2月14日,股市“不死鳥鄭百文發(fā)布公告,稱公司已披露2002年盈利年報,根據(jù)中國證監(jiān)會和上海證券交易所的有關(guān)規(guī)定,符合提出恢復(fù)上市申請的條件,已于2003年2月13日向上海證券交易所提出公司股票恢復(fù)上市交易的申請。
根據(jù)證監(jiān)會《虧損上市公司暫停上市和終止上市實施辦法》,證券交易所應(yīng)在公司提出股票恢復(fù)上市申請之日起5個工作日內(nèi)作出是否受理申請的決定,證券交易所決定受理后,應(yīng)在30個工作日內(nèi)作出是否予以核準(zhǔn)恢復(fù)上市的決定。這是鄭百文的最后關(guān)頭,2001年年報未被認可,復(fù)市申請撤回,獲得9個月寬限期的鄭百文1月29日已經(jīng)又到了寬限期的截止日,和鄭百文同樣聲名顯赫的銀廣夏、藍田已經(jīng)次第復(fù)市,久違了的鄭百文這次也要回來了嗎?不過,鄭百文一向在股市“獨樹一幟,讓投資者疑慮難消的是:這一次鄭百文還會有意外嗎?
每次意外都讓市場心痛
鄭百文實在帶給股市太多意外。
鄭百文第一次讓股民大跌眼鏡是1998年。鄭百文1996年4月在滬上市,成為鄭州市的第一家上市企業(yè)和河南省首家商業(yè)股票上市公司。1996年,每股收益0.37元,凈資產(chǎn)收益率15.88%,1997年,每股收益0.448元,凈資產(chǎn)收益率19.97%。然而,仿佛一夜之間衰敗,業(yè)績驚人的鄭百文1998年每股收益-2.54元,凈資產(chǎn)收益率-1148.46%,創(chuàng)下股市每股凈虧之最。
1999年,鄭百文一年虧掉9.8億元,每股凈資產(chǎn)-6.58元,再創(chuàng)滬深股市虧損之最。由于帳目極為混亂,真實性和完整性不能保證,1998和1999年度,鄭州華為會計師事務(wù)所和北京天健會計師事務(wù)所連續(xù)兩年拒絕為鄭百文的年報出具審計意見。
上市兩年,即從“明星企業(yè)直落為上市公司“虧損之最,顯然無法簡單地用“經(jīng)營不善來解釋。2000年10月,新華社一篇洋洋灑灑的長文《鄭百文:假典型巨額虧空的背后》戳破了鄭百文神話,“一邊是越吹越大的數(shù)字,一邊是越戴越多的桂冠;紅極一時的背后掩藏著弄虛作假、胡作非為。虛假上市,虛假帳目,鄭百文掀起軒然大波,2001年3月,因連續(xù)三年虧損,鄭百文暫停上市。
鄭百文另一個掀起股市波瀾的意外是其重組方案。2000年底,鄭百文公布了重組方案:信達資產(chǎn)管理公司以3億元的價格把對鄭百文約14.47億元債權(quán)出售給三聯(lián)集團;三聯(lián)購得這一債權(quán)后對鄭百文予以全部豁免,同時鄭百文全體股東將其所持股份約50%過戶給三聯(lián);不同意過戶的,由公司按公平價格回購其全部股份;鄭百文現(xiàn)有的人、財、物全部由鄭州百文集團有限公司承接,三聯(lián)入主后將注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)2.5億元。重組方案一拋出,立刻引起了中國證券界和法律界的一場大討論,股民們不懂自己已經(jīng)接受了意外的股市“風(fēng)險”教育之后,為什么還要無償拿出50%的股權(quán),而且股權(quán)轉(zhuǎn)讓采用“默示同意的原則,“超過期限公司未收到其《股東聲明》的股東視為同意參加重組”,這意味著一些券商和股東是從媒體上知道自己50%的股權(quán)被過了戶。對投資者權(quán)利的漠視引發(fā)了無數(shù)質(zhì)疑,但是雖然投資者、媒體、法律界都驚呼這是一個可怕的先例,2002年6月,權(quán)威證券媒體消息稱,鄭百文股權(quán)過戶完成、大股東要約收購義務(wù)獲豁免,三聯(lián)集團根據(jù)重組協(xié)議,豁免對鄭百文14.47億元債權(quán),形成公司資本公積,公司每股凈資產(chǎn)由負轉(zhuǎn)正,由2002年一季度的-6.33元增至約1元,鄭百文重組方案仍然實施。
鄭百文的又一個意外是其該破產(chǎn)不破產(chǎn),該退市不退市。2002年4月2日,鄭百文暫停上市滿一年,申請復(fù)市,然而2001年年報,審計單位出具了有保留意見及帶解釋性說明的審計報告,有關(guān)部門表示對公司向百文集團出售重大資產(chǎn)中產(chǎn)生的3808余萬元營業(yè)外收入不能予以確認,按照有關(guān)部門意見,調(diào)整后的2001年年報虧損,復(fù)市失敗。然而,出人意料,鄭百文居然又獲得9個月寬限期,復(fù)市申請撤回。
造假上市、每到生死關(guān)頭就化險為夷,鄭百文的確值得投資者意外,可是意外之余恐怕是心痛,為什么鄭百文可以一路獲得意外支持,一路透支市場信任,誰是鄭百文的提款機?誰在為鄭百文買單?
