廣發(fā)證券發(fā)展研究中心日前舉辦2008春季投資策略報(bào)告會(huì)暨上市公司與機(jī)構(gòu)投資者見面會(huì)。央行貨幣政策委員會(huì)委員樊綱在報(bào)告會(huì)上表示,今年貨幣政策將是多種政策工具的組合,2008年仍然是從緊的政策基調(diào)。樊綱還透露,央行的各種調(diào)控工具都還有運(yùn)用的空間,調(diào)控順序可能為央票、額度、匯率、利率、準(zhǔn)備金率。
針對(duì)國內(nèi)的通貨膨脹形勢(shì),樊綱認(rèn)為,目前通脹很大部分是“輸入成本推動(dòng)型”,是一個(gè)全球現(xiàn)象,市場(chǎng)應(yīng)該容忍適度的通脹壓力。造成當(dāng)前中國通貨膨脹的因素既有國際因素,也有國內(nèi)因素。外部因素主要是能源價(jià)格上漲、糧食價(jià)格上漲以及各種礦產(chǎn)資源價(jià)格的上漲;國內(nèi)因素則體現(xiàn)為貨幣過多、需求過大。
對(duì)于未來央行貨幣政策的走向,樊綱認(rèn)為,央行調(diào)控貨幣政策的目的是控制貨幣供給、流動(dòng)性規(guī)模,從而控制總需求規(guī)模,控制通貨膨脹。樊綱稱,去年已經(jīng)采取了從緊的政策,頻繁出臺(tái)了一系列措施,2008年不必出臺(tái)更多的政策措施,貨幣政策仍然是從緊的。他表示,2008年央行不會(huì)再有很多新的貨幣政策動(dòng)作。
樊綱表示,今年央行貨幣政策方向會(huì)是多種政策工具的組合,利率、準(zhǔn)備金率、公開市場(chǎng)操作(央票)、窗口指導(dǎo)(貸款額度控制)、匯率等各種調(diào)控工具都還有運(yùn)用的空間。
對(duì)于存款準(zhǔn)備金率較高的說法,樊綱認(rèn)為,目前準(zhǔn)備金率15%的水平確實(shí)已經(jīng)很高,但中國歷史上準(zhǔn)備金率最高可以認(rèn)為是20%。由于中國對(duì)準(zhǔn)備金支付利息、均衡準(zhǔn)備金率理論上比其他經(jīng)濟(jì)體要高。
樊綱認(rèn)為,央票是直接對(duì)沖流動(dòng)性的措施中最為有效的。他認(rèn)為,目前的央票與GDP的比重為20%左右,還有較大的空間;再增發(fā)可能要考慮提高利率,發(fā)行成本也會(huì)提高,如果央行因此虧損,財(cái)政應(yīng)給與補(bǔ)貼。
樊綱透露,央行小步、漸進(jìn)升值的基本政策不會(huì)改變。他表示,人民幣升值的幅度不僅取決于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的需要,也取決于美元(相對(duì)于其他貨幣)貶值的速度。他認(rèn)為,大幅度跳升不僅不能一次解決問題,達(dá)到均衡匯率,而且對(duì)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)沖擊太大,引起更多的投機(jī)和資本的流動(dòng)。(盧榮)
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