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易憲容。(資料圖片) 中新社發(fā) 盛佳鵬 攝
最近財(cái)政部研究所的報(bào)告,要引導(dǎo)人民幣貶值促進(jìn)出口。對(duì)于此觀點(diǎn),我基本上是贊同的。因?yàn)椋瑥?008年12月起,人民幣就出現(xiàn)了貶值態(tài)勢(shì)。
而且最近美國新財(cái)長上任后,對(duì)人民幣的問題發(fā)表言論,立即引起國內(nèi)外的反對(duì)?梢姡嗣駧刨H值的態(tài)勢(shì)無論是從市場(chǎng)來看還是從輿論來看,已經(jīng)開始轉(zhuǎn)向了。
更為重要的是,人民幣的小幅快速升值還導(dǎo)致了近年來大量國際熱錢通過不同的方式進(jìn)入中國,從而嚴(yán)重干擾了中國貨幣政策的主動(dòng)性。
可以說,早幾年的國內(nèi)金融市場(chǎng)流動(dòng)性泛濫,資產(chǎn)價(jià)格泡沫巨大,就是與國際熱錢大量流入有關(guān)。
同時(shí),如果按照2008年年初的這種升值速度,那么以出口為導(dǎo)向的企業(yè)是沒有能力來消化這種人民幣快速升值之壓力。如果國內(nèi)那些以出口為導(dǎo)向的企業(yè)沒有這種能力來消化這種人民幣的升值。那么其結(jié)果是什么呢?可以看到,人民幣升值過快,已經(jīng)導(dǎo)致大量的以出口為導(dǎo)向的企業(yè)倒閉。盡管這些出口企業(yè)倒閉并非僅是匯率因素,但是人民幣快速升值所造成的負(fù)向影響已經(jīng)不可低估了。
從2008年8月份以來,由于美國次貸危機(jī)開始惡化,從而使得國際上的資金大量回流到美國,出現(xiàn)了近年來少有的美元對(duì)非美元(日元除外)匯率升值的巨大逆轉(zhuǎn)。如美元兌換歐元、澳大利亞元、加拿大元、英鎊等貨幣都出現(xiàn)大幅度的升值。有些貨幣對(duì)美元的貶值達(dá)到40%以上。
而美元匯率全面逆轉(zhuǎn),不僅減輕了人民幣升值的壓力,相對(duì)而言,也造成了人民幣對(duì)美元一定程度的貶值。也就是說,如果美元升值的態(tài)勢(shì)不改變,人民幣貶值也是必然。
實(shí)際上人民幣升值既沒有理論上的邏輯,也沒有經(jīng)驗(yàn)的依據(jù),因?yàn),人民幣升值根本上就沒有改變中國進(jìn)出口貿(mào)易的條件,反之,這種條件則是越來越惡化。
教科書上的東西或理論與實(shí)際相差很遠(yuǎn)。而且按照這種教科書的理論,讓2008年上半年那種人民幣快速持續(xù)下去,上個(gè)世紀(jì)90年代日本所發(fā)生的事情也許要在中國重演了。
再且,設(shè)定上述的邏輯成立,那么寬松的貨幣政策不也是人民幣貶值的理由嗎?但是實(shí)際上沒有這樣簡單。
正是從上述意義上來看,2009年人民幣貶值的幾率大于人民幣升值的幾率。
至于人民幣的貶值到底應(yīng)該多少,當(dāng)然應(yīng)該在適度范圍內(nèi),根據(jù)實(shí)際的情況來決斷。至于2009年人民幣匯率貶值應(yīng)該多少,理想的選擇在5-7%的范圍。
這樣,對(duì)中國的出口會(huì)是有利的。而且,最近隨著美元升值,外匯大量的外流也是一種趨勢(shì),這種現(xiàn)象也表明,現(xiàn)在該是人民幣適當(dāng)貶值的時(shí)候了。
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