市場(chǎng)“冷”對(duì)2月信貸猛增 A股方向待確認(rèn)——中新網(wǎng)

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    市場(chǎng)“冷”對(duì)2月信貸猛增 A股方向待確認(rèn)
2009年03月13日 11:29 來(lái)源:中國(guó)證券報(bào) 發(fā)表評(píng)論  【字體:↑大 ↓小

  雖然2月份新增信貸再次過(guò)萬(wàn)億元,但A股市場(chǎng)所受提振頗小。分析人士認(rèn)為,除了對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)基本面的判斷趨于謹(jǐn)慎外,市場(chǎng)或許已經(jīng)對(duì)信貸爆發(fā)性增長(zhǎng)產(chǎn)生“審美疲勞”。

  市場(chǎng)反應(yīng)平靜

  2月份,人民幣新增信貸繼續(xù)過(guò)萬(wàn)億元,貨幣供應(yīng)量M1、M2增速雙雙上揚(yáng),前者反彈至10.87%,表明市場(chǎng)流動(dòng)性依然充裕。增速回升的同時(shí),M1余額也出現(xiàn)小幅攀升,當(dāng)月環(huán)比增長(zhǎng)0.13萬(wàn)億元,根據(jù)興業(yè)銀行的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),這在最近13年的同期比較中還是首次;“M2-M1”剪刀差也從上月的149個(gè)月以來(lái)新高回落至9.61個(gè)百分點(diǎn),而這個(gè)指標(biāo)經(jīng)常被作為衡量經(jīng)濟(jì)景氣狀況的替代指標(biāo)。

  與之前在獲悉貨幣信貸飆升時(shí)的“欣喜萬(wàn)分”相比,近期市場(chǎng)對(duì)此表現(xiàn)得相當(dāng)“冷靜”。分析人士認(rèn)為,除了新增信貸超萬(wàn)億元已經(jīng)被市場(chǎng)充分消化以外,市場(chǎng)很可能出現(xiàn)了對(duì)貨幣信貸數(shù)據(jù)的“審美疲勞”,主要原因有以下三個(gè)方面。

  首先,雖然信貸繼續(xù)井噴,貨幣結(jié)構(gòu)也呈良性變化,市場(chǎng)流動(dòng)性依然充裕,但其對(duì)市場(chǎng)的推動(dòng)力可能已經(jīng)削弱。一是如果短期內(nèi)貨幣政策按兵不動(dòng),市場(chǎng)利率難以出現(xiàn)像樣的下行。以Shibor為例,隔夜和1周品種的報(bào)價(jià)已經(jīng)分別在0.80%和0.94%附近徘徊多日;二是此前貨幣信貸利好信息推動(dòng)股指上行是靠政策和題材的配合,但當(dāng)前市場(chǎng)主流預(yù)期均認(rèn)為,短期內(nèi)出臺(tái)超預(yù)期利好刺激的可能性不大,因此資金強(qiáng)行做多熱情下降,況且當(dāng)前部分股價(jià)已經(jīng)不再便宜。

  其次,市場(chǎng)對(duì)新增信貸流向依然持謹(jǐn)慎態(tài)度。2月份,在非金融性公司及其他部門的新增信貸中,票據(jù)融資占比為47.3%,較上月進(jìn)一步提升5.7個(gè)百分點(diǎn),而中長(zhǎng)期貸款占比也提高了0.8個(gè)百分點(diǎn)至35.7%。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為,中長(zhǎng)期貸款主要投向了財(cái)政擴(kuò)張這些銀行自認(rèn)為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目。拋開(kāi)對(duì)一季度過(guò)后信貸增速的可持續(xù)性擔(dān)憂不論,如此多的新增信貸投向風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低的票據(jù)融資和財(cái)政擴(kuò)張項(xiàng)目,也讓人擔(dān)憂信貸對(duì)自主性投資以及對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。長(zhǎng)江證券分析師認(rèn)為,信貸對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的刺激仍有待于對(duì)3月份開(kāi)始的中長(zhǎng)期貸款的觀察。

  第三,信貸高增長(zhǎng)雖然可以從量上彌補(bǔ)銀行息差的縮小,但依然不能消除市場(chǎng)對(duì)銀行業(yè)盈利的擔(dān)憂,作為A股市場(chǎng)首屈一指的權(quán)重板塊,銀行股的走勢(shì)將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生重要影響。穆迪近期指出,受全球經(jīng)濟(jì)衰退影響,中國(guó)銀行體系的展望為負(fù)面,雖然相關(guān)銀行的信用指標(biāo)不會(huì)發(fā)生嚴(yán)重和持續(xù)的惡化。另?yè)?jù)媒體報(bào)道,去年底今年初,監(jiān)管部門連續(xù)要求商業(yè)銀行提高撥備覆蓋率,五大行提高到150%。交銀國(guó)際分析師認(rèn)為,如果上調(diào)部分全部用稅后利潤(rùn)加大計(jì)提來(lái)解決,對(duì)五大行2009年整體的利潤(rùn)影響約為-10%,由此將可能帶來(lái)利潤(rùn)的零增長(zhǎng)甚至負(fù)增長(zhǎng)。

  A股方向待確認(rèn)

  12日,A股開(kāi)盤延續(xù)上日跌勢(shì),盤中震蕩走低,滬綜指一度失守2100點(diǎn),但尾盤地產(chǎn)、有色等板塊發(fā)力,帶動(dòng)指數(shù)上揚(yáng)。截至收盤,滬綜指收于2133.88點(diǎn),微跌0.24%。

  從盤面看,個(gè)股漲跌分化比較明顯,活躍度降低,成交量萎縮,市場(chǎng)觀望情緒濃厚,短期內(nèi)市場(chǎng)方向仍不明確。市場(chǎng)人士表示,當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)宏觀基本面的解讀偏于謹(jǐn)慎,尤其是昨日公布的工業(yè)增加值數(shù)據(jù)再次增加了市場(chǎng)的擔(dān)憂。如果短期內(nèi)沒(méi)有實(shí)質(zhì)性利好,將增加股市的下行風(fēng)險(xiǎn)。

  有意思的是,當(dāng)日A股盤中走勢(shì)與上月貨幣信貸數(shù)據(jù)公布日極為類似,均為探底回升、收盤小跌。但上月貨幣信貸數(shù)據(jù)公布之后連漲兩日,只不過(guò)在2400點(diǎn)遭遇強(qiáng)勁阻力并一路回調(diào)。分析人士認(rèn)為,目前的市場(chǎng)環(huán)境較當(dāng)時(shí)要差一些,但不排除短期內(nèi)指數(shù)尤其是個(gè)股反抽的可能。(記者 張曙東)

【編輯:楊威
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直隸巴人的原貼:
我國(guó)實(shí)施高溫補(bǔ)貼政策已有年頭了,但是多地標(biāo)準(zhǔn)已數(shù)年未漲,高溫津貼落實(shí)遭遇尷尬。
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