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　　進入2009年，世界金融危機仍像幽靈一樣在全球游蕩，位處重要金融中心的中國股市也只能在震蕩中前行。

　　在一片低迷中，去年曾占據(jù)股市狂瀉榜首位的A股市場，卻表現(xiàn)出“春天就要來臨”的跡象。2009年的23個交易日(截至2月11日，下同)，上證指數(shù)上升了24.2%，年初以來，已有258只A股股價漲幅超過50%。其中，地產(chǎn)股的表現(xiàn)尤為突出，地產(chǎn)指數(shù)從2449.6點上升到3231.87點，漲幅達37.5%，跑贏大市，100多只房地產(chǎn)股，期間基本全部呈增長態(tài)勢。以至于有證券公司分析認為，在拉動內需等巨大利好的推動下，充裕的流動性開始顯現(xiàn)，“股票底部已現(xiàn)”。

　　對于去年在地產(chǎn)股上攤平、躺平還有資金剩余的股民來說，恍似又重新有了可以“玩一把”的機會。

　　市場表現(xiàn)：

　　房地產(chǎn)股觸底反彈

　　A股：適合現(xiàn)階段資金介入

　　任意點開一只地產(chǎn)股，如果以2009年為界，可以看到，幾乎每一只都以紅色走勢為主，其中不少地產(chǎn)股甚至走出三連升、四連升的一波行情。五小虎中的萬科、保利、招商、金地、金融街，在23個交易日里，其股價分別上揚了24%、16.8%、21.8%、26.9%、23.6%，增長幅度基本都在20%以上。在牛年的這一波行情里，漲幅最高的幾只股偏偏沒有地產(chǎn)股，甚至在24只漲幅超過80%的股票、88只漲幅超過60%的股票里也鮮見地產(chǎn)股的身影，但地產(chǎn)股的整體增長態(tài)勢強勁，使地產(chǎn)指數(shù)能在年初跑贏大市。業(yè)內人士認為，過高增長的股票短期內面臨獲利回吐的壓力，地產(chǎn)股這種穩(wěn)健的增長，才有更多合理的增長空間，更適合于現(xiàn)階段資金的介入。再說，在過去股價輕易翻倍的年代，20%的增長也許不多，但經(jīng)歷了去年股價狂瀉、股市一片慘綠的股民來說，20%的增長已經(jīng)是“晚上做夢也會笑醒”的好業(yè)績了。

　　H股：走勢不明朗前景看好

　　與A股市場地產(chǎn)股牛年一路上揚不同，H股中資地產(chǎn)股的走勢仍不明朗。打開H股中富力地產(chǎn)、碧桂園、合生創(chuàng)展、雅居樂的月K線圖，可見其走勢還處于向下通道中。以富力地產(chǎn)為例，其1月9日收盤價為7.96港元，而2月11日的收盤價為7.55港元。即使如此，H股的中資地產(chǎn)股前景還是逐漸被看好，近期DBS就稱“根據(jù)很強的執(zhí)行能力和穩(wěn)健的財務狀況，較看好中國海外發(fā)展、SOHO中國和華潤置地”；摩根大通日前也維持了富力地產(chǎn)“增持”的評級，預期與同業(yè)估值差距收窄，目標價也由8.5港元調高至10港元。更能說明中資地產(chǎn)股被看好的例子是，香港聯(lián)交所資料顯示，在2008年12月份三度共計減持1712萬股富力地產(chǎn)的瑞銀集團，1月6日以9.071港元的每股平均價，增持了約167.59萬股富力地產(chǎn)。

　　專家剖析：

　　反彈受強有力支撐

　　政府救市，資金流入

　　從去年第四季度以來，受全球金融危機的影響，中國整個經(jīng)濟環(huán)境開始出現(xiàn)困難局面。為打開困局，中國政策層面開始發(fā)生變化，10年來首次提出適度寬松的貨幣政策，導致原先流動性不足的從緊貨幣政策宣告階段性結束。而包括房地產(chǎn)在內的各行各業(yè)，也開始陸續(xù)有救市措施出臺，至現(xiàn)階段，已有九大行業(yè)的振興規(guī)劃。至于到2010年底前投入4萬億元拉動內需的刺激方案，更為股市描繪了一幅美好的前景。

