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　　國(guó)務(wù)院日前發(fā)布了關(guān)于調(diào)整固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例的通知。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次調(diào)整符合市場(chǎng)此前預(yù)期，對(duì)證券市場(chǎng)短期影響不大。個(gè)別板塊和品種的股價(jià)反應(yīng)可能會(huì)受到一定刺激，但趨勢(shì)不會(huì)因此改變。

　　將刺激房地產(chǎn)投資回升

　　東方證券率先發(fā)布報(bào)告稱，投資項(xiàng)目資本金比例的調(diào)整是政府為保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)采取的新的重大舉措，它解決了可能制約固定資產(chǎn)投資未來增長(zhǎng)的一個(gè)重要因素。特別是商品住房投資資本金比例的降低，對(duì)刺激房地產(chǎn)投資的回升會(huì)有積極作用。

　　從今年前幾個(gè)月的固定資產(chǎn)投資情況就可以看出房地產(chǎn)業(yè)投資增長(zhǎng)的疲弱。摩根士丹利某經(jīng)濟(jì)學(xué)家曾介紹，2007年以前，中國(guó)房地產(chǎn)投資每年占固定資產(chǎn)投資比例不少于1/3，但到了今年初，固定資產(chǎn)投資與房地產(chǎn)投資增速開始拉開距離。一季度，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資名義增長(zhǎng)28.6%，實(shí)際投資增速達(dá)到30.2%，基本達(dá)到近幾年來的最高水平。而房地產(chǎn)開發(fā)投資總額4880億元，僅同比增長(zhǎng)4.1%。

　　與之相對(duì)應(yīng)的是新的土地購(gòu)置面積與開發(fā)量的減少。前4個(gè)月，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)完成土地購(gòu)置面積7266萬(wàn)平方米，同比下降28.6%。全國(guó)完成土地開發(fā)面積7078萬(wàn)平方米，同比下降12.2%。

　　“國(guó)家需要通過股市和樓市來穩(wěn)定并帶動(dòng)消費(fèi)。房地產(chǎn)業(yè)的利好政策可以實(shí)現(xiàn)對(duì)兩個(gè)市場(chǎng)的雙刺激�！币患宜侥蓟�金的人士向上海證券報(bào)表示。

　　中國(guó)銀行深圳分行某高層表示，普通商品房開發(fā)貸款的自有資金比例下調(diào)較多，其他項(xiàng)目則只下調(diào)了5個(gè)百分點(diǎn)，這預(yù)示著普通商品住房的開發(fā)量還會(huì)增長(zhǎng)。而銀行系統(tǒng)也將通過嚴(yán)格的審核和監(jiān)管防范金融風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)資本金的真實(shí)性、投資收益進(jìn)行全面評(píng)估，自主決定是否發(fā)放貸款以及具體的貸款數(shù)量和比例。

　　對(duì)證券市場(chǎng)短期影響或不明顯

　　國(guó)金證券宏觀分析師王曉輝認(rèn)為，此次對(duì)固定投資項(xiàng)目資本金比例的調(diào)整，是對(duì)此前政策的進(jìn)一步細(xì)化。主要體現(xiàn)了對(duì)整個(gè)投資的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，抑制高耗能的投資項(xiàng)目，而對(duì)于有利于啟動(dòng)內(nèi)需的投資項(xiàng)目，則體現(xiàn)了鼓勵(lì)的思想。

　　另一方面，整體固定投資增速今年有望保持比較高的水平，并且在此背景下，GDP的增速也會(huì)出現(xiàn)較為強(qiáng)勁的反彈，他認(rèn)為，GDP增速的回升還會(huì)延續(xù)到明年一季度。

　　對(duì)于將普通商品住房項(xiàng)目投資的最低資本金比例從35%調(diào)低至20%，王曉輝認(rèn)為，這有利于下半年房地產(chǎn)投資的企穩(wěn)回升，在此背景下，下半年房地產(chǎn)市場(chǎng)的形勢(shì)將好于上半年。

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，此次調(diào)整結(jié)果的公布符合市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)證券市場(chǎng)短期影響將不明顯。記者采訪的幾家券商研究機(jī)構(gòu)，并沒有大幅調(diào)整對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的判斷，對(duì)于后市仍維持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度的觀點(diǎn)居多。

　　光大證券資產(chǎn)管理部投資經(jīng)理任崢認(rèn)為，對(duì)產(chǎn)能過剩的鋼鐵、電解鋁行業(yè)提高了投資門檻，鼓勵(lì)投入的普通商品房、保障性住房等項(xiàng)目行業(yè)也順應(yīng)了目前的政策導(dǎo)向。從整個(gè)政策邏輯來看，此次調(diào)整是符合市場(chǎng)預(yù)期的。

　　任崢指出，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期、流動(dòng)性相對(duì)充裕等背景下，市場(chǎng)仍有望維持震蕩向上走勢(shì)。但反彈行情進(jìn)行到目前，后市大幅向上反彈的空間已不大。除了銀行、石油等藍(lán)籌板塊的估值仍偏低外，市場(chǎng)目前整體的估值已偏高。對(duì)于調(diào)整結(jié)果中涉及的個(gè)別行業(yè)，可能會(huì)在股價(jià)上有所反應(yīng)，但在經(jīng)歷了近階段行情后，這些品種的股價(jià)已經(jīng)形成的趨勢(shì)，并不會(huì)因?yàn)楣潭ㄙY產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例的調(diào)整而發(fā)生太大變化。