期貨市場(chǎng)投資者對(duì)于“長(zhǎng)假效應(yīng)”曾經(jīng)有過(guò)深刻的記憶。2008年國(guó)慶長(zhǎng)假過(guò)后，由于外盤在金融危機(jī)肆虐的環(huán)境下暴跌，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)商品期貨重新開市后全線大跌，連續(xù)的跌停板導(dǎo)致了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)，部分主流品種以“三板強(qiáng)平”的方式收?qǐng)�。也正是從那時(shí)起，期貨市場(chǎng)對(duì)于長(zhǎng)假總是萬(wàn)分警惕。而今年由于股指期貨已上市，期市的體量更大，在“超級(jí)長(zhǎng)假”來(lái)臨前做好風(fēng)險(xiǎn)防范是必不可少的。

　　業(yè)內(nèi)人士建議，本次長(zhǎng)假可能的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源有二：一是外匯市場(chǎng)的美元走勢(shì)；二是國(guó)內(nèi)的政策調(diào)整。投資者應(yīng)該輕倉(cāng)過(guò)節(jié)，考慮到國(guó)際環(huán)境總體向好，留倉(cāng)者應(yīng)以做多思路為主。

　　輕倉(cāng)過(guò)節(jié)是較好選擇

　　鑒于長(zhǎng)假下周三就要來(lái)臨，期貨市場(chǎng)投資者已經(jīng)著眼在本周末下周初進(jìn)行減倉(cāng)。“一般來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)假過(guò)后市場(chǎng)波動(dòng)會(huì)很大，降低倉(cāng)位是較好選擇�！睎|方證券分析師高子劍表示，由于國(guó)內(nèi)投資者無(wú)法在海外市場(chǎng)進(jìn)行對(duì)沖，因此一旦海外市場(chǎng)在這段期間出現(xiàn)單邊的上漲或下跌，國(guó)內(nèi)開市之后可能會(huì)出現(xiàn)較大的波動(dòng)，押錯(cuò)方向的一方將出現(xiàn)較大損失。“從金融工程角度看，時(shí)間間隔越長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)越大�！�

　　以2008年國(guó)慶長(zhǎng)假為例，由于當(dāng)時(shí)金融危機(jī)逐步深化，倫敦金屬市場(chǎng)在假期內(nèi)出現(xiàn)了逾15%的跌幅，造成國(guó)內(nèi)市場(chǎng)重新開市后直接封于跌停，多方損失慘重。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，隨著假期的來(lái)臨，股指期貨和商品期貨都會(huì)在未來(lái)幾日迎來(lái)減倉(cāng)潮，而三大商品交易所也會(huì)按照慣例提高保證金，一些熱門品種的保證金屆時(shí)將提升至15%以上。一些期貨公司的首席風(fēng)險(xiǎn)官表示，鑒于本次長(zhǎng)假日數(shù)較多，假期安排復(fù)雜，因此會(huì)加強(qiáng)動(dòng)員客戶減倉(cāng)�！叭绻�不想降低太多倉(cāng)位的話，客戶應(yīng)該備好足夠的資金。”高子劍說(shuō)。

　　從品種上看，銅、棉花等品種也是市場(chǎng)關(guān)注的對(duì)象，目前期銅已接近6萬(wàn)元大關(guān)，期棉創(chuàng)出19000元的歷史新高，本身就隱含了技術(shù)調(diào)整需求，這類品種的投資者應(yīng)該更為謹(jǐn)慎。

　　關(guān)注外匯走勢(shì)和政策動(dòng)向

　　業(yè)內(nèi)人士指出，假期的市場(chǎng)重心在海外，外匯走勢(shì)將成為重點(diǎn)。而國(guó)內(nèi)則要重點(diǎn)監(jiān)測(cè)政策的變化。從總體情況看，內(nèi)外部環(huán)境目前偏于樂觀。

　　“現(xiàn)在美國(guó)和日本都在實(shí)施寬松的貨幣政策，歐洲也可能會(huì)跟進(jìn)，總體環(huán)境對(duì)商品上漲是有利的�！比A泰長(zhǎng)城期貨首席分析師景川表示，如果這些宏觀政策和貨幣政策不在長(zhǎng)假中有太大變化，應(yīng)該不會(huì)出現(xiàn)類似2008年國(guó)慶的現(xiàn)象，商品在節(jié)后上漲的可能性更大。加之9、10月份是歷來(lái)的消費(fèi)旺季，“金九銀十”會(huì)促使商品價(jià)格上漲，因此如果投資者選擇留倉(cāng)的話，應(yīng)以多單為主要思路。

　　從板塊上來(lái)看，景川認(rèn)為金屬此前已經(jīng)有較大漲幅，而農(nóng)產(chǎn)品正在從底部上漲，因此空間更大，不排除節(jié)后農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格跟隨外盤大漲的可能性。另外，由于原油尚未啟動(dòng)，因此國(guó)內(nèi)能源化工品種也有上漲潛力。

　　“最大的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于外匯市場(chǎng)�！本按ū硎荆�如果在匯率上出現(xiàn)國(guó)家博弈，并且出現(xiàn)美元大幅上漲的現(xiàn)象，那么可能會(huì)造成商品價(jià)格較大下跌。

　　而中大期貨研究院院長(zhǎng)高輝表示，商品在明年一季度之前都是以震蕩偏多為主旋律，假期自然也是看多占主要部分，但如果國(guó)家在假期前后出臺(tái)緊縮政策或者調(diào)控措施，就會(huì)造成大的波動(dòng)。

　　股指期貨：應(yīng)以偏多思路為主

　　與商品期貨類似，專家表示股指期貨投資者也應(yīng)該早日減倉(cāng)。由于期指主要跟隨國(guó)內(nèi)A股走勢(shì)，并不直接與海外市場(chǎng)同步，加之期指本身的投資者適當(dāng)性制度和高保證金，因此長(zhǎng)假風(fēng)險(xiǎn)并不大。

　　“期指也是震蕩偏多為主�！本按ū硎荆�目前市場(chǎng)樂觀情緒占主流，并且期指與商品的總體趨勢(shì)也是一致的，上漲的可能性更大。

　　專家表示，無(wú)論是商品還是期指，投資者如果想在假期留倉(cāng)的話，應(yīng)以偏多思路為主，目前并不適宜留空單過(guò)節(jié)。(記者 葉苗)