　　在這些重大利好的刺激下，股市最為珍貴的市場信心正在重聚，資金開始再度悄然流入。2009年股市出現(xiàn)大幅反彈，滬綜指從年初的1820.8點上漲至2月11日的2260.82點。隨著股市明顯轉暖，A股市值規(guī)模也出現(xiàn)增長。據(jù)統(tǒng)計，按照2月10日收盤價計算，A股市價總值為15.13萬億元，B股市價總值為989.61億元，合計15.23萬億元，大盤觸底反彈以來市值首次突破15萬億元。與此同時，目前A股的平均股價也回升至8.13元。

　　樓價下降，縮小差距

　　在強有力大市走勢的支撐下，地產(chǎn)股也在今年走出了一波快速向上的行情，地產(chǎn)指數(shù)迅速從2449.6點上升到3231.87點，近四成的上升行情甚至遠好于“只”升了兩成多的上證指數(shù)。究其原因，正因為地產(chǎn)股本身就醞釀著基本面發(fā)生根本變化的積極因素。自去年以來，樓價開始打開合理的降價空間，國家發(fā)改委和統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2008年12月，70個大中城市房屋銷售價格同比下降0.4%，環(huán)比更是連續(xù)5個月下跌。隨著樓價的下跌，居民收入和房價之間的差距略有縮�。憾�去年來以貨幣和信貸政策為核心的地產(chǎn)新政，更拉近了兩者之間的差距。國信證券預計，到2009年中期利率可能降至5.5%左右，屆時房貸實際利率可能在3.7%左右，購房人負擔累計減輕21.66%，相當于房價下降了21%。居民收入和樓價差距的縮小，將會吸引更多買家重新入市。

　　所以，眾多地產(chǎn)中介預計，在樓價下降的基礎上，2009年的住房銷售會有所提升，像廣州這樣的城市，預計會有一到兩成的升幅。成交上升的預期及實現(xiàn)，都將有效地刺激地產(chǎn)股價的上漲。富力地產(chǎn)近期的目標價之所以能從8.5港元調高至10港元，“主要原因就是1月銷售強勁”。

　　業(yè)界預測：

　　升勢短期有望延續(xù)

　　香港金管局總裁任志剛日前表示了“第二波金融海嘯或對新興市場帶來更大威脅”這樣的擔憂，金融海嘯在2009年會否更猛烈沖擊我國經(jīng)濟體還難以確定�；氐椒康禺a(chǎn)行業(yè)本身，救市新政對房地產(chǎn)市場的刺激效應正在逐步遞減，春節(jié)前后，全國房地產(chǎn)市場又漸漸回歸冷清。地產(chǎn)股今年以來的上升行情能否延續(xù)？

　　可能性較大！

　　申銀萬國證券發(fā)表最新研究報告稱，無論重慶退稅風波的結局如何，都不表示中央對房地產(chǎn)業(yè)支持態(tài)度的轉向。地方政府在推進政策上仍然有很大的操作空間；不排除中央層面兩會前后仍有支持方案出臺的可能性，該方案可能更意在行業(yè)的長期發(fā)展，除繼續(xù)強調貫徹現(xiàn)有支持政策以及保障房建設外，也可能在稅收、信貸發(fā)面有一些新增優(yōu)惠，其更積極的意義在于穩(wěn)定了購房者對政策的預期和對房地產(chǎn)長期發(fā)展的信心，從而吸引潛在買家逐步回到市場。報告同時稱，對于成交量的復蘇維持樂觀，因節(jié)后開發(fā)商將更加踴躍推盤促銷，而宏觀經(jīng)濟逐步顯現(xiàn)企穩(wěn)跡象有助于穩(wěn)定居民對工作和收入的預期，隨著支持政策的進一步貫徹和落實，同時考慮到較低的可比基數(shù)，預計“2月份后將有望看到理想的成交同比和環(huán)比增長數(shù)據(jù)”。

　　在政策、成交仍有利好預期的情況下，地產(chǎn)股向上的行情預計短期內仍有望延續(xù)。不過，畢竟不少地產(chǎn)股已經(jīng)上升了20%以上，短期同樣面臨獲利回吐的壓力，近期可能會出現(xiàn)震蕩局面。目前手頭仍有資金剩余的股民，等地產(chǎn)股經(jīng)過近期調整后可適度介入。