●上半年通信業(yè)累計完成電信業(yè)務(wù)總量同比增長11.8%;實現(xiàn)電信業(yè)務(wù)收入同比增長2.3%;其中,二季度電信業(yè)務(wù)總量和收入同比增長12.7%和2.7%,增速高于一季度的10.8%和1.9%,行業(yè)已現(xiàn)復(fù)蘇跡象
●代表全球主流的中國聯(lián)通WCDMA即將全面正式商用,將是我國3G市場初始階段的最大推動力,預(yù)計年底我國3G用戶數(shù)將達到750萬-1000萬之間
●目前通信業(yè)平均市盈率接近50倍,處于歷史較低水平。考慮到我國通信設(shè)備企業(yè)正處于上升期,且三大運營商仍處3G建設(shè)初期,因此,3G概念股估值依然相對合理
⊙國盛證券策略分析師 肖永明
在試商用4個月之后,中國聯(lián)通旗下3G業(yè)務(wù)正式集中商用的時間終于敲定,將于9月28日在全國285個城市啟動WCDMA業(yè)務(wù)規(guī)模放號,較此前預(yù)期的10月初有所提前,這標(biāo)志著中國聯(lián)通正式加入國內(nèi)3G業(yè)務(wù)角逐。
經(jīng)濟恢復(fù)帶動通信業(yè)復(fù)蘇
在寬松宏觀經(jīng)濟政策推動下,2009年我國宏觀經(jīng)濟開始了穩(wěn)步恢復(fù),且恢復(fù)速度逐步加快。經(jīng)濟的穩(wěn)步恢復(fù)有益于通信行業(yè)的復(fù)蘇。根據(jù)工信部統(tǒng)計數(shù)據(jù),上半年通信業(yè)累計完成電信業(yè)務(wù)總量同比增長11.8%;實現(xiàn)電信業(yè)務(wù)收入同比增長2.3%;新增固定資產(chǎn)投資同比增長13.6%。其中,二季度電信業(yè)務(wù)總量和收入同比增長12.7%和2.7%,增速高于一季度的10.8%和1.9%,由此看通信行業(yè)已出現(xiàn)復(fù)蘇跡象。
聯(lián)通商用 3G大幕拉開
代表全球主流的中國聯(lián)通WCDMA即將全面正式商用,WCDMA豐富的終端和很高的在網(wǎng)率,將是我國3G市場初始階段的最大推動力。大量在網(wǎng)GSM移動用戶將在自然換機的過程中提前采購WCDMA的3G終端,3G終端升級速度將領(lǐng)先于運營商的網(wǎng)絡(luò)升級。因此,聯(lián)通的加入將掀起我國3G市場的加速階段成熟的WCDMA網(wǎng)絡(luò)將帶動3G市場的全面加速,預(yù)計年底我國3G用戶數(shù)將達到750萬-1000萬之間。
3G股估值合理
個股首推通信設(shè)備細分業(yè)
目前通信業(yè)平均市盈率接近50倍,處于歷史市盈率較低水平。分類估值看,當(dāng)前設(shè)備供應(yīng)商重點公司2009、2010年平均市盈率為21倍、19倍,國際通信設(shè)備行業(yè)平均市盈率大概在16和17倍?紤]到我國通信設(shè)備企業(yè)正處于上升期,目前通信設(shè)備業(yè)估值仍處于合理水平;國內(nèi)運營商2009、2010年平均市盈率為18倍、17倍,而國際通信運營商行業(yè)平均市盈率大概為11和10倍。且三大運營商仍處于3G建設(shè)初期,未來競爭格局和盈利能力都將有所削弱,因此從估值角度看,目前運營商估值略高于合理價值。總體看,A股3G概念股估值依然相對合理。
按照3G業(yè)務(wù)發(fā)展進程,首先是主設(shè)備、光纖光纜、配套設(shè)備等迅速發(fā)展,然后是服務(wù)外包、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化、終端和增值服務(wù)的快速跟進。而今年上半年主設(shè)備、光纖光纜、配套設(shè)備等顯著受益,增長較快,而后續(xù)受益的板塊應(yīng)該是服務(wù)外包、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化及增值服務(wù)有望成為3G時代后續(xù)景氣行業(yè)。此外,具有顯著競爭優(yōu)勢的主流運營商也值得關(guān)注。
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