(qiáng)。目前，低利率對(duì)于維護(hù)市場(chǎng)信心穩(wěn)定是有利的。
其次，匯率在全球金融市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)的背景下，集中反映了投資人對(duì)一國(guó)貨幣的信心。為了捍衛(wèi)投資人對(duì)本幣的信心，匯率工具也被央行所使用。
由于受到獲利了結(jié)和風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒因素影響，投資人紛紛把資金匯回美國(guó)，美元、黃金作為傳統(tǒng)硬通貨受到青睞。另外，利用日元進(jìn)行的套利交易縮減，日元多頭增加。美、日貨幣受到支撐，亞洲、歐洲多種高息貨幣大跌，連人民幣也曾經(jīng)連跌6日。
由于外貿(mào)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值比重較高，許多亞洲國(guó)家央行不是通過(guò)利率而是通過(guò)匯率進(jìn)行政策調(diào)控。印尼、新加坡、菲律賓、馬來(lái)西亞、澳大利亞等國(guó)央行先后公開(kāi)或暗中入市干預(yù)。這些央行在市場(chǎng)上大舉拋出美元，以支撐本國(guó)貨幣。10年前亞洲金融危機(jī)時(shí)央行的“救市”行動(dòng)再現(xiàn)。
截至昨日，外匯市場(chǎng)信心已明顯恢復(fù)，歐元對(duì)美元兩度上試100日均線(xiàn)，澳元對(duì)美元上破200日均線(xiàn)，高息貨幣迅速反彈。
分析人士指出，面對(duì)可能激化的危機(jī)，全球央行不是無(wú)為而治，而是果斷出擊。及時(shí)有效的干預(yù)有利于挽救市場(chǎng)不斷滑落的信心，從而避免全球金融系統(tǒng)的大震蕩。(王棟琳)
