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　　中新網(wǎng)6月24日電 華爾街中文網(wǎng)24日刊文《全球金融危機(jī)引發(fā)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論大反思》，文章描述了金融危機(jī)顛覆了許多經(jīng)濟(jì)學(xué)長期信奉的理論，眾商學(xué)院學(xué)者正在從中發(fā)現(xiàn)混亂等問題的模式，眾經(jīng)濟(jì)學(xué)者準(zhǔn)備建立新的模型以更好地反映出市場的真實情況。

　　文章摘錄如下：

　　全球金融危機(jī)給市場、就業(yè)和人們的生活帶來了災(zāi)難。除此之外，它還顛覆了經(jīng)濟(jì)學(xué)(特別是金融研究)領(lǐng)域。

　　在金融危機(jī)開始近三年后，經(jīng)濟(jì)學(xué)界長期信奉的許多理論已經(jīng)覆滅，商學(xué)院的學(xué)者們正在廢墟中篩查并發(fā)展新的理論。

　　人們曾肯定地相信市場會始終以高效、理智的方式健康地發(fā)揮自己的作用，然而金融市場的此次巨變粉碎了人們的信心。商學(xué)院的教授們正和大學(xué)經(jīng)濟(jì)系的學(xué)者們一同反思那些數(shù)十年來被商界、投資者和政府視為圣經(jīng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)模型。

　　重寫教科書并發(fā)展新的理論以代替那些似乎不再可信的舊理論將會是一個長期的過程。學(xué)界在這一問題上出現(xiàn)了分歧：究竟應(yīng)當(dāng)摒棄多少舊想法以及哪種新思維最有希望幫助我們理解金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的起因并防止它們再次發(fā)生。

　　倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授曼寧說，一直以來，經(jīng)濟(jì)學(xué)中一個非常有影響力學(xué)派堅信市場不會出錯，即有效市場假說，這一觀點在全球經(jīng)濟(jì)長期繁榮的階段獲得了巨大的影響力。現(xiàn)在，鐘擺又?jǐn)[了回來。因為市場永遠(yuǎn)不會把事情弄得一團(tuán)糟的觀點顯然看起來不那么可信。

　　他說，現(xiàn)在人們研究的重心轉(zhuǎn)向市場將會以何種方式出錯以及如何以最佳方式規(guī)范市場。

　　位于法國楓丹白露的歐洲工商管理學(xué)院金融學(xué)教授格龍布說，金融危機(jī)及其之前的泡沫對單一價格法則等經(jīng)濟(jì)學(xué)核心教義提出質(zhì)疑。單一價格法則相信市場會始終確保兩項類似的資產(chǎn)擁有相近的價格。

　　他說，繁榮時期，許多股票估值過高，之后在2008年及2009年期間，隨著股市下跌，股票又普遍估值過低。這兩種情況均對堅信資產(chǎn)價值反映其核心價值的標(biāo)準(zhǔn)理論帶來了巨大的挑戰(zhàn)。

　　他說，部分人說這是對標(biāo)準(zhǔn)理論的當(dāng)頭一棒，因此我們需要完全重新開始，另一些人則不太愿意承認(rèn)這一點。我個人的觀點是，這些理論出現(xiàn)了巨大的偏差，因此過去的模式真的需要進(jìn)行重大的改變。

　　現(xiàn)在的重要任務(wù)是找出那些能從中發(fā)現(xiàn)混亂等問題的模式，并建立新的模型以更好地反映出市場的真實情況。

　　格龍布說，標(biāo)準(zhǔn)理論相信經(jīng)濟(jì)活動的參與者在追求自身利益時具有理性，部分金融經(jīng)濟(jì)學(xué)家正努力在這一框架內(nèi)尋找答案并用這些參與者究竟想要什么等新觀點擴(kuò)充標(biāo)準(zhǔn)理論。另一方面，自金融危機(jī)以來開始普及的行為金融學(xué)批駁了純理性活動的觀點，并把對市場參與者的行動具有推動作用的心理因素納入其中。

　　格龍布說他自己走的是第三條路，即相信理性成分與限制因素并存。這些限制因素(例如無法充分獲取資金等)致使占市場活動比重較大的機(jī)構(gòu)投資者無法以最符合自身利益的方式行事。

　　英國劍橋大學(xué)Judge商學(xué)院宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)講師基特森說，經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域如今過于依賴于數(shù)學(xué)模型，它需要以開放的心態(tài)接受不同的方法學(xué)以及多種思想流派。

　　他說，經(jīng)濟(jì)學(xué)需要變得多一些包容，少一些自大。經(jīng)濟(jì)學(xué)并不是解釋人類行為的萬應(yīng)丹。

　　基特森說，盡管商學(xué)院傾向于更加腳踏實地，更加專注于現(xiàn)實世界，但經(jīng)濟(jì)系中盛行的空想主義也滲透進(jìn)商學(xué)院的領(lǐng)地。

　　私募股權(quán)公司華平創(chuàng)業(yè)投資有限公司高級顧問、Judge商學(xué)院顧問委員會委員詹韋說，經(jīng)濟(jì)學(xué)變得過于忽視對金融領(lǐng)域的研究，把全部的力量都放在了單一利率等狹小的領(lǐng)域。

　　他說，過去這三年讓我們懂得，金融市場的動向?qū)�就業(yè)、生產(chǎn)、利潤、薪酬均有決定性的巨大影響，而這些都是實體經(jīng)濟(jì)的重要特點。宏觀經(jīng)濟(jì)必須要有讓信貸條件、金融估值與實際因素互動的機(jī)制。

　　他說，大西洋兩岸的學(xué)者們均取得了新的進(jìn)展，推出的新模型考慮了金融市場真實的復(fù)雜性，其中充滿了不一致與多樣性，而不是從所謂的理性定價角度簡單地為所有的背離找借口。

　　新加坡國立大學(xué)商學(xué)院院長楊賢說，無需把舊的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論批得體無完膚以至于在應(yīng)用時更加謹(jǐn)小慎微。他說，迄今為止，我們沒有寫出新的模型，我們只是試著想辦法讓學(xué)生在看問題時更加全面。讓他們學(xué)習(xí)歷史是一個好辦法。

　　基特森說，經(jīng)濟(jì)學(xué)思想的最大轉(zhuǎn)變通常發(fā)生于危機(jī)之后，例如在大蕭條后凱恩斯理論的崛起，以及上世紀(jì)70年代經(jīng)濟(jì)滯漲之后貨幣主義的盛行。但這一次數(shù)理經(jīng)濟(jì)學(xué)或許難以被推翻。

　　他說，數(shù)學(xué)方式在大多數(shù)主要的大學(xué)經(jīng)濟(jì)系中占主導(dǎo)地位，學(xué)術(shù)期刊也是如此。在校人員若想進(jìn)步就必須在這些期刊上發(fā)表文章。

　　基特森說，經(jīng)濟(jì)學(xué)家的問題在于他們相信整個世界在按照他們的模型運轉(zhuǎn)。多樣性和多元性需要再多一點，而不僅僅是等到出現(xiàn)問題后再去解方程、找答案。