話題一：日本房地產(chǎn)泡沫危機對我國有什么啟示？
中國社會科學(xué)院發(fā)布的《2006~2007年世界經(jīng)濟形勢分析與預(yù)測》黃皮書，提出中國應(yīng)該記取當(dāng)年日本房地產(chǎn)泡沫的教訓(xùn)，避免重蹈覆轍。究竟中國當(dāng)前的房地產(chǎn)業(yè)存在哪些日本當(dāng)年所面臨的泡沫誘因？在哪些領(lǐng)域中國與日本存在相似性？中國房地產(chǎn)業(yè)的泡沫究竟有多大？為避免日本教訓(xùn)在我國重演，我們該做些什么？近日記者專訪了中國社科院黃皮書中撰寫“日本房地產(chǎn)泡沫形成與破滅的原因及其對中國的啟示”章節(jié)的作者薛軍博士。
前車之鑒：政府反應(yīng)遲鈍判斷失誤
日本政府對出現(xiàn)房地產(chǎn)泡沫缺乏警惕性，制定了不恰當(dāng)?shù)慕鹑谡咄苿恿朔康禺a(chǎn)價格猛漲。而當(dāng)1987年房地產(chǎn)泡沫急劇膨脹時，日本政府又一次反應(yīng)遲鈍，并沒有采取任何宏觀調(diào)控措施來緩解房地產(chǎn)市場的過熱現(xiàn)象，并錯誤地認為日本經(jīng)濟發(fā)展形勢一片大好，任憑房地產(chǎn)價格一路狂漲。另外，日本政府在1991年房地產(chǎn)泡沫破滅之后，也沒有及時認清其對日本中長期經(jīng)濟發(fā)展可能帶來的嚴(yán)重破壞性后果。日本政府當(dāng)時的工作重心是擺脫由于日元升值帶來的經(jīng)濟衰退、促進內(nèi)需、穩(wěn)定物價以及保持國際收支平衡，根本沒有將房地產(chǎn)泡沫這一新生的關(guān)鍵因素考慮在內(nèi)。
后果：泡沫破滅貽害無窮
記：日本房地產(chǎn)泡沫破滅帶來了什么后果？
薛：泡沫破滅對日本經(jīng)濟的影響主要表現(xiàn)在6個方面：第一，在泡沫破滅之后的10年間，造成大量房地產(chǎn)公司以及與其相關(guān)的大量金融機構(gòu)倒閉；第二，造成了大量不良資產(chǎn)，破壞了金融正常的運轉(zhuǎn)機制；第三，大量過剩的房地產(chǎn)投資使企業(yè)負債過度，使日本企業(yè)投資不振；第四，房地產(chǎn)價格持續(xù)下跌，部分在泡沫經(jīng)濟時期購買房地產(chǎn)的日本人生活陷入窘境，甚至破產(chǎn)；第五，企業(yè)和國民的心理狀態(tài)跌入深淵，信心指數(shù)下降；第六，使日本經(jīng)濟陷入十幾年的蕭條期。
對比：中日情況驚人相似
記：當(dāng)前我國房地產(chǎn)業(yè)和當(dāng)時的日本存在哪些相似性？
薛：其一，當(dāng)前我國人民幣同樣在升值。其二，目前我國金融政策同樣比較寬松。其三，物價穩(wěn)定，容易迷惑決策者對調(diào)控手段的運用。其四，社會上大量的游資源源不斷地注入房地產(chǎn)業(yè)。其五，多數(shù)人迷信房地產(chǎn)只漲不跌的神話，這也是中日兩國最大的共同點。
記：哪些方面是當(dāng)前中國與當(dāng)時日本不同的？
薛：日本當(dāng)時是處于穩(wěn)定的經(jīng)濟增長期，而我國目前還處于高度經(jīng)濟增長期。我國政府從2004年起就十分重視房地產(chǎn)市場的發(fā)展趨勢，不斷出臺政策規(guī)范房地產(chǎn)業(yè)。而日本政府當(dāng)時輕視了這種趨勢的副作用，以致誤判，縱容泡沫形成、變大、破滅。
警惕：“冒泡”現(xiàn)象由點到面
記：你認為當(dāng)前我國房地產(chǎn)業(yè)最值得警惕的是什么？
薛：目前幾乎所有的一、二線大城市，都有不同程度的房價上漲。現(xiàn)在我國房地產(chǎn)業(yè)的危險在于，個別城市如北京、上海等城市的大幅漲價現(xiàn)象，已經(jīng)傳染甚至延伸到周邊地區(qū)，照這樣的發(fā)展，中國房地產(chǎn)應(yīng)該警惕多地區(qū)“冒泡”現(xiàn)象。
記：房地產(chǎn)行業(yè)泡沫化是否意味著國家經(jīng)濟的泡沫化？
