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　　從近段時間的行情來看，房地產(chǎn)板塊提前于大盤進入調(diào)整階段；與此同時，房地產(chǎn)板塊也是最近率先反彈的。

　　從7月份以來，房地產(chǎn)板塊提前大盤進入了調(diào)整階段，我們認為與房地產(chǎn)的政策有一定關(guān)系。在調(diào)控政策的影響下，無論是房地產(chǎn)的銷售量，還是房地產(chǎn)股的表現(xiàn)，均出現(xiàn)了持續(xù)下滑的情況。對于市場有觀點認為房地產(chǎn)市場重新進入大調(diào)整期，我們認為未必需要看得這么空，主要理由在于以下幾方面。

　　本次政策調(diào)控與2007年不同。2007年9月政策轉(zhuǎn)向時，我們關(guān)注的14個城市市場供過于求；而今年7月政策微調(diào)時，14個城市的市場供應(yīng)遠跟不上銷售速度，主要開發(fā)商幾乎都出現(xiàn)供應(yīng)量不足，預(yù)計到第四季度，短期供應(yīng)不足才可能有所緩解。

　　根據(jù)我們的統(tǒng)計，目前房地產(chǎn)行業(yè)的整體估值已經(jīng)落入2009年20倍、2010年15倍的空間，已經(jīng)回到2005年上半年宏觀調(diào)控很猛烈的時期，而從宏觀政策、行業(yè)基本面來看，當前形勢顯然要比2005年好得多，這樣的估值顯得低估，主要是大家的悲觀預(yù)期所致。

　　未來方面，“金九銀十”有望成為房地產(chǎn)板塊的催化劑事件。展望第四季度，跟今年上半年相比，可能價和量會是一個比較平緩的走勢。　　

　　對于房地產(chǎn)板塊的機會，投資者應(yīng)如何把握呢？我們認為，可以從大股東實力、上市公司的土地儲備、上市公司的開發(fā)規(guī)模與歷史等角度把握機會。大股東實力方面，如果大股東為地方政府，或者具有政府資源，那么上市公司獲得優(yōu)質(zhì)土地儲備的機率將大大增加。上市公司的土地儲備方面，豐富合理的土地儲備是房地產(chǎn)公司保持持續(xù)性開發(fā)、持續(xù)盈利的重要條件。（廣州萬隆 ）