核心提示
“壓力測試的目的是安撫過度恐慌的市場情緒,向市場傳遞最壞時期已過去的信號,而并非試圖短時間內(nèi)去解決本來就需要長期化解的主權(quán)債務(wù)問題。”
——陳鳳英(中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟研究所所長)
“我認為政府最大的責(zé)任不在于投入多少錢,而是善于把大家的信心恢復(fù)起來。即使說這次壓力測試是一場‘秀’,它并不太耗費成本,卻能夠積極引導(dǎo)社會預(yù)期。這應(yīng)該是一件好事!
——杜金岷(暨南大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院副院長)
新聞由頭
歐盟23日首次公布泛歐銀行業(yè)壓力測試結(jié)果。在接受“體檢”的91家歐洲銀行中,僅7家未能過關(guān),其余84家均可以經(jīng)受住經(jīng)濟二次探底和主權(quán)債務(wù)危機升級的雙重打擊。這91家接受測試的銀行資產(chǎn)規(guī)模占到歐洲銀行業(yè)的65%。
這樣的結(jié)果本該令人鼓舞,但卻引發(fā)了不少質(zhì)疑。質(zhì)疑的焦點主要圍繞壓力測試標(biāo)準(zhǔn)過于寬松,可能低報了歐洲銀行面臨的潛在風(fēng)險。
不過,從歐洲及全球金融市場的表現(xiàn)來看,這份測試結(jié)果初步顯現(xiàn)出積極效果。雖然有分析人士形容這次歐洲銀行壓力測試宛如一場旨在平復(fù)市場擔(dān)憂的“政治游戲”,但是市場需要這場“游戲”,而且至少它正在發(fā)生作用。
目的
平息市場恐慌
提振市場信心
去年,美國公布了對19家大型金融機構(gòu)的壓力測試結(jié)果,成功推動金融市場恢復(fù)信心,這被視為美國度過金融危機的“分水嶺”,也為歐盟提供了借鑒。
歐盟決定進行這次銀行業(yè)壓力測試的主旨也是為了提振市場信心。
“不進行壓力測試,歐洲銀行業(yè)將難翻身”
最近,隨著歐洲銀行業(yè)接連傳出各種壞消息,使得這場壓力測試的必要性變得日益迫切,甚至有分析人士直言,“不進行壓力測試,歐洲銀行業(yè)將很難翻身”。
中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟研究所所長陳鳳英在接受本報記者采訪時表示,歐洲這次壓力測試是要平息市場恐慌,針對的是主權(quán)債務(wù)。為避免歐洲發(fā)行的債務(wù)賣不出去,必須平息市場的恐慌心理。“通俗來說就是‘忽悠一下’市場,不通俗來說就是走過場!
暨南大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院副院長杜金岷教授認為,假定歐盟這樣做是為了唱好市場,這是一個很聰明的做法。
杜金岷說:“實際上我認為政府最大的責(zé)任不在于投入多少錢,而是善于把大家的信心恢復(fù)起來。即使說這次壓力測試是一場‘秀’,它并不太耗費成本,卻能夠積極引導(dǎo)社會預(yù)期。這應(yīng)該是一件好事!
結(jié)果
標(biāo)準(zhǔn)偏向?qū)捤?/strong>
結(jié)果過于樂觀
陳鳳英表示,此次歐洲壓力測試最終結(jié)果過于樂觀,甚至超出理性預(yù)期,這主要是因為標(biāo)準(zhǔn)偏向?qū)捤,從而引發(fā)市場懷疑。這些都是合理的反應(yīng)。但她認為,質(zhì)疑聲音的存在不能抹殺壓力測試本身的積極意義,因為歐洲與美國銀行業(yè)壓力測試要解決的問題不同,市場預(yù)期也存在差異。
“銀行過關(guān),市場恢復(fù)信心,才能繼續(xù)融資”
與美國去年針對歐洲銀行展開的非官方壓力測試相比,這次歐洲銀行的“考試得分”有了一次飛躍。去年,將近一半的歐洲銀行在壓力測試中“不及格”,資金缺口達到750億美元。盡管那時的經(jīng)濟形勢不比現(xiàn)在,也難免引發(fā)市場對這次壓力測試過于寬松的質(zhì)疑。
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