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　　中新網(wǎng)3月16日電 新加坡《聯(lián)合早報(bào)》16日刊出署名文章說，乏力復(fù)蘇金融市場(chǎng)，這是美國(guó)新政府經(jīng)濟(jì)振興計(jì)劃真正的失敗之處。經(jīng)濟(jì)刺激方案可以改善美國(guó)的經(jīng)濟(jì)，但大概還不足以讓它恢復(fù)強(qiáng)勁的增長(zhǎng)。美國(guó)的失敗，對(duì)全球面對(duì)或者即將面對(duì)銀行層出不窮問題的國(guó)家，提供了重大的教訓(xùn)。

　　文章摘錄如下：

　　有些人以為，隨著奧巴馬當(dāng)選總統(tǒng)，美國(guó)的所有問題都將迎刃而解。然而，即使巨額經(jīng)濟(jì)刺激法案通過了，應(yīng)對(duì)根本的房貸問題的新解決方案提呈了，一系列穩(wěn)定金融系統(tǒng)的計(jì)劃出臺(tái)了，結(jié)果還是事與愿違。因此，一些人就開始埋怨奧巴馬和他的團(tuán)隊(duì)起來。

　　奧巴馬接手的經(jīng)濟(jì)是個(gè)爛攤子，要在上任后短期內(nèi)扭轉(zhuǎn)乾坤是不切實(shí)際的。布什總統(tǒng)在離任的幾個(gè)月前，也像被迎面而來的汽車大燈嚇壞的鹿，完全不知所措。現(xiàn)在，讓人如釋重負(fù)的，是美國(guó)終于有個(gè)可以做事的總統(tǒng)了，而他的行動(dòng)可能大大地改變美國(guó)。

　　美國(guó)人只能儲(chǔ)蓄減稅所得

　　然而，奧巴馬所做的還不夠。經(jīng)濟(jì)刺激方案看起來很龐大——每年超過GDP的2%——但有三分之一是用在減稅上。美國(guó)人目前負(fù)債累累，失業(yè)率飆升(美國(guó)的失業(yè)賠償機(jī)制是工業(yè)國(guó)家中最糟的)，資產(chǎn)價(jià)格迅速滑落。所以，他們大概會(huì)把大部分減稅所得儲(chǔ)蓄起來，而不是用于消費(fèi)。

　　經(jīng)濟(jì)刺激方案幾乎一半的錢，只是抵消了國(guó)家削減開支造成的經(jīng)濟(jì)緊縮效應(yīng)。美國(guó)的50個(gè)州必須維持平衡的預(yù)算。幾個(gè)月前的總財(cái)政赤字估計(jì)是1500億美元。這個(gè)數(shù)字現(xiàn)在肯定已經(jīng)變得更大——事實(shí)上，單是加利福尼亞州的赤字已經(jīng)是400億美元。

　　家庭存款終于開始慢慢增加。這長(zhǎng)期而言對(duì)改善家庭經(jīng)濟(jì)狀況是好的，但對(duì)目前的經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)卻有災(zāi)難性后果。與此同時(shí)，投資和出口也下降。

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)自動(dòng)穩(wěn)定器——累進(jìn)稅制和福利制度——也大大受到損害。盡管，財(cái)政赤字飆升到GDP的10%時(shí)，政府會(huì)推出一些經(jīng)濟(jì)刺激方案。

　　簡(jiǎn)而言之，經(jīng)濟(jì)刺激方案可以改善美國(guó)的經(jīng)濟(jì)，但大概還不足以讓它恢復(fù)強(qiáng)勁的增長(zhǎng)。對(duì)其它國(guó)家來說，這也是個(gè)壞消息，因?yàn)椋�全球的�?qiáng)勁復(fù)蘇需要一個(gè)強(qiáng)勁的美國(guó)經(jīng)濟(jì)。

　　奧巴馬乏力復(fù)蘇金融市場(chǎng)

　　奧巴馬振興計(jì)劃真正的失敗之處，不在于經(jīng)濟(jì)刺激方案，而在于復(fù)蘇金融市場(chǎng)的努力。美國(guó)的失敗，對(duì)全球面對(duì)或者即將面對(duì)銀行層出不窮問題的國(guó)家，提供了重大的教訓(xùn)：

　　——銀行重組方案越遲推出，最終的援助費(fèi)用和在過渡期間對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)所造成的破壞就越大。

