起身前往本周的二十國集團(tuán)(G20)首爾峰會之前，美國財長蓋特納已在上周末早早感受到了來自亞太經(jīng)合組織(APEC)各成員財長的抵觸情緒：由于美聯(lián)儲此前宣布推出第二輪量化寬松政策(QE2)，熱錢涌入新興經(jīng)濟(jì)體成為11月6日的APEC財長會議焦點，美國財長蓋特納提出的經(jīng)常賬戶設(shè)定具體標(biāo)準(zhǔn)的建議繼續(xù)遭到反對。

　　盡管不斷重申“支持強(qiáng)美元在全球經(jīng)濟(jì)扮演中心角色”，分析人士認(rèn)為，QE2已經(jīng)奠定了美元長期走弱的趨勢。隨著全球通脹風(fēng)險不斷加劇，新興市場國家將“嚴(yán)陣以待”：采取進(jìn)一步資本管制與干預(yù)的風(fēng)險正在加劇。

　　APEC國家不滿美國QE2

　　在日本京都11月6日舉行的第17屆亞太經(jīng)合組織財長會議上，APEC財長們對美聯(lián)儲6000億美元購買國債計劃表示憂慮，認(rèn)為QE2會導(dǎo)致大量追求更高收益的游資流入新興市場，并造成潛在的資產(chǎn)泡沫與通脹壓力。

　　中國財政部副部長王軍表示，雖然振興美國經(jīng)濟(jì)對全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇十分重要，但QE2已引起新興國家關(guān)注，中方會繼續(xù)留意QE2推行情況。菲律賓和泰國財長也對此表示關(guān)注。

　　泰國財政部部長Korn Chatikavanij當(dāng)天表示：“資本不得不‘安家落地’，因此很可能會流入我們的市場與經(jīng)濟(jì)體。”

　　APEC會后聲明指出，大量資本流入新興經(jīng)濟(jì)體，帶來波動性和資產(chǎn)價格激增的風(fēng)險。聲明又指出，各國同意避免運用貨幣作為貿(mào)易武器，避免競相將貨幣貶值，并呼吁加強(qiáng)各國多邊合作，采取措施應(yīng)對全球貿(mào)易差距。

　　盡管如此，這些不滿情緒讓本周G20首爾峰會在匯率問題上達(dá)成一致的希望變得更加渺茫了。

　　全球通脹風(fēng)險激增

　　作為回應(yīng)，蓋特納強(qiáng)調(diào)，強(qiáng)勁的美國經(jīng)濟(jì)增長對全球經(jīng)濟(jì)而言至關(guān)重要，并表示資本流入對新興經(jīng)濟(jì)體而言在很多方面都是“非常積極的”。蓋特納還在會議后稱，美國不會以美元作為貿(mào)易武器，并重申“支持強(qiáng)美元在全球經(jīng)濟(jì)扮演中心角色”。

　　然而，在美聯(lián)儲6000億美元甚至可能進(jìn)一步延展的量化寬松政策下，“強(qiáng)美元”的愿景恐怕只是海市蜃樓。

　　盡管美元近期小幅走強(qiáng)，但自8月27日美聯(lián)儲主席伯南克暗示新一輪量化寬松的可能性以來，美元指數(shù)下跌幅度已達(dá)7.6%。

　　分析人士認(rèn)為，QE2無論成功與否都奠定了美元走弱的趨勢。摩根士丹利在上周的報告中指出，即使QE2能夠成功提升通脹預(yù)期與拉動實際通脹，隨著市場對美聯(lián)儲遏制通脹可信度的降低，對美元仍然是利空因素。

　　全球風(fēng)險協(xié)會(GARP)美國克利夫蘭分會會長Anurag Gupta對《第一財經(jīng)日報》記者表示，美聯(lián)儲最近宣布的第二輪量化寬松政策不可能拉動美國出口，相反會提高全球通脹風(fēng)險。

　　Gupta表示，目前看來，美國經(jīng)濟(jì)在中期內(nèi)仍沒有一個明確清晰的增長驅(qū)動力。最近宣布的第二輪量化寬松政策能夠通過讓美元貶值而在短期內(nèi)幫助美國的出口產(chǎn)業(yè)，然而其他經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)在采取措施避免他們的貨幣因此升值。“那么出口是否能在今后幾年內(nèi)拉動美國經(jīng)濟(jì)？不可能�！盙upta對記者表示。

　　他指出，美國的利率已經(jīng)幾乎為零。事實上，全球的利率水平都已經(jīng)處于歷史低位，因此沒有余地再通過降低利率來刺激經(jīng)濟(jì)。

　　新興市場

　　資本管制與干預(yù)風(fēng)險加劇

　　除了APEC成員，南美多國也深受“弱美元”之苦。

　　摩根士丹利在最近的報告中指出，在美聯(lián)儲上周宣布QE2之后，新興市場國家資本管制與干預(yù)警告的風(fēng)險也可能加劇，其中以南美為首。

　　該行指出，新興市場國家的中央銀行很可能會繼續(xù)阻止貨幣升值。

　　與此同時，“嚴(yán)陣以待”的新興市場國家采取進(jìn)一步資本管制與干預(yù)警告的風(fēng)險也正在加劇。該行預(yù)計，由于南美地區(qū)的“反升值”情緒最為強(qiáng)烈，該區(qū)域的貨幣升值幅度相對其他新興經(jīng)濟(jì)體而言會較小。

　　事實上，南美洲幾乎大部分主要貨幣都已經(jīng)采取干預(yù)措施，一些國家已強(qiáng)制采取了資本管制(除墨西哥外)。而隨著美國QE2擴(kuò)張全球流動性，并將這些“逐利資本”推向新興市場，這種相對趨勢將進(jìn)一步突顯。因此南美國家的貨幣政策制定者面臨的政策壓力將會不斷增加——他們不得不繼續(xù)尋找各種方式抵御資本流入從而遏制貨幣升值。

　　其中，巴西很可能會成為焦點，因為市場會試探該國新一屆政府將會采取何種管理手段干預(yù)巴西雷亞爾。該區(qū)域的其他大宗商品出口國，如哥倫比亞、秘魯、智利或?qū)⑿Х掳臀�。�?yán)婷