允許存款利率上浮試點(diǎn)建議,折射出放寬存款利率管制的重大金融改革信號(hào),其潛在影響巨大:一是有助于發(fā)揮金融促“改善民生”的積極作用;二是迫使國內(nèi)商業(yè)銀行轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)經(jīng)營方式;三是促進(jìn)金融推動(dòng)“經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型”的正面影響。
今年八月末,央行沈陽分行行長盛松成在接受央行主管的《金融時(shí)報(bào)》采訪時(shí)建議允許東北率先開展存款利率上浮試點(diǎn)。這一呼聲“一石激起千層浪”,引起了市場對(duì)我國將放寬存款利率管制的熱議與期盼。這個(gè)建議的提出之所以意義非常重大,是因?yàn)槿绻袊娣艑捔舜婵罾使苤,其影響必然?huì)波及整個(gè)經(jīng)濟(jì)和金融領(lǐng)域。
在筆者看來,這一重大影響至少體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。
影響之一:有利于促使商業(yè)銀行根據(jù)市場利率變化情況來調(diào)整居民的存款利率,這將有助于發(fā)揮金融促“民生改善”的積極作用。
之所以這樣講,是因?yàn)榇婵罾使苤频氖袌鼋Y(jié)果之一是人為壓低了存款利率,存款利率越低,居民財(cái)產(chǎn)性收入(儲(chǔ)蓄存款)的縮水幅度就越大。例如,目前銀行一年期的定期存款利率為2.25%,但我國今年8月份CPI為3.5%,這意味著目前我國的實(shí)際存款利率已經(jīng)達(dá)到-1.25%水平。如果以7月份人民幣存款余額67.41萬億元規(guī)模測(cè)算,中國儲(chǔ)戶(包括政府、企業(yè)和居民)的利息損失是相當(dāng)大的。從這個(gè)角度分析,包括存款利率行政管制在內(nèi)的金融市場價(jià)格扭曲,已經(jīng)成為導(dǎo)致居民年收入分配不公的主要影響因素之一。
如果采取分階段逐步擴(kuò)大存款利率上浮幅度的話,這將推進(jìn)存款利率管制的放松進(jìn)程,也有助于加快人民幣利率市場化進(jìn)程。試想,一旦存款利率逐漸由市場決定時(shí),實(shí)際存款利率與實(shí)際通脹率勢(shì)必會(huì)相互掛鉤或相互接近,也就不會(huì)出現(xiàn)當(dāng)今實(shí)際存款利率為負(fù)的市場現(xiàn)象。
從這個(gè)角度分析,打破金融行政壟斷(如存款利率管制)所形成的價(jià)格壟斷和市場壟斷,對(duì)增加居民的財(cái)產(chǎn)性收入及解決收入分配不公問題,都將發(fā)揮金融促進(jìn)“民生改善”的積極作用與影響。
影響之二:將促使國內(nèi)商業(yè)銀行轉(zhuǎn)變以信貸資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張為主導(dǎo)的外延粗放型經(jīng)營方式。
從目前來看,中國的存款利率和貸款基準(zhǔn)利率都是由央行決定的。其中,存款利率是固定的,不存在浮動(dòng)區(qū)間。但是,貸款利率卻是可以浮動(dòng)的,2004年時(shí)浮動(dòng)區(qū)間的上下限系數(shù)分別為0.9和1.7,即可用基準(zhǔn)利率乘以0.9至1.7之內(nèi)的系數(shù)來確定貸款利率。這樣,受嚴(yán)格管制的存款利率與具有一定浮動(dòng)區(qū)間的貸款利率之間形成了較大存貸利差,金融行政壟斷使得商業(yè)銀行可以依靠存貸利差收入而輕松獲利,這也是國內(nèi)商業(yè)銀行為何熱衷于信貸快速擴(kuò)張的根本原因之一。
從已公布的2010年半年報(bào)情況來看,16家上市銀行今年第二季度期初期末余額凈息差(通俗地講就是存貸利差收入)環(huán)比平均上升4個(gè)基點(diǎn),達(dá)到2.45%。這表明,商業(yè)銀行的主要盈利來源依然是信貸利差收入。
如果存款利率可以上浮,存貸款利率逐步回歸市場決定,這勢(shì)必導(dǎo)致存貸款利率的相互接近,從而將大大縮減商業(yè)銀行的存貸利差(即盈利空間將明顯收窄),盡管這可能會(huì)導(dǎo)致商業(yè)銀行的盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)(特別是不良貸款風(fēng)險(xiǎn))能力下降,但可以遏制商業(yè)銀行盲目的信貸擴(kuò)張,迫使它們轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的粗放型經(jīng)營模式。
影響之三:將對(duì)目前正在進(jìn)行之中的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型產(chǎn)生積極的影響。這是因?yàn),允許存款利率上浮,使存貸款利率相互接近,隨著存貸利差的進(jìn)一步縮小,勢(shì)必會(huì)影響到商業(yè)銀行的放貸行為和信貸結(jié)構(gòu),從而形成促進(jìn)“經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型”的市場倒逼力量。
具體而言,由于允許存款利率上浮將大大縮減存貸利差,使得商業(yè)銀行難以再靠信貸擴(kuò)張而輕松獲利,相反,商業(yè)銀行必須考慮信貸的風(fēng)險(xiǎn)問題。由此,將改變?cè)瓉砩虡I(yè)銀行無懼或不會(huì)過多考慮地方政府的基建項(xiàng)目融資貸款、大型企業(yè)的項(xiàng)目貸款(有的甚至是淘汰落后產(chǎn)能項(xiàng)目)及房地產(chǎn)貸款等信貸風(fēng)險(xiǎn)。這樣做,將有助于遏制銀行信貸快速增長,勢(shì)必也會(huì)對(duì)房地產(chǎn)貸款、地方融資平臺(tái)貸款等形成巨大壓力。
所以,允許存款利率上浮,可以透過信貸結(jié)構(gòu)的調(diào)整優(yōu)化投資結(jié)構(gòu),最終將有助于促進(jìn)金融對(duì)“經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型”的積極作用和影響。
綜上所述,聯(lián)系到今年以來央行在重啟匯改、擴(kuò)大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算等方面推出的重大金融改革舉措,央行官員有關(guān)允許存款利率上浮試點(diǎn)的建議,或許向市場發(fā)出了我國將可能進(jìn)行放寬存款利率管制試點(diǎn)的重大金融改革的市場信號(hào)。作者 樂嘉春
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