央行昨天發(fā)布的《第三季度貨幣政策執(zhí)行報告》稱，下一階段將加強(qiáng)通脹預(yù)期管理;同時，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，加強(qiáng)流動性管理，在引導(dǎo)貨幣信貸適度增長的同時不斷優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，繼續(xù)引導(dǎo)貨幣條件逐步回歸常態(tài)水平。

　　報告稱，三季度，央行繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策，并著力提高政策的針對性、靈活性和有效性，加強(qiáng)銀行體系流動性管理，適時上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)合理把握信貸投放總量、節(jié)奏和結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革�？傮w看，金融運(yùn)行平穩(wěn)，人民幣匯率彈性增強(qiáng)。

　　報告指出，下一階段，國民經(jīng)濟(jì)有望保持平穩(wěn)較快增長態(tài)勢，但擴(kuò)大居民消費(fèi)、改善收入分配任務(wù)仍艱巨，價格走勢不確定性較大，需加強(qiáng)通脹預(yù)期管理。央行將穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化改革，繼續(xù)保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。在保持政策連續(xù)性和穩(wěn)定性的同時，增強(qiáng)針對性和靈活性，根據(jù)形勢發(fā)展要求，繼續(xù)引導(dǎo)貨幣條件逐步回歸常態(tài)水平。

　　央行還強(qiáng)調(diào)，充分運(yùn)用有彈性的市場化手段，著力于體制機(jī)制改革和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理好通脹預(yù)期的關(guān)系。

　　■專家解讀貨幣供應(yīng)信貸供給將回落

　　渤海證券宏觀分析師杜征征表示，貨幣條件可以理解為貨幣政策工具運(yùn)行的環(huán)境和條件，簡單說就是貨幣供應(yīng)量與信貸供給�！耙龑�(dǎo)貨幣條件回歸常態(tài)水平”，這個常態(tài)水平應(yīng)該是相對危機(jī)前經(jīng)濟(jì)增長的時期而言，未來在貨幣供應(yīng)以及信貸供給上回歸正常水平。雖然經(jīng)濟(jì)已經(jīng)不可能如危機(jī)前持續(xù)高速增長，但是在政策合理支持和引導(dǎo)下，保持較快平穩(wěn)增長，還是有保證的。

　　杜征征指出，報告新添“充分運(yùn)用有彈性的市場化手段”，相區(qū)別于以往的行政手段。未來，在貨幣政策工具的使用上，以及匯率機(jī)制形成與完善的過程中，市場化手段很可能會更多地使用。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇也表達(dá)了類似觀點(diǎn)。

　　貨幣政策正在向中性引導(dǎo)

　　中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長趙錫軍表示，“繼續(xù)引導(dǎo)貨幣條件逐步回歸常態(tài)水平”意味著自2008年應(yīng)對金融危機(jī)以來，我國目前的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況良好，經(jīng)濟(jì)增長已與之前年份相近;所以此前的寬松的貨幣政策也將恢復(fù)正常，恢復(fù)到中性狀態(tài)。趙錫軍指出，這一過程需要一段時間，具體多長時間能夠達(dá)到還沒有具體時間表。

　　是否進(jìn)加息周期尚待觀察

　　建行高級研究員趙慶明認(rèn)為，我國是否進(jìn)入加息周期還有待觀察。趙慶明指出，我國的四大貨幣政策目標(biāo)是保增長、保就業(yè)、維持物價穩(wěn)定、保持國際收支平衡。以前，我們以保增長和保就業(yè)為首要目標(biāo)，若目前貨幣政策目標(biāo)發(fā)生變化，變成以維持物價穩(wěn)定為首要目標(biāo)，就會出現(xiàn)連續(xù)加息。若貨幣政策目標(biāo)沒有發(fā)生變化，則是否加息還有待觀察。

　　趙慶明指出，央行在三季度貨幣政策執(zhí)行報告中表示，三季度“適時上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率”，同時未來“價格走勢的不確定性較大，需加強(qiáng)通脹預(yù)期管理”，或?yàn)榻窈蟮募酉⒙裣路�筆。但具體何時加息，在什么狀態(tài)下加息還不確定。（高晨）