近段時(shí)期以來(lái)，日元兌人民幣一路升值，從5月初的7.20一路上揚(yáng)至9月15日的8.09。雖然16日之后在日本央行的干預(yù)之下，日元兌人民幣又重新回到8以下，但仍然成為今年以來(lái)發(fā)達(dá)國(guó)家中對(duì)人民幣升值最大的貨幣。而日元兌人民幣的不斷升值，也給中日兩國(guó)經(jīng)貿(mào)關(guān)系發(fā)展帶來(lái)了不確定性。

　　日元升值影響中日經(jīng)貿(mào)關(guān)系

　　日元兌人民幣升值，或能緩解中國(guó)對(duì)日貿(mào)易逆差。近些年來(lái)的中日貿(mào)易中，中方逆差持續(xù)擴(kuò)大。自2002年至今的8年中，逆差總額已接近2000億美元。今年9月10日，據(jù)中國(guó)海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年頭8個(gè)月，中國(guó)對(duì)日貿(mào)易逆差362.3億美元，同比增94.8%。中國(guó)對(duì)日貿(mào)易逆差的主要原因在于，中日之間在生產(chǎn)領(lǐng)域內(nèi)的貿(mào)易所占比重較大，中國(guó)對(duì)日本的高端零部件進(jìn)口較多。加之金融危機(jī)后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇需求增加，都擴(kuò)大了對(duì)日貿(mào)易的逆差。不過(guò)，日元兌人民幣的升值，對(duì)于緩解中國(guó)對(duì)日貿(mào)易逆差或會(huì)起到一定的作用。

　　但是，隨著日元持續(xù)走強(qiáng)，國(guó)人赴日留學(xué)、旅游購(gòu)物的費(fèi)用則會(huì)一路走高。去年最后一個(gè)交易日，日元兌人民幣匯率中間價(jià)為100比7.3782。而今年以來(lái)，日元兌人民幣匯率中間價(jià)已累計(jì)升值約11%。同樣是用人民幣兌換10萬(wàn)日元，去年12月31日需要支出7378元人民幣，而現(xiàn)在則需要8096元人民幣，多支出718元。

　　同時(shí)，日元兌人民幣匯率的升高，還會(huì)給中國(guó)國(guó)內(nèi)部分企業(yè)帶來(lái)成本壓力。一類是在中國(guó)境內(nèi)銷售日本產(chǎn)品的企業(yè)，因?yàn)槠洚a(chǎn)品的核心零部件或成品進(jìn)口于日本，產(chǎn)品的成本增加可能使銷售價(jià)格有所攀升，競(jìng)爭(zhēng)力減弱。另一類是中日合資企業(yè)，其投入的成本也可能因日元升值而增多。看來(lái)，日元兌人民幣升值，對(duì)中日經(jīng)貿(mào)所產(chǎn)生的影響各有利弊。

　　購(gòu)日債引發(fā)日元升值擔(dān)憂

　　9月17日，日本公布的最新國(guó)際金融交易數(shù)據(jù)顯示，7月份中國(guó)凈買入價(jià)值5830億日元的日本金融資產(chǎn)，高于6月份的4567億日元。從年初到7月份，中國(guó)已累計(jì)購(gòu)買了270億美元的日本國(guó)債，比此前5年時(shí)間里中國(guó)購(gòu)買日本國(guó)債總和的6倍還多。按理說(shuō)，日本政府債臺(tái)高筑，有中國(guó)來(lái)幫扶，應(yīng)該表示歡迎。再加上，日元升值，對(duì)日本償還外債有利，何樂(lè)而不為呢？但是事實(shí)卻恰恰相反，中國(guó)購(gòu)買日本國(guó)債的舉動(dòng)，讓日本政府坐立不安，他們擔(dān)憂中國(guó)政府此舉會(huì)進(jìn)一步引發(fā)日元升值�？梢哉f(shuō)，對(duì)于嚴(yán)重依賴出口的日本來(lái)說(shuō)，匯率問(wèn)題十分敏感。2008年8月至今，日元對(duì)美元和歐元的升值幅度分別超過(guò)20%和30%，特別是近期日元兌美元連續(xù)上升達(dá)到15年來(lái)的高位，離歷史最高值不遠(yuǎn)。由于政府巨額債務(wù)在身和長(zhǎng)期零利率，財(cái)政和貨幣已徹底失去擴(kuò)張空間，如果匯率再繼續(xù)升值的話，日本經(jīng)濟(jì)困難自然會(huì)進(jìn)一步加大。這也是為什么日本自2004年以來(lái)首次采取官方干預(yù)行動(dòng)的原因。中國(guó)雖然只購(gòu)買了它200多億美元的國(guó)債，但由于中國(guó)實(shí)力雄厚，一舉一動(dòng)對(duì)國(guó)際投資者有難以估量的影響，一旦國(guó)際游資追隨中國(guó)官方資金而動(dòng)大量涌入日本，日本一直處心積慮抑制日元匯率上漲的努力恐怕要功虧一簣了。因此，從這個(gè)角度，不難理解日本政府對(duì)中國(guó)購(gòu)買其國(guó)債的緊張心情。

