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解讀:美國為何將"強(qiáng)勢美元"轉(zhuǎn)為"健全美元"政策

2003年01月28日 09:57

  中新網(wǎng)1月28日電 美國新任財政部長斯諾周二在參議院進(jìn)行任命聽證會,美元政策再度成為矚目焦點(diǎn)。

  盡管斯諾不會租下洋基棒球場來宣布美元政策走向(很多分析師喜歡用這句話來取笑前任財長歐尼爾,因其美元政策主張亦備受質(zhì)疑),但在總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境改變,以及美國制造業(yè)強(qiáng)力游說下,布什政府可望由強(qiáng)勢美元政策,轉(zhuǎn)向至“健全美元”政策。一旦美國匯率政策改向,亞洲國家將無法再維持競爭性貶值的作法。

  一九九五年春季,在柯林頓時期財政部長魯賓(任期一九九五年一月至一九九九年七月)的主導(dǎo)下,美國開始采取強(qiáng)勢美元政策,意指美元預(yù)料將長期走強(qiáng),結(jié)束前任財長班森(任期一九九三年一月至一九九四年十二月)所倡導(dǎo)的弱勢美元政策。當(dāng)時的想法是美元升值將可減輕外債成本,同時讓FED美聯(lián)儲得以實(shí)施低利率政策。

  美元政策的轉(zhuǎn)變,反映出那個時期美國經(jīng)濟(jì)成長策略由貿(mào)易出口導(dǎo)向,轉(zhuǎn)移至投資導(dǎo)向。

  當(dāng)時的經(jīng)濟(jì)顧問理事會認(rèn)為,美國經(jīng)濟(jì)成長的關(guān)鍵在于提升生產(chǎn)力成長。低國內(nèi)利率加上美元升值趨勢,足以吸引國內(nèi)外資金而誘發(fā)投資熱潮,美國的生產(chǎn)力成長率也將因此突飛猛進(jìn)。盡管美元升值造成經(jīng)常帳赤字?jǐn)U增,但高生產(chǎn)力保證了美國資產(chǎn)投資報酬率,國際資金源源流入,可完全彌補(bǔ)資金缺口。

  在低利率、低通膨及高匯率的環(huán)境下,造就美國經(jīng)濟(jì)在九○年代后期出現(xiàn)空前盛況。未料景氣熱過頭,美國反而面臨投資、股市及美元等三重泡沫。投資及股市泡沫早已破滅,唯獨(dú)美元泡沫仍在縮減之中。

  如今,時空轉(zhuǎn)換,美國已無堅(jiān)持強(qiáng)勢美元政策的必要。首先,美國面對的是通貨緊縮的風(fēng)險,而非通貨膨脹,F(xiàn)ED美聯(lián)儲不需要再以強(qiáng)勢美元做為低利率政策的擋箭牌。其次,繼續(xù)高唱強(qiáng)勢美元將延緩美元修正的速度,這也等于延后縮減美國經(jīng)常帳赤字的速度,而現(xiàn)階段的赤字水準(zhǔn)勢必?zé)o法長期維持(本會計(jì)年度美國經(jīng)常帳赤字預(yù)料將占GDP的五%)。

  斯諾上臺,必然主張美國的匯率政策不變,因?yàn)橹荡苏?jīng)不穩(wěn)定時刻,布什政府絕不愿意在國際市場投下另一項(xiàng)變量。宣示美元政策轉(zhuǎn)變的任務(wù)就落到美國制造業(yè)身上。華爾街日報一月二十四日報導(dǎo),美國制造業(yè)協(xié)會(NAM)已向以斯諾為首的新經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)施壓,要求臺灣等四個亞洲國家不要再刻意壓低本國貨幣。

  事實(shí)上,美國制造業(yè)協(xié)會正是“健全美元聯(lián)盟”的龍頭,這個組織系由六十一個工商團(tuán)體組成,代表林業(yè)、汽車、航天及紡織等美國產(chǎn)業(yè)。該組織成立于二○○二年五月,成立宗旨是要美國財政部放棄強(qiáng)勢美元,改采健全美元。他們?yōu)榻∪涝碌亩x是:符合經(jīng)濟(jì)基本面。

  如果說強(qiáng)勢美元政策成功地形成投資人對美元將長期升值的預(yù)期心理,健全美元政策將讓投資人相信美元匯率今后將由市場力量決定。

  這并不意味現(xiàn)階段美元全面走疲將成為永久趨勢,應(yīng)該說是美國當(dāng)局愿意容忍美元下跌,而非主導(dǎo)美元貶值。如此一來,美國政府對日本、中國等亞洲國家試圖壓低本國貨幣的容忍度就會降低,亞洲匯率政策也將出現(xiàn)變化。



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