中新網(wǎng)2月21日電 瑞士信貸第一波士頓中國(guó)研究主管陳昌華在最新一期《財(cái)經(jīng)》雜志上撰文指出，中國(guó)股市是否在“邊緣化”呢？那么我們首先的問(wèn)題是什么叫“邊緣化”，是股市跌得很多還是市場(chǎng)已沒(méi)有集資功能？
首先，A股真的跌得很多嗎？以上證A股指數(shù)為代表，它在2001年6月13日達(dá)到2338點(diǎn)的最高，而到2005年2月1日時(shí)，則跌到1248點(diǎn)，跌幅達(dá)46.6%。差不多在同一段時(shí)間，美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)從2000年3月到2002年10月這一段時(shí)間分別下跌49.1%和77.9%；香港恒生指數(shù)在2000年3月到2003年4月這段時(shí)間也下跌了54.1%，都比上海A股跌得多。從上述這些數(shù)字來(lái)看，美國(guó)和香港股民的損失不比A股股民低，但為什么從沒(méi)有人說(shuō)美國(guó)和香港股市“邊緣化”呢？
實(shí)際上最根本的分別有兩點(diǎn)：其一，美國(guó)和香港的監(jiān)管當(dāng)局從不以救市為己任，干預(yù)重點(diǎn)只在上市公司有沒(méi)有違規(guī)和券商有沒(méi)有操控股市，在這種情況下，股市調(diào)整得快，跌得很兇，但調(diào)整過(guò)后它會(huì)反彈。中國(guó)政府在這幾年中不能抽身于外，不斷希望救市的做法只是阻止了市場(chǎng)的正常調(diào)整，令中國(guó)股市進(jìn)入“慢死”狀態(tài)，這對(duì)股市的傷害性是最大的。
其二，中國(guó)各級(jí)政府是大部分上市公司的大股東。海外市場(chǎng)中股市下跌時(shí)，股民很難找政府出氣，但在中國(guó)市場(chǎng)中，政府的監(jiān)管者和大股東的雙重身份便讓它處在一個(gè)十分被動(dòng)的角色中。一句“邊緣化”的口號(hào)就成為間接要求政府掏腰包為股民埋單的利器。
文章指出，A股市場(chǎng)真的沒(méi)有融資能力嗎？這真的是天大的笑話。不知多少中國(guó)公司(甚至海外公司在中國(guó)的營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu))希望到A股市場(chǎng)集資，但卻因?yàn)楸O(jiān)管機(jī)構(gòu)怕影響股市下跌而耽擱下來(lái)。國(guó)內(nèi)股民一方面談中國(guó)股市“邊緣化”，一方面又罵企業(yè)上市是為“圈錢(qián)”而來(lái)。這是個(gè)悖論。
文章還指出，實(shí)際上，阻止市場(chǎng)擴(kuò)容和新股上市是最阻礙中國(guó)股市發(fā)展的舉動(dòng)。
文章著重指出，筆者并不反對(duì)政府在解決股權(quán)分置時(shí)適當(dāng)賠償給流通股股東，但即便如此，這也只是政府在盼求市場(chǎng)穩(wěn)定時(shí)的權(quán)宜之策，流通股股東是沒(méi)有道德上的合理性要求政府補(bǔ)償?shù)摹８P(guān)鍵的是，政府要給出可信承諾：這是最后的晚餐�！把a(bǔ)償”之后，政府應(yīng)明確表示：市場(chǎng)高低是市場(chǎng)行為，股民不要期待更多救市政策；在詢(xún)價(jià)制的基礎(chǔ)上，往后不會(huì)再有行政措施阻止新股上市。
