A股市場所有112家上市房企(剔除變更主營業(yè)務(wù)的ST興業(yè))的“中考”成績單全部出爐。這112家上市房企2010年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤241.71億元，較去年同期的189.99億元上漲了27.22%。然而，在靚麗中報(bào)的背后，卻是累計(jì)負(fù)債逾7836億元的巨額債務(wù)。(8月31日《證券日報(bào)》)

　　中國房地產(chǎn)調(diào)控在經(jīng)過爭論、反復(fù)、拉鋸、徘徊后，終于在中央以及有關(guān)職能部門的大力推進(jìn)和堅(jiān)定不移的調(diào)控態(tài)度下，樓市調(diào)控不可逆轉(zhuǎn)，房價(jià)理性走低的聲音漸占上風(fēng)。

　　上半年112家上市房企利潤增長較同期上漲27.22%，主要是去年底、今年初房價(jià)惡性上漲，房企開發(fā)項(xiàng)目的滯后效應(yīng)所致。高房價(jià)時(shí)期項(xiàng)目帶來的收入，正好計(jì)算在了這個(gè)半年報(bào)周期里。在看到房企這些亮麗的成績單的同時(shí)，筆者更加擔(dān)心的是，在成績單背后近八千億元人民幣巨額負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。

　　筆者分析，房企近八千億巨債主要應(yīng)該來自兩個(gè)方面：一是商業(yè)銀行貸款，二是信托集合理財(cái)產(chǎn)品融資。這兩個(gè)渠道的融資，有還債期限并且有利息和產(chǎn)品回報(bào)率。如果到期不能歸還本息或者不能兌付到期信托理財(cái)產(chǎn)品本息，那么，必然形成不良金融資產(chǎn)，風(fēng)險(xiǎn)就將立馬顯現(xiàn)。

　　而房企歸還銀行貸款和兌付信托產(chǎn)品本息的主要資金來源：一是開發(fā)的住房項(xiàng)目順利銷售回籠的資金。但是，當(dāng)前，房價(jià)處于拉鋸狀態(tài)甚至部分城市開始走低，而開發(fā)商這批住房項(xiàng)目大多都是在高地價(jià)甚至地王時(shí)期建設(shè)的，如果在價(jià)格低位銷售必然難以收回成本，因此，開發(fā)商就死頂住高房價(jià)不降價(jià)銷售，這是造成住房交易量下降的根本原因。不降價(jià)銷售，就無法回籠資金，也就無力歸還銀行貸款。二是通過股市再融資籌措資金歸還貸款。而無論是增發(fā)還是發(fā)債，股市融資這條路子也基本被監(jiān)管部門堵死。兩大還款來源都無著落，八千億房企債務(wù)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的可能性極大。而一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，最終買單者可能是金融機(jī)構(gòu)，應(yīng)該引起有關(guān)監(jiān)管部門的高度重視。(余豐慧 財(cái)經(jīng)評論員)