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　　重組漸近尾聲，中國電信必須要為CDMA網(wǎng)絡的收購和發(fā)展儲備足夠的資金。根據(jù)公告，中國電信于8月5日發(fā)行100億元短期融資債，期限一年。此前中國電信曾表示，將于9月5日舉行的特別股東大會上，尋求股東批準將5月底股東大會獲準發(fā)行的600億元發(fā)債總額增至800億元，其中不超過500億元為中國境內(nèi)發(fā)行的公司債券。

　　中電信發(fā)展CDMA的魄力

　　從目前來看，中電信要解決發(fā)展CDMA資金有三大途徑，融資、引入戰(zhàn)略投資者以及回歸A股。

　　有關(guān)中電信引入戰(zhàn)略投資者的消息曾一度甚囂塵上，中電信也與韓國SK電訊、新加坡電信等國際運營商進行了談判，雖有進展，但仍舊沒有確定下來。

　　而王曉初前不久也表示，回歸A股為最后選擇。

　　因此，從時間段上來看，融資為解決中電信目前資金饑渴的最佳途徑。資料顯示，中國電信的債務資本比率，已由去年底的30.7%降至約29%。王曉初對此表示，“這幾年中國電信通過轉(zhuǎn)型，迅速增加了現(xiàn)金流，所以資本負債比還不足30%，具有龐大的債務空間�！�

　　不過，發(fā)展CDMA網(wǎng)絡如此龐大的資金缺口，讓中國電信倍感壓力。雖然近兩年一直降低的資產(chǎn)負債率和不斷提高的董事會債權(quán)融資權(quán)限足以支持資本開銷，但中國電信購得CDMA網(wǎng)絡的覆蓋需要很多擴容、優(yōu)化，升級到3G需要投資，加大營銷推廣力度也需要一筆不小的資金。

　　對于電信運營C網(wǎng)的前景，一些國外分析機構(gòu)還是極為看好的。前不久工信部電信研究院的調(diào)研報告預測，中國電信的CDMA用戶在2008-2012年的復合增長率將高達30.6%，到2012年，CDMA累計用戶數(shù)將超過1.6億，中國電信3G市場份額將達到41.1%。

　　09年或成CDMA牛市

　　CDMA主要優(yōu)勢在于3G。工信部電信研究院發(fā)布的研究報告顯示，全球CDMA市場持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展，在3G領域一直保持領先優(yōu)勢；同時，還可以不斷滿足語音和數(shù)據(jù)業(yè)務的新需求。

　　因此，種種跡象表明09年將成為“CDMA牛市”。

　　其一，全球CDMA市場不斷萎縮，國內(nèi)市場有望異軍突起。目前國內(nèi)CDMA市場份額僅7.4%，發(fā)展?jié)摿�較大。中電信表示，得益于固話、移動和寬帶服務相互融合的趨勢，其移動用戶數(shù)量將從今年6月的4320萬快速增長到2010年的超過一億，占據(jù)15%的市場份額。

　　其二，困擾CDMA的終端瓶頸有望被打破。借助CDMA技術(shù)優(yōu)勢，中國通信設備制造商競爭能力迅速提升，以中興、華為、上海貝爾為代表的國內(nèi)企業(yè)已經(jīng)占有60%的市場份額，而前不久諾基亞重新發(fā)力CDMA領域給業(yè)界無限的遐想。因此，CDMA發(fā)展最大的難題有望被破除。

　　其三，CDMA的發(fā)展策略被調(diào)整。王曉初對此表示，“我們面臨的挑戰(zhàn)和壓力很大，但我們將充分發(fā)揮固話和移動服務的協(xié)同效應�！�

　　三大懸念待解

　　C網(wǎng)破局在即，國內(nèi)設備廠商如華為、中興都在進行有針對性的公關(guān)活動，沒有趕上國內(nèi)CDMA第一次建網(wǎng)的華為更被指瞄準了新電信大規(guī)模整合和擴容CDMA網(wǎng)絡的“第二次浪潮”，而國外設備廠商如北電、朗訊等在有利可圖的情況下將會繼續(xù)在CDMA設備市場發(fā)力。在此背景下，CDMA市場也懸念迭出。

　　其一，國內(nèi)廠商誰將勝出？相比較阿爾卡特、摩托羅拉和北電，國產(chǎn)廠商中興無疑更具有優(yōu)勢，不過業(yè)內(nèi)人士表示，華為在CDMA重新發(fā)力會為將來的市場格局增加不少變數(shù)。

　　其二，摩托羅拉是否會借勢崛起？如果從設備提供商業(yè)務的穩(wěn)定性和可持續(xù)發(fā)展方面考慮，對在C網(wǎng)設備市場占有相當份額的摩托羅拉則非常不利，而摩托羅拉在全球市場份額的不斷下滑，也將影響到CDMA業(yè)務。

　　其三，諾基亞強勢介入是否會削弱國內(nèi)廠商既有優(yōu)勢？CDMA市場開閘在即，像諾基亞這樣實力不俗的國際巨頭自然不會輕易放過這一難得的機遇，CDMA市場上演一場龍爭虎斗已經(jīng)不可避免 。