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美國(guó)升級(jí)版量化寬松推倒全球金融多米諾骨牌(2)

2010年11月08日 08:46 來(lái)源:中國(guó)證券報(bào) 參與互動(dòng)(0)  【字體:↑大 ↓小

  升值物價(jià)同時(shí)作祟 貨幣政策進(jìn)退兩難

  美國(guó)的二次量化寬松政策如期出爐,迎接它的是全球股市和商品市場(chǎng)的一輪普漲以及新興經(jīng)濟(jì)體的一致討伐。面臨通縮風(fēng)險(xiǎn)的美國(guó)希望通過量化寬松來(lái)拉動(dòng)就業(yè)和通脹,以刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇;而以中國(guó)為代表的新興經(jīng)濟(jì)體則已踏上貨幣政策回歸中性之路,目前面對(duì)的頭號(hào)問題乃是通脹。如果說經(jīng)濟(jì)危機(jī)之時(shí)大家是同舟共濟(jì)的話,那么現(xiàn)在,中美兩國(guó)的貨幣政策則已經(jīng)到了分道揚(yáng)鑣的時(shí)候。

  美國(guó)經(jīng)濟(jì)目前的表現(xiàn)實(shí)在不讓人樂觀,出于避免再次陷入衰退的考量,美聯(lián)儲(chǔ)只能再度實(shí)施量化寬松政策,試圖通過降低長(zhǎng)期資金的融資成本以增加企業(yè)信心,推高通脹預(yù)期,從而促進(jìn)就業(yè)市場(chǎng)的復(fù)蘇和居民消費(fèi)能力的提升。正所謂“窮則獨(dú)善其身”,美聯(lián)儲(chǔ)此舉有助于降低自身經(jīng)濟(jì)的下行風(fēng)險(xiǎn),而新興經(jīng)濟(jì)體卻要因此面對(duì)通脹和大規(guī)模資本流入的風(fēng)險(xiǎn)。

  美聯(lián)儲(chǔ)的如意算盤能否奏效尚未可知,但可以肯定的是,美國(guó)量化寬松政策的持續(xù)性和常態(tài)化,必將引發(fā)大宗商品和資產(chǎn)價(jià)格的上漲,全球經(jīng)濟(jì)也將因此面臨嚴(yán)峻的通脹風(fēng)險(xiǎn),全球股市和商品市場(chǎng)當(dāng)天的聞風(fēng)普漲已是證明。這對(duì)致力于抑制通脹的新興經(jīng)濟(jì)體來(lái)說,自然是雪上加霜,為抵御貨幣洪流將被迫不斷收緊貨幣政策。于是,來(lái)自拉美和亞洲的主要新興經(jīng)濟(jì)體紛紛表達(dá)不滿,威脅將采取舉措抑制資本流入及本幣升值,巴西、泰國(guó)、韓國(guó)、菲律賓等國(guó)均已開始或準(zhǔn)備對(duì)資本流入進(jìn)行管制。

  經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)之時(shí),全球主要經(jīng)濟(jì)體都采取了極度寬松的貨幣政策,中國(guó)四萬(wàn)億的超常規(guī)刺激措施對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇功不可沒,然而貨幣超發(fā)也使得通貨膨脹不請(qǐng)自來(lái)。今年以來(lái)農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)風(fēng)潮從不起眼的綠豆、姜蒜開始,已經(jīng)蔓延到大宗農(nóng)產(chǎn)品糖和棉花,A股則在10月初陡然上漲,而房?jī)r(jià)更是始終居高不下。時(shí)間剛剛過去兩年,上一輪通脹的情景還歷歷在目,2008年2月CPI達(dá)到8.7%峰值,滬綜指當(dāng)年10月創(chuàng)出6124點(diǎn)新高。值得注意的是,兩年中M1貨幣供應(yīng)量擴(kuò)張了56%,M2擴(kuò)張了53%,2009年各大銀行放出9.6萬(wàn)億新增貸款,是平常年份的兩倍,2010年新增貸款可能達(dá)到8萬(wàn)億,基本上是2008年的兩倍?梢灶A(yù)見,這一輪的通脹,物價(jià)持續(xù)上漲和資產(chǎn)價(jià)格輪番上漲的雙重性將更為全面和顯著,如不及時(shí)控制,勢(shì)必將對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生惡性影響。

  幸運(yùn)的是,中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面已經(jīng)趨于穩(wěn)健。從央行三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告可以看出,貨幣當(dāng)局對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景樂觀,而對(duì)通脹前景卻相當(dāng)擔(dān)憂,近三年來(lái)的首次加息,則表明貨幣政策毅然走向了回歸中性之路。美聯(lián)儲(chǔ)此時(shí)再度推出量化寬松政策,無(wú)疑加大了中國(guó)貨幣政策抉擇的難度。一方面是人民幣升值壓力巨大,另一方面是國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲及資產(chǎn)價(jià)格泡沫,內(nèi)外均衡將成為各方政策的著力點(diǎn),合理有序的貨幣政策收緊,以及有效的金融監(jiān)管,將成為貨幣當(dāng)局未來(lái)一段時(shí)間的必修課。(記者 宋兆卿)

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【編輯:梅玫】
 
直隸巴人的原貼:
我國(guó)實(shí)施高溫補(bǔ)貼政策已有年頭了,但是多地標(biāo)準(zhǔn)已數(shù)年未漲,高溫津貼落實(shí)遭遇尷尬。
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