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分析人士稱人民幣升值壓力并非僅僅來自利率差

2008年02月01日 15:38 來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) 發(fā)表評論

  在一月的最后一個(gè)交易日,人民幣對美元中間價(jià)再次創(chuàng)出匯改后新高,突破1美元兌7.19元人民幣的關(guān)口,達(dá)到1:7.1853。盡管此次人民幣中間價(jià)的再創(chuàng)新高和美聯(lián)儲(chǔ)于30日宣布再次降低聯(lián)邦基金利率50個(gè)基點(diǎn)不無關(guān)系。但有關(guān)專家認(rèn)為,這并不會(huì)影響中國繼續(xù)執(zhí)行加息等從緊的貨幣政策。

  1月22日美聯(lián)儲(chǔ)曾突然大幅降息75個(gè)基點(diǎn),30日又宣布再次降低聯(lián)邦基金利率50個(gè)基點(diǎn)。8天內(nèi)連續(xù)兩次大幅調(diào)低利率。這在美聯(lián)儲(chǔ)歷史上還是首次。由此導(dǎo)致美元對主要貨幣匯率下滑。

  分析人士認(rèn)為,中美“利差倒掛”是加劇了人民幣升值壓力的重要因素。隨著去年美國次貸危機(jī)的爆發(fā),美聯(lián)儲(chǔ)為拯救市場,從9月18日起進(jìn)入“降息通道”,連續(xù)五次降息,聯(lián)邦基金利率由5.25%降至目前的3.0%。很多市場人士預(yù)計(jì),在目前情況下,美聯(lián)儲(chǔ)的降息步伐不會(huì)停止。與此同時(shí),中國央行自去年一直實(shí)行相對從緊的貨幣政策。自3月18日起,連續(xù)六次加息,一年期存款基準(zhǔn)利率從當(dāng)時(shí)的2.52%提高到目前的4.14%。一年之間,“美中”利差已變?yōu)椤爸忻馈崩睢8鶕?jù)最新數(shù)據(jù),如果以相同期限的市場利率衡量,一年期美元的倫敦銀行間拆借利率(Libor)為2.9800%,而一年期的中國央票利率4.0583%,倒掛一個(gè)多百分點(diǎn),而且兩國利差有逐漸擴(kuò)大的趨勢。套利資金流入我國增加了外匯市場外匯供給,從而增大人民幣升值壓力。

  但是,分析人士也指出,人民幣升值壓力不只來自中美“利差倒掛”,熱錢涌入的沖動(dòng)也不僅在于獲取利息差。

  中行日前發(fā)布的報(bào)告指出,是人民幣升值的預(yù)期吸引了來自全球的投機(jī)資金的目光!2008年人民幣升值預(yù)期8%至10%已經(jīng)為市場所接受,有的甚至認(rèn)為升值的幅度會(huì)更大,這個(gè)預(yù)期已經(jīng)足以使得熱錢產(chǎn)生涌入我國的沖動(dòng)。也就是說,熱錢流入我國的沖動(dòng),首先是由于人民幣升值的預(yù)期。”匯豐中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌在1月間表示人民幣全年調(diào)整幅度將達(dá)到7%。渣打銀行發(fā)布最新研究報(bào)告則稱今年中國決策層將加大對匯率政策的倚重,并預(yù)計(jì)2008年人民幣對美元升值幅度將達(dá)到9%。高盛將未來12個(gè)月人民幣兌美元匯率升值幅度預(yù)期提高到至少10%。在中國銀行日前發(fā)布的《2007年人民幣市場年報(bào)》也表示,2008年人民幣兌美元升值幅度在8%至10%左右,上半年升值速度將高于下半年,預(yù)計(jì)人民幣名義有效匯率將升值8%至12%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過2007年1.6%的幅度。

  對于未來中國利率走勢,不少專家則表示,不要因?yàn)橹忻览畹箳煊袛U(kuò)大的趨勢造成熱錢涌入,人民幣升值壓力加大,從而懷疑中國采取加息等從緊的貨幣政策。復(fù)旦大學(xué)世界經(jīng)濟(jì)研究所所長傅勇表示,“利差的確會(huì)降低國際資本投機(jī)人民幣升值和國內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格升值的成本,但資本流入后通常不會(huì)存放銀行獲取利息,投到資本市場賺取資產(chǎn)價(jià)值重估的好處才是更根本的因素。如果加息等從緊的貨幣政策能夠抑制資產(chǎn)價(jià)格過渡膨脹,非但不會(huì)吸引國際資本大量流入,反而會(huì)限制逐利資本投機(jī)中國!(記者 張莫)

編輯:茍順庭】
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