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中國版信用違約掉期(CDS)今天破繭而出

2010年11月05日 13:45 來源:上海證劵報 參與互動(0)  【字體:↑大 ↓小

  對中國衍生品市場來說,11月5日是一個具有里程碑意義的日子,信用違約掉期(CDS)產(chǎn)品破繭而出。中國光大銀行作為第一批被批準進行CDS交易的成員,今天將率先與中債增敲定國內(nèi)第一筆CDS交易。業(yè)內(nèi)人士認為,CDS對平衡中國資產(chǎn)市場信用風險具有良好作用,有利于完善國內(nèi)金融結(jié)構(gòu)。

  據(jù)悉,光大銀行和中債增經(jīng)過協(xié)商選取09清控MTN1(0982117)與10北國資MTN1(1082003)兩只券作為標的債務,采用信用保護條約對敲的形式,雙方互為信用保護的買方和賣方同時完成了兩筆交易,分別掛鉤不同的標的債券。通過選擇合適的債券,設定公平的信用條款,建立完善的交易系統(tǒng)、定價模型以及風險控制框架,光大銀行邁出了我國CDS交易的第一步。

  銀行間交易商協(xié)會昨天公布了首批中國銀行間市場信用風險緩釋交易商和憑證創(chuàng)設機構(gòu)名單。首批交易商共有17家,其中包括國開行、工行、中行和建行在內(nèi)的12家國內(nèi)銀行券商等機構(gòu),以及匯豐、花旗銀行等在內(nèi)的5家外資銀行。首批憑證創(chuàng)設機構(gòu)共有14家,包括國開行、中國光大銀行等機構(gòu)。

  國內(nèi)信用債市場蓬勃發(fā)展以及銀行間貸款轉(zhuǎn)讓交易系統(tǒng)的啟動為CDS的發(fā)展提供了良好的土壤。目前債券市場已經(jīng)形成了包括企業(yè)債、次級債、短期融資券、中期票據(jù)、普通金融債以及集合票據(jù)在內(nèi)的多種類信用債,信用債發(fā)行的多樣化為CDS交易提供了更廣泛的參照實體。而且,中國人民銀行于今年9月份正式批準成立了銀行間貸款轉(zhuǎn)讓交易系統(tǒng),以提高銀行信貸資產(chǎn)流動性,滿足銀行調(diào)節(jié)信貸規(guī)模、信貸結(jié)構(gòu)、貸款余缺的需要。銀行間信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓平臺的建立提高了國內(nèi)信貸資產(chǎn)價格的透明度,從而有利于以銀行貸款為標的債務的CDS交易的展開。

  業(yè)內(nèi)人士表示,我國信用衍生品市場剛剛起步,還有很多方面有待發(fā)展完善。首先,監(jiān)管部門應出臺政策鼓勵銀行等金融機構(gòu)積極開展CDS交易,對買入CDS產(chǎn)品的金融機構(gòu)明確規(guī)定該產(chǎn)品降低風險資產(chǎn)占用,以此拓展CDS發(fā)展空間,避免“只愿賣出CDS、不愿買入CDS”的市場單邊傾向;其次,可適當放寬我國企業(yè)發(fā)行債券的限制,允許一些信用評級較低的經(jīng)濟體發(fā)行債券,提高信用債市場的風險,從而使CDS真正發(fā)揮套期保值,規(guī)避風險的作用;再次,可以在交易商協(xié)會的主導下,建立中央級的信用評級公司,規(guī)范債券評級,為CDS交易定價提供一個統(tǒng)一的可參考的標準;最后,建立信用衍生品清算中心,把CDS交易放入一個統(tǒng)一的市場,進行集中清算處理,以減少由于CDS合同賣方違約甚至破產(chǎn)倒閉而帶來的交易對手風險。

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【編輯:曹文萱】
 
直隸巴人的原貼:
我國實施高溫補貼政策已有年頭了,但是多地標準已數(shù)年未漲,高溫津貼落實遭遇尷尬。
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