　　因應(yīng)日元升值需加強(qiáng)三邊協(xié)調(diào)

　　首先，應(yīng)加強(qiáng)匯率政策的協(xié)調(diào)。從目前情況看，美、日都不希望本幣大幅升值而是希望外幣升值。其原因無(wú)非是，通過(guò)外幣升值來(lái)改善本國(guó)的貿(mào)易條件，解決本國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與高失業(yè)率問(wèn)題。但目前美、日與中國(guó)有區(qū)別的地方在于，美、日經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨困境，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁；美、日通貨緊縮嚴(yán)重，而中國(guó)存在一定的通脹壓力；美、日貨幣是國(guó)際貨幣中的“避風(fēng)港”，而中國(guó)的人民幣由于其國(guó)際化程度較低尚不能擔(dān)此重任。正因?yàn)榇耍瑸楸苊馊赵�過(guò)度升值，中日間應(yīng)加強(qiáng)匯率政策協(xié)調(diào)。當(dāng)然，這次日本非法抓扣中國(guó)漁民及漁船事件，可能會(huì)對(duì)中日間加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)蒙上陰影。但只要日方能認(rèn)清形勢(shì)，面向未來(lái)，同中國(guó)展開坦誠(chéng)積極的合作，就沒(méi)有解決不了的問(wèn)題。

　　其次，警告日本應(yīng)慎重考慮加入美國(guó)旨在針對(duì)人民幣的多國(guó)聯(lián)合干預(yù)聯(lián)盟。日前美國(guó)國(guó)會(huì)就國(guó)際經(jīng)濟(jì)和貨幣匯率政策舉行的聽(tīng)證會(huì)上，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)蓋特納表示美國(guó)會(huì)與其他國(guó)家聯(lián)手向中國(guó)施壓，并暗示本輪人民幣升值幅度至少應(yīng)達(dá)到20%。但是，不久前日本央行干預(yù)日元匯率表明，其在匯率領(lǐng)域完全缺少國(guó)際合作，而且，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，日本央行對(duì)日元的作用可能仍然有限。而美國(guó)想讓人民幣也走上1985年廣場(chǎng)協(xié)議的老路，這既害了人民幣，也害了日元，最終也不利于美元。所以，奉勸日本在加入美國(guó)旨在針對(duì)人民幣的多國(guó)聯(lián)合干預(yù)聯(lián)盟方面應(yīng)慎行。

　　其三，中國(guó)應(yīng)妥善處理好與日美間的經(jīng)貿(mào)關(guān)系。中日經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)具有一定的互補(bǔ)性，兩國(guó)保持穩(wěn)定的貿(mào)易合作關(guān)系，使得中日兩國(guó)在處理對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)關(guān)系方面，都具有較為有利的活動(dòng)空間。美日相互間經(jīng)濟(jì)關(guān)系依存度較高，美日兩國(guó)任何一方經(jīng)濟(jì)衰退，都不可避免給另一方帶來(lái)不利影響，甚至對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生制約。美日兩國(guó)國(guó)家經(jīng)濟(jì)利益取向，在中國(guó)這個(gè)潛在大市場(chǎng)上，存在著利益競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。中日經(jīng)濟(jì)關(guān)系的發(fā)展，不可避免受到美國(guó)因素的制約，形成互動(dòng)關(guān)系。因此，在處理中日關(guān)系的時(shí)候，美日之間的經(jīng)貿(mào)關(guān)系也是必須要關(guān)注的重要問(wèn)題之一。

(中國(guó)人民銀行鄭州培訓(xùn)學(xué)院 王 勇)