美元貶值 提早預警
1999年,美國經(jīng)濟如日中天。但是,江平預測,美國的高科技泡沫會很快破滅,聯(lián)準會將不得不降低利率,而且其降息幅度之大、持續(xù)時間之長,將遠遠超出人們的預期。美國經(jīng)常帳赤字將不會有任何好轉(zhuǎn),財政則會由盈余轉(zhuǎn)為大幅赤字。
這時,江平在李曼公司已經(jīng)從“一個步兵成長為陣地指揮官”,是李曼內(nèi)部最大的外匯、美國國債及利息曲線交易員。他決定兩路出擊:一路兵力集中做多二年到三年期的美國國債,同時做空美國長期債券。他說,“我相信聯(lián)準會(Fed)減息會觸發(fā)短期債券大幅升值,而弱勢美元會阻嚇國際投資者看多美國長期債券”。
另一路兵力集中做空美元。當歐元跌至1.0時,江平開始進倉。然而,這一路并不順利,因為美元在美國高科技股票破滅后又屢創(chuàng)新高。歐元曾經(jīng)一度跌至0.8250。這個下跌幅度很大,許多華爾街的人損失慘重!暗牵彝高^交易衍生品避免較大的虧損!2002年,歐元從低點開始上漲,他抓住這個機會。
正在華爾街很多人大叫“再也不做歐元了”時,他卻持續(xù)購買歐元。到了2004年初,歐元兌美元漲到1.25比1時,他進行平倉,獲利很多。其后,歐元兌美元漲到1.3比1。他說,雖然美元處于弱勢,但是并不表示歐元、日元很強。
價值投資 致勝之道
江平說,衡量價值是他投資的最重要標準。有時,由于種種原因,投資者追捧熱門股票,而所選價值股票繼續(xù)低迷。這時,一定要有耐心,要堅信世界上邪不勝正,謊言只能得逞于一時!皟r格總會回歸于價值!
他在做長期投資時,不僅要做價值分析,而且要用逆向思維!拔飿O必反,回歸平均是幾乎所有市場長期投資的特征!弊鲩L線投資時,一定要避免受時尚潮流影響。在投資過程中,耐心非常重要。
市場就像戰(zhàn)場,大部分時間是拉鋸,斬將奪旗的時機并不經(jīng)常出現(xiàn)。因此主力資金必須匍匐前進,先求自保,在對峙中蓄積力量。他說,在他12年的交易生涯中,遇到的重大機會不到20個,而抓住的則不到10個。“一旦機會出現(xiàn),必須全力以赴!
一般的投資者很難對市場做出客觀、準確的判斷。如果跟風華爾街,大都會招致失敗。因此,不管是職業(yè)或是業(yè)余的投資者,都必須有個健康的心態(tài),不能希圖一夜暴富。一個基金經(jīng)理在市場上如果總是想著自己的獎金,投資一定做不好!斑@就像一個在戰(zhàn)壕里的士兵,心中老是想著回去升官領賞,結果一定是陣亡!
蔣明說,他和江平認識許多年,“過去我們是鄰居”。他認為,江平的獨特之處是他具有獨立思維和逆向思維!八挠^點和別人的觀點不太一樣!崩,在網(wǎng)絡泡沫時,大家都去買,江平卻很擔心!拔艺J識很多人在這方面虧錢,他卻沒有。”
蔣明認為,江平的另一個特點是,“他能夠在大的市場變化中抓住機會,能夠在市場的改變中賺錢。”基金經(jīng)理很多,但是其它人都是只做自己熟悉的一塊,但是江平投資范圍較廣。2005年,中國股市升起前期,江平在賽克大舉投資中國股市,從中賺了很多錢。
江平現(xiàn)在的投資團隊有20人,“團隊以中國大陸留學生為主”。他們分別在紐約和上海兩個地方辦公,在全球范圍內(nèi)投資股票、債券、外匯和石油等。而他自己則側(cè)重于國與國、行業(yè)與行業(yè)等宏觀比較。他牢記自己的信念,只有一線的將領最了解戰(zhàn)局的變化!氨M管我側(cè)重在戰(zhàn)略布局,但是有時仍然親自操盤。”他認為,“為將者需要身先士卒”。
投資誤區(qū) 值得注意
華爾街被全世界投資者視為圣地,但是,江平卻提醒投資者對華爾街要保持警惕!八麄兺扑]的買進賣出有時是根據(jù)自身的利益而定。”“他們對看好的投資公開宣稱‘不值得投資’。例如,華爾街壓低中國銀行業(yè)的價值,卻趁此機會悄悄地大量進倉,最后獲取暴利!
不久前,全美華人金融協(xié)會舉行年會,邀請江平發(fā)表專題演講。江平在演講中,提到幾個潛在的投資誤區(qū),其中之一就是“高質(zhì)量債券”。華爾街經(jīng)過包裝,將一些垃圾債券評為“AAA級債券”,誘使人們購買。結果,中港臺不少投資者因缺乏經(jīng)驗而上當受騙。他估計華人損失金額可能超過百億元,“令人痛心”。
他認為,華爾街為了自己的利益可以改變態(tài)度。例如,它過去看淡中國石油行業(yè)。但是,在股神巴菲特將幾十億美元的中國石油股票出手給華爾街的經(jīng)紀人后,有些人一反常態(tài),強力推薦中國能源業(yè),就是想以更高的價格出手給投資者。
投資外幣需要謹慎。在2001年和2002年間,美元處在由強轉(zhuǎn)弱的關鍵時刻!拔乙驗樽隹彰涝、做多歐元,直接促成這一轉(zhuǎn)變!钡,他現(xiàn)在并不看好七國集團的貨幣,如歐元和日元等,因為它們的價值已經(jīng)高估。
他指出,不少新興國家的股票也是陷阱。過去,新興市場的交易員在華爾街屬于“二等公民”,現(xiàn)在卻炙手可熱。同時,新興國家股票也大受華爾街吹捧。例如,維雷洛能源(Valero Energy)是美國最大的煉油公司,每天煉油近三百萬桶,市值只有350億美元,市盈率為8。而印度煉油公司“信任”每天處理65萬桶原油,市值卻超過1千億美元,市盈率超過34。華爾街現(xiàn)在強烈推薦買進印度股票,其意不言自明。
五年前,新興國家市值遠遠低于發(fā)達國家,投資價值很高,但華爾街卻告訴人們不要買新興國家的股票。因此,他認為,投資者要有自己的獨立思考,不要跟著華爾街起舞,只有這樣,才不會上當受騙。
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