這一次還有多少懸念
在退市、破產(chǎn)邊緣煎熬幾年的鄭百文又到了關(guān)鍵時刻,不過與9個月前不同,這一次鄭百文拿出了一份漂亮的年報,公司重組諸項事宜也塵埃落定,三聯(lián)集團優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)也已注入,業(yè)內(nèi)人士認為,如果不再有意外,鄭百文的復(fù)市似乎變數(shù)不多。
只是,市場為鄭百文已經(jīng)承受得太多。記者采訪中發(fā)現(xiàn),業(yè)界對其復(fù)市并沒有多少欣喜和歡迎的態(tài)度,質(zhì)疑的聲音再度出現(xiàn)。
股評人何曉晴撰文表示,鄭百文大幅度調(diào)低壞賬計提比例不符合穩(wěn)健的會計原則,近期的財務(wù)壓力減少了,但遠期的財務(wù)壓力明顯增大了,公司的這種財務(wù)隱患對投資者仍然是一種威脅。公司稱,進行重大資產(chǎn)債務(wù)重組后,經(jīng)營業(yè)務(wù)由以批發(fā)為主轉(zhuǎn)變?yōu)橐粤闶蹫橹,?yīng)收款項數(shù)額和收回時間發(fā)生較大變化,原來的壞賬準(zhǔn)備計提比例已不符合現(xiàn)在的實際情況。鑒于此,公司大幅度調(diào)低了壞賬準(zhǔn)備的計提比例,而且,對關(guān)聯(lián)方因重大資產(chǎn)出售形成的應(yīng)收款、其他應(yīng)收款,董事會認為確定能收回的,可不計提壞賬準(zhǔn)備。對資產(chǎn)債務(wù)重組中因重大資產(chǎn)出售行為形成的對百文集團的其他應(yīng)收款,采用個別認定法,按期末余額的6%計提。另有一些注冊會計師也提出,這種會計估計變更值得商榷。
其次,有投資者對鄭百文恢復(fù)上市后的走勢表示擔(dān)憂。一方面,未來兩年多,鄭百文在二級市場有很大變數(shù)。三聯(lián)集團受讓鄭百文股份后,曾作出承諾:“對所取得的、約占總股本22.9%的法人股,承諾持有期限不少于3年;對所取得的約占總股本27.1%的流通股承諾在一定期限內(nèi)不出讓,該部分股份將分三批流通,2002年6月27日起,所持流通股12個月內(nèi)全部鎖定,12個月期滿之日起解凍1/3;24個月期滿之日起再解凍1/3;36個月期滿之日起解凍剩余的1/3!边@意味著二級市場還會有3次地震。另一方面,已經(jīng)被套牢兩年的鄭百文流通股股東的平均持倉成本在10元左右,由于股東已將50%的股份過戶給三聯(lián)集團,那么解套至少要等股票升至20元,而退市前鄭百文股價只有6元,要市場如此買帳,恐怕相當(dāng)難。
此外,近來有媒體報道,鄭百文重組模式正在成新寵,危險的先例也許正在被普遍化,如果事實真的如此,鄭百文復(fù)市帶給市場的是什么,就不得不貼上更加苦澀的標(biāo)簽。而實際上,鄭百文復(fù)市結(jié)果如何也許已經(jīng)不那么重要,其名聲卓著的生存史一路提出的問題,帶給中國股市帶來的考驗,留下的思考已經(jīng)遠遠大于它存在本身的意義。(來源:中華工商時報作者:王佳航)