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　　中國(guó)東方資產(chǎn)管理公司昨日發(fā)布《2008：中國(guó)金融不良資產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)查報(bào)告》。報(bào)告認(rèn)為，2008年，宏觀經(jīng)濟(jì)和宏觀調(diào)控都將處在1998年通貨緊縮以來(lái)的最困難時(shí)期，銀行不良貸款規(guī)模將抬頭，不良資產(chǎn)市場(chǎng)充滿了復(fù)雜性和不確定性。

　　東方資產(chǎn)管理公司此次組織的問(wèn)卷調(diào)查的受訪對(duì)象，涵蓋了投資者、商業(yè)銀行、中介機(jī)構(gòu)和資產(chǎn)管理公司，樣本選取采用非隨機(jī)方法，共發(fā)放問(wèn)卷495份，回收問(wèn)卷209份，回收率42%。

　　新增不良資產(chǎn)規(guī)模存在不確定性

　　對(duì)于2008年我國(guó)商業(yè)銀行新增不良資產(chǎn)規(guī)模的預(yù)計(jì)，調(diào)查顯示，45%的受訪者認(rèn)為“減少”，39.7%認(rèn)為“增加”，還有15.3%認(rèn)為“持平”，增減之間差距僅為5.3個(gè)百分點(diǎn)，表明存在一定的不確定性。

　　就未來(lái)不良資產(chǎn)一級(jí)市場(chǎng)有效供給趨于萎縮的原因，調(diào)查結(jié)果顯示，近半數(shù)(47.2%)受訪者認(rèn)為工行、建行、中行經(jīng)過(guò)兩次剝離，不良貸款率和不良貸款余額大幅下降是主要原因；其次是由于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)較好，貸款規(guī)模增長(zhǎng)迅猛，掩蓋了新增不良貸款問(wèn)題(25.8%)；再次是銀行將自己處置(15.7%)，銀行審批程序原因(11.2%)。

　　對(duì)于不良資產(chǎn)的處置方式，絕大多數(shù)受訪者認(rèn)為商業(yè)銀行分散處置回收率更高，商業(yè)銀行傾向于自己清收不良貸款。而且，隨著商業(yè)銀行綜合經(jīng)營(yíng)的發(fā)展，對(duì)不良貸款的處置手段也將更加靈活，通過(guò)適度再投資等技術(shù)手段盤(pán)活不良貸款正成為可能，商業(yè)銀行對(duì)于不良貸款將不再簡(jiǎn)單“一賣(mài)了之”。

　　緊縮政策并非治理通脹最佳良藥

　　問(wèn)卷統(tǒng)計(jì)顯示，受訪者認(rèn)為緊縮政策對(duì)商業(yè)銀行影響最大，對(duì)證券業(yè)的影響次之，對(duì)政策性銀行的影響略大于對(duì)保險(xiǎn)公司的影響。對(duì)于除金融業(yè)以外的其他行業(yè)，問(wèn)卷統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，宏觀調(diào)控對(duì)房地產(chǎn)業(yè)影響均值最高，絕大多數(shù)受訪者把它排在最前。

　　報(bào)告還對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)和宏觀調(diào)控作出判斷。報(bào)告認(rèn)為，目前緊縮貨幣政策可能并不是治理通貨膨脹的最佳良藥，一方面，效果可能有限，因其直接影響的是作為供給方企業(yè)，而不是作為需求方的居民；另一方面，會(huì)引發(fā)一些副作用，即經(jīng)濟(jì)的緊縮。

　　由于一季度從緊貨幣政策已經(jīng)發(fā)生作用，報(bào)告預(yù)計(jì)，這一政策可能持續(xù)到年中或者到第三季度，今年剩余時(shí)期將有所放松。否則，經(jīng)濟(jì)可能進(jìn)入一個(gè)緊縮狀態(tài)，甚至形成“滯脹”。

　　報(bào)告指出，目前物價(jià)上漲有從PPI向CPI傳導(dǎo)進(jìn)而引發(fā)持續(xù)通貨膨脹的跡象，2008年CPI4.8%的調(diào)控目標(biāo)難度很大。

　　緊縮政策增加不良資產(chǎn)市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)

　　此次問(wèn)卷調(diào)查統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)同時(shí)顯示，在宏觀調(diào)控下，四類不同受訪者對(duì)不良資產(chǎn)市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)的基本看法是相似的，多數(shù)認(rèn)為投資機(jī)會(huì)將增加，少數(shù)認(rèn)為投資機(jī)會(huì)減少，極少數(shù)認(rèn)為會(huì)持平。

　　報(bào)告則認(rèn)為，2008年不良資產(chǎn)一級(jí)市場(chǎng)供給和需求將呈現(xiàn)兩旺，二級(jí)市場(chǎng)供給會(huì)增加，因此就投資機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)的供給增加都成為投資機(jī)會(huì)增加的因素。

　　但從問(wèn)卷調(diào)查數(shù)據(jù)看，傾向于認(rèn)為投資機(jī)會(huì)增多的程度不是很高，只略超過(guò)半數(shù)，平均53.5%的受訪者認(rèn)為投資機(jī)會(huì)增多，還有平均35.2%的受訪者認(rèn)為投資機(jī)會(huì)將減少，對(duì)投資機(jī)會(huì)增多的認(rèn)同度不是很高，這說(shuō)明對(duì)未來(lái)投資機(jī)會(huì)預(yù)期的不確定性較大。 (記者 鄭曉波)