　　——政府不愿意公開說明徹底解決問題所需投入的金額，給予銀行體系的援助只是救急，而不能讓它真正好轉(zhuǎn)。

　　——信心是重要的，但必須建立在健全的基礎(chǔ)上。政策的制定不能建立在一種假設(shè)上面，就是以為貸款是優(yōu)質(zhì)的，只要人們恢復(fù)信心，便能證明金融市場(chǎng)領(lǐng)袖和監(jiān)管者的敏銳商業(yè)觸覺。

　　——銀行家的行為受私利主導(dǎo)，暴利會(huì)讓他們冒過多的風(fēng)險(xiǎn)。瀕臨倒閉但又大到不能任由它垮掉的銀行，會(huì)更加肆無(wú)忌憚。他們看準(zhǔn)政府必要時(shí)會(huì)出手相救，所以不會(huì)急于解決問題重重的房市，而是先忙著支付自己以億元計(jì)算的年終分紅。

　　——比起對(duì)銀行國(guó)有化的憂慮，公眾的損失和私營(yíng)公司得利的問題更加令人擔(dān)憂。美國(guó)納稅人所獲得的待遇是每況愈下。在第一輪的注資中，國(guó)民每支付1美元，得到的是0.67美元的資產(chǎn)(這些資產(chǎn)的價(jià)格當(dāng)然被高估了，也會(huì)迅速貶值)。但在最近一次的注資，預(yù)計(jì)每支付1美元，美國(guó)人只能得到0.25美元或者更少的資產(chǎn)。

　　這樣差的條件只能讓國(guó)家在未來債臺(tái)高筑。回報(bào)條件如此之差，原因之一是，如果國(guó)家以合理的價(jià)格購(gòu)買資產(chǎn)的話，我們?cè)缇褪侵辽僖患掖筱y行的大股東了。

　　——不要把救助銀行家和股東，同救助銀行混淆。美國(guó)可以救助銀行，但卻可以用更少的錢叫那些股東走人。

　　政府承擔(dān)讓“市場(chǎng)價(jià)格”受扭曲

　　——“涓滴經(jīng)濟(jì)學(xué)”(trickle-down economics)幾乎從來不曾奏效。將錢丟給銀行，對(duì)房貸人也沒有幫助——被迫搬出自己房子的人繼續(xù)增加。讓美國(guó)國(guó)際集團(tuán)(AIG)破產(chǎn)，可能會(huì)損害到一些重要的機(jī)構(gòu)，但總比花費(fèi)高達(dá)1500億美元，然后寄望它能在其中一些在重要的地方發(fā)揮作用來得好。

　　——缺乏透明度，是美國(guó)金融體系陷入目前困境的原因。而繼續(xù)保持不透明，也不能根本解決問題。

　　奧巴馬政府承諾它將會(huì)承擔(dān)損失，以便說服對(duì)沖基金和私人投資者贖購(gòu)銀行的壞賬。但這不能建立起政府所說的“市場(chǎng)價(jià)格”。因?yàn)閾p失由政府承擔(dān)，這些是扭曲的價(jià)格。銀行虧損已經(jīng)發(fā)生，它們的利益現(xiàn)在必須由納稅人“買單”。讓對(duì)沖基金以第三者參與，只會(huì)增加成本。

　　——向前看當(dāng)然比向后看要好，我們應(yīng)把注意力集中在減少新貸款的風(fēng)險(xiǎn)上，并確�；�金制造新的借貸能力。舉個(gè)例子，如果將7000億美元投給一家新銀行，轉(zhuǎn)換成10比1的杠桿作用，就能產(chǎn)生7萬(wàn)億美元的新貸款。

　　認(rèn)為可以不投入就得到產(chǎn)出的時(shí)代，已經(jīng)過去了。政客們的短視行為，只會(huì)讓問題延續(xù)下去。他們奢望可以用一種小到可以讓納稅人覺得無(wú)關(guān)痛癢，卻又大到可以讓銀行滿心歡喜的交易，來解決問題。

　　僵局可能出現(xiàn)，并需要更多的錢去解決。然而，對(duì)于出錢，美國(guó)人目前毫無(wú)心情，至少他們不會(huì)愿意按照以往的條件投下資金。資金可能已經(jīng)漸漸枯竭了，同樣枯竭的，可能還有美國(guó)人那傳奇性的樂觀和滿懷希望。(斯蒂格里茨 哥倫比亞大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授、諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主)