中新網(wǎng)11月30日電 據(jù)《證券時報》報道,瑞士信貸第一波士頓亞洲首席經(jīng)濟學家陶冬日前表示,調(diào)整人民幣匯率的形成機制不應該在風高浪急的時候推行,但也不可將人民幣升值妖魔化。
陶冬對于“萬億美元對沖基金豪賭人民幣升值”的傳聞進行了質(zhì)疑。他稱,全世界對沖基金的總額才1萬億美元,真正能夠投機炒人民幣的只是其中的一小部分。
陶冬表示,投機熱錢真正滲透到中國內(nèi)地的并不多,大部分熱錢流入了港股、港幣和原材料。
一方面,進出人民幣資產(chǎn)的交易成本非常高,政策風險也非常大,如果人民幣資產(chǎn)不能大幅升值,則資金的機會成本非常高;
另一方面,熱錢流入需要有相應的投資工具作為載體,而A股風險較高,債券市場容量太小。至于房地產(chǎn)市場,他認為,推高國內(nèi)樓市的境外熱錢主要來自海外華人,對沖基金只是在外圍炒衍生工具。重點還要看實際匯率水平
陶冬反問,海外為什么會有這么多人預期人民幣升值呢?是否到了該反思人民幣匯率形成機制問題的時候呢?
他稱,不能僅僅釘住人民幣兌美元的名義匯率,重點還要看實際匯率水平。事實上,上海近兩年資產(chǎn)升值的幅度不比1984、1985年日本的幅度小,其實這是通貨膨脹造成的。幣值不升,但因通貨膨脹上升,同樣意味著競爭力的下降,只是調(diào)整是通過實際匯率進行的。
他形象地比喻說:“對一個燒開的水壺,你堵住了一個窟窿,蒸汽會從另一個窟窿里跑出來。”
陶冬認為,事實上,在中國的宏觀調(diào)控政策中,匯率的調(diào)整僅是第二位的,第一位的應是利率的調(diào)整和限制固定資產(chǎn)投資。但隨著中國生產(chǎn)力的提高,匯率出現(xiàn)調(diào)整是正常的現(xiàn)象。
他說,人民幣釘著美元不動,但兌日元、歐元卻在動。他表示,美元微跌對中國出口有好處,但大跌則會使中國通貨膨脹急速放大,加大宏觀調(diào)控的難度。其中產(chǎn)生的經(jīng)濟損失可能比升值造成的出口損失更大。
“人民幣不可捆綁在美元戰(zhàn)車上一起向下俯沖”,陶冬說。
陶冬認為,中國對于人民幣形成機制的調(diào)整不應該受到外界的影響,完全應該站在自己的立場來作出穩(wěn)妥的安排。政府不需要把牌攤開來打,在時機和力度上可以做得策略一些,最好出乎市場意料。(馮飛)