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房地產(chǎn)信托投資基金撥云見日 滬深或分庭抗禮

2008年12月08日 09:54 來源:中國房地產(chǎn)報(bào) 發(fā)表評論

  沉寂一時(shí)的房地產(chǎn)信托投資基金(REITs)終于漸行漸近。

  12月3日,在國務(wù)院出臺的“金融國九條”的政策措施中,房地產(chǎn)信托投資基金首次在國務(wù)院層面作為一種拓寬企業(yè)融資渠道的創(chuàng)新融資方式被提出。

  本報(bào)采訪多位參與REITs的相關(guān)人士,希望了解更多信息,但都以不方便為由謝絕采訪。“此事已封口!

  意料之外,卻在情理之中。

  不過,據(jù)知情人士透露,REITs法規(guī)或?qū)⒃诿髂陜蓵陂g討論,而主管方也由原先的銀監(jiān)會改成證監(jiān)會主管。

    滬深或分庭抗禮

  “現(xiàn)在是推出REITs最好的時(shí)機(jī)。”瑞思資本國際有限公司董事長王世渝說。

  他認(rèn)為,此次國務(wù)院的批準(zhǔn)讓REITs拿到了“準(zhǔn)生證”,但在國內(nèi)分業(yè)監(jiān)管的模式下,新的方案究竟由哪個(gè)部委來主管呢?

  天平一度向銀監(jiān)會傾斜。在今年3月份,銀監(jiān)會召集五家信托公司共同起草《信托公司房地產(chǎn)投資信托業(yè)務(wù)管理辦法(草案)》征求意見稿。參與其中的五家信托公司分別是聯(lián)華信托、中誠信托、北國投、衡平信托和中原信托。

  不過這一由銀監(jiān)會主導(dǎo)的征求意見稿卻最終無疾而終。種種跡象顯示,國內(nèi)要推行的是公募、上市、可流通的國際通行標(biāo)準(zhǔn)的REITs。這樣,主導(dǎo)權(quán)正在從銀監(jiān)會向證監(jiān)會身上轉(zhuǎn)移。

  按照國內(nèi)金融業(yè)分業(yè)監(jiān)管的原則,信托公司由銀監(jiān)會監(jiān)管,這樣一來作為信托基金的REITs只能在銀行間流通。從香港的經(jīng)驗(yàn)來看,香港是由證監(jiān)會牽頭出臺相關(guān)政策。

  隨著主管權(quán)的易手,信托公司很有可能在REITs參與主體中出局。

  另外,一位信托業(yè)內(nèi)人士透露,目前,上交所和深交所都在積極推進(jìn)REITs的發(fā)行。

  “金融國九條”出臺的前一天,深交所總經(jīng)理宋麗萍曾表示,發(fā)展房地產(chǎn)投資信托基金產(chǎn)品的市場環(huán)境趨于成熟,深圳證券交易所現(xiàn)已上報(bào)REITs產(chǎn)品方案。

  而早在2007年年初,上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人就表示,有關(guān)房地產(chǎn)投資信托基金的交易機(jī)制安排,上交所所有工作都已經(jīng)準(zhǔn)備好,希望能夠積極推動該產(chǎn)品在上交所進(jìn)行交易。

  另有消息稱,天津泰達(dá)和中信證券,有望摘取在證監(jiān)會牽頭主導(dǎo)下的首只REITs桂冠。而來自天津?yàn)I海和上海浦東的部分物業(yè)可能實(shí)現(xiàn)打包上市,上市地點(diǎn)分別為深交所和上交所。

  “在時(shí)間節(jié)點(diǎn)上,很有可能會在明年兩會期間,由國務(wù)院牽頭,聯(lián)合各部委出臺一個(gè)總體法規(guī)!敝袊鴩H資本有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫飛說。

    諸多問題仍待解

  雖然各方對REITs的推出持積極樂觀的態(tài)度,但其稅收優(yōu)惠遲遲沒有落實(shí),讓REITs的破題蒙上了一層陰影。

  尤其重要的是,國家稅務(wù)總局目前還沒有出臺相關(guān)的稅收優(yōu)惠政策,工商總局對于信托財(cái)產(chǎn)的登記問題也沒有出臺細(xì)則,推出REITs的一些法律上的障礙依然存在。

  富力地產(chǎn)董事長李思廉認(rèn)為,如果不能解決稅收優(yōu)惠政策的問題,REITs的發(fā)行幾乎不可能成功。

  不僅如此,“之前REITs的推動僅限于部門層面,作為一項(xiàng)相對復(fù)雜的金融創(chuàng)新,REITs的推出涉及包括證監(jiān)會、銀監(jiān)會、國家稅務(wù)總局、工商總局等多個(gè)部門,這些政府部門間職能尚未理順,REITs破題只能是一句空話!睂O飛說。

  實(shí)際上,此前圍繞著主導(dǎo)權(quán)、政府部門之間的博弈已經(jīng)導(dǎo)致了REITs的延宕,雖然各方在積極研究及設(shè)計(jì)REITs產(chǎn)品,但相關(guān)政策遲遲未能出臺。

  而且,一位知情人士還表示,REITs的推出雖然已經(jīng)從空轉(zhuǎn)到實(shí)轉(zhuǎn),似乎已萬事俱備,但何時(shí)出臺,還要看整個(gè)經(jīng)濟(jì)大局和樓市走向。

  “但此次國務(wù)院的表態(tài),可以從側(cè)面反映出長期困擾REITs發(fā)展的政府部門之間的博弈問題已經(jīng)得到解決。”王世渝說。

  “雖然國務(wù)院原則上在積極推進(jìn),但一個(gè)國際標(biāo)準(zhǔn)的REITs產(chǎn)品正式出現(xiàn),恐怕還有一段路要走,因此我個(gè)人持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。”孫飛說。

編輯:高雪松】
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