8月至10月中旬，國際現(xiàn)貨黃金累計漲15.3%。在黃金價格大幅上漲的情況下，國內(nèi)黃金掛鉤理財產(chǎn)品的收益率卻很難超過金價的漲幅，這讓投資者非常不理解，為什么黃金的價格漲了，自己投資的掛鉤黃金類理財產(chǎn)品卻收益平平，甚至虧損。

　　西南財經(jīng)大學信托與理財研究所副所長羅志華昨天告訴記者，掛鉤黃金類產(chǎn)品作為一種結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品，將所募集資金投資于固定收益證券和與黃金相關(guān)的金融衍生品，衍生品的原生產(chǎn)品包括黃金現(xiàn)貨、黃金期貨、黃金ETF等，從而使整個理財產(chǎn)品的收益率水平與黃金價格走勢相關(guān)。在目前市場中，理財產(chǎn)品收益率與黃金價格變化有幾種關(guān)系：包括理財產(chǎn)品收益率水平與黃金價格正相關(guān)，金價越高，理財產(chǎn)品收益率越高。如中國銀行發(fā)行的“中銀進取——澳元黃金掛鉤產(chǎn)品”，其收益結(jié)構(gòu)為：如果掛鉤指標(每盎司黃金價格)的期末價格大于或者等于其期初價格的110%，則年化收益率為7%；如果掛鉤指標的期末價格大于或者等于其期初價格且小于期初價格的110%，則年化收益率為3%；否則為1%；其次是理財產(chǎn)品收益與黃金價格負相關(guān)，金價越高，理財產(chǎn)品收益越低；還有就是當黃金價格處于某一個區(qū)間內(nèi)，理財產(chǎn)品收益較高(低)；而在這區(qū)間外，收益較低(高)，等等。

　　“投資與黃金掛鉤的理財產(chǎn)品有兩大問題”。一家股份制銀行理財師表示，一是周期較長，掛鉤類的理財產(chǎn)品一般需要至少三個月的觀察期。第二點就是由于不知道掛鉤比例，投資這種與黃金掛鉤的理財產(chǎn)品就像是在玩“賭大小”。產(chǎn)品的設(shè)計均為國外一些機構(gòu)研究設(shè)定，國內(nèi)只是代為沿用。不明白游戲規(guī)則帶來的風險是巨大的。

　　羅志華表示，黃金掛鉤類理財產(chǎn)品較實物投資復(fù)雜，因此投資者在投資黃金掛鉤類理財產(chǎn)品時，必須根據(jù)產(chǎn)品交易結(jié)構(gòu)，分析金價的走勢及路徑，估算出理財產(chǎn)品的最終收益，而這些，則必須建立在對黃金價格每日走勢的判斷上，其難度大大超過了實物投資。(記者熊焱)