薛：泡沫是針對房地產(chǎn)而言，宏觀經(jīng)濟只能說過快、過熱，資產(chǎn)泡沫包括股市和房地產(chǎn)兩個領(lǐng)域，目前我國的房地產(chǎn)、股市都是單方向上升。房地產(chǎn)泡沫越大，可以說明國家經(jīng)濟的過熱現(xiàn)象在加劇。
啟示：面對泡沫應(yīng)當(dāng)機立斷
記：反思“日本泡沫破滅”的歷史教訓(xùn)對中國經(jīng)濟發(fā)展有什么啟示？
薛：我們在大量游資泛濫的時候應(yīng)該首先健全金融市場、豐富金融投資產(chǎn)品、規(guī)范和引導(dǎo)民間過剩流動資金的投向。
1.中國現(xiàn)階段當(dāng)務(wù)之急是適當(dāng)調(diào)高利率，以收緊銀根緩解房地產(chǎn)業(yè)的過熱現(xiàn)象。2.避免被穩(wěn)定的物價指數(shù)所迷惑而錯失再次調(diào)整貨幣供給的最佳時間。3.在平衡貿(mào)易順差、擴大內(nèi)需的過程中，避免因國家宏觀戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)變而造成資產(chǎn)泡沫的產(chǎn)生。4.發(fā)現(xiàn)泡沫后要堅決果斷地實施宏觀調(diào)控，泡沫破滅后不可抱僥幸態(tài)度，掩蓋不良資產(chǎn)。5.健全金融市場，豐富金融投資產(chǎn)品，規(guī)范和引導(dǎo)民間過剩流動資金。
薛軍PK任志強
“泡沫”辯論白熱化
北京華遠集團董事長任志強3月22日晚在他的博客上公開針對社科院的《黃皮書》進行了反駁。他提出：“中日房地產(chǎn)有差別，日本不能當(dāng)鏡子�！边�明確地表示“中國不可能出現(xiàn)日本式的泡沫”。
接著，原書作者薛軍在接受媒體采訪時對任志強的言論進行了反駁。他指出，“當(dāng)前中日房地產(chǎn)行業(yè)間最大的相同點是，因土地的稀缺性，市場普遍陷入一種誤區(qū)，認為‘地價只會升不會跌’，這與上世紀(jì)80年代日本房地產(chǎn)泡沫現(xiàn)象形成的市場觀點基本一致�！比沃緩姾脱姷臓幷摪选胺康禺a(chǎn)泡沫”辯論推向了高潮。
日本房地產(chǎn)泡沫是這樣破滅的
日本曾在上世紀(jì)50年代起的30多年經(jīng)歷了經(jīng)濟的“黃金歲月”，創(chuàng)造出一個“經(jīng)濟神話”。然而，日本經(jīng)濟增長在1991年便戛然而止，并從此陷入了一場前所未有的衰退，至今仍未見起色。
日本經(jīng)濟為什么會衰退？對此，人們幾乎一致認為，從上世紀(jì)80年代中期開始越吹越大的房地產(chǎn)泡沫，是把日本經(jīng)濟推向深淵的罪魁禍?zhǔn)住１疚膶槟故救毡痉康禺a(chǎn)泡沫形成及破滅的來龍去脈。
生成：“廣場協(xié)議”是導(dǎo)火索
“廣場協(xié)議”簽訂后，日元逐步升值。大量資金流向了股市和房地產(chǎn)。股價扶搖直上，地價暴漲。在巨額虛擬資產(chǎn)的光環(huán)下，一個巨大的泡沫產(chǎn)生了。
脹大：地價房價同時暴漲
自1985年起，東京、大阪、名古屋、京都、橫濱和神戶六大城市的土地價格每年以兩位數(shù)上升，1990年，六大城市中心的地價指數(shù)比1985年上漲了約90%。過高的房地產(chǎn)價格使得城市住宅成為只有少數(shù)人才能擁有的“奢侈品”。
破滅：股市低迷房企破產(chǎn)
泡沫破滅的導(dǎo)火索是銀行利率的提高。面對泡沫，日本政府不得不決定提高利率，進行宏觀調(diào)控。利率的大幅度提高刺破了日本的泡沫經(jīng)濟，1989年最后一天股價創(chuàng)下接近4萬日元的歷史最高，但以這一天為轉(zhuǎn)折點，1990年市場交易的第一天，股價就落入了地獄。自那時候開始，日本股票市場陷入長達十多年的熊市之中，大量不動產(chǎn)企業(yè)及關(guān)聯(lián)企業(yè)破產(chǎn)。（柳建云 龍蕾）
