中新網3月16日電 國資委研究中心宏觀經濟部部長，北京大學中國經濟研究中心博士后研究員趙曉今日在《中國證券報》上載文指出，2005年宏觀經濟政策大好趨勢已出現(xiàn)微妙變化，宏觀調控要警惕過猶不及，斷送增長周期。
大好趨勢已出現(xiàn)微妙變化
文章指出，宏觀調控的原因，在一定程度上是因為煤電油運已經全面緊張，并且有許多過熱跡象，如投資居高不下，GDP進入兩位數增長，物價也迅速攀升，及日益嚴重的外匯投機等。顯然，調控經濟體中多余的火氣是有必要的。但另一方面，總需求盡管擴張較快，也仍在總供給可滿足的范圍之內，總需求的擴張可以說并未大大超出供給能力。最終表現(xiàn)在物價上，便是物價上升實際上始終在正常范圍之內，以CPI漲幅計的4%上下的通貨膨脹在中國仍是一個可接受的物價水平。
面對上述復雜情況，宏觀調控應審時度勢、順勢而為，避免一味的猛打猛沖，以免消了火氣而熄了發(fā)動機。這大概就是為什么行政性宏觀調控過后，政府很快調整了調控力度，并適時轉向市場型調控的理由所在。
文章同時指出，需要注意的是，猛烈的宏觀調控已經取得明顯效果，尤其是信貸收縮、土地限制，再加上銀監(jiān)會所向披靡的“窗口指導”，致使這一輪黃金增長的大好趨勢已經在一定程度上出現(xiàn)微妙變化。
早在2004年7月14日，來自江蘇省有關部門的消息就顯示：從4月份開始的固定資產項目清理中，千余固定資產項目被列入“停緩建項目”黑名單，另有更多的“續(xù)建項目”正在審批路上徘徊，涉及銀行貸款逾16億元之多，其他續(xù)建項目則高達幾百億。一季度，江蘇平均每月新增貸款300多億元，而4月份驟降為158.99億元，5月更探至54.59億元的低谷。2003年，江蘇省貸款年增長率接近30%，2004年4、5月份，新增貸款年增長率已猛然低至12%左右。
局部地區(qū)如此自由落體式的跳水之勢，如今亦在一定程度上由宏觀數據所應證。如，2004年中國經濟增長速度呈現(xiàn)出“前高后低”的特點，前三季度GDP分別增長9.8%、9.6%和9.1%。投資增長從3月份的47.8%足足降到11月份的28.9%，按此速度降下去，投資驅動型的經濟增長很快就會無影無蹤。
而從貸款及貨幣供應量的下降來看，形勢甚至更不容樂觀。據消息，2004年新增貸款的數量為2.2萬億人民幣，不僅大大低于2004年貸款增長2.6萬億的計劃目標，也大大低于2003年3萬億的實際人民幣貸款增加值，貸款的劇降導致了貨幣供應量增幅的回落。數據顯示，以M2為代表的貨幣供應量的增長僅為14.5%，較年初計劃目標17%相差2.5個百分點。很清楚，2004年的貨幣供應量無論是從增長率的角度來看，還是從新增貸款的數量來看，都是一個偏緊的局面，無論是固定資產投資還是企業(yè)正常運營肯定已受到影響。全年經濟增長雖然還在一個較高的水平上，但從趨勢來看，已是日益乏力了。
緊縮的貨幣政策在一定程度上應調整
文章稱，事實上，在宏觀調控的大力作用下，原來對于通貨膨脹的擔心已越來越成為多余。不僅如此，可能出現(xiàn)的一種悲觀前景就是：如果2004年在名義上“雙穩(wěn)健”的旗幟下，實際上貫徹嚴厲的限制貸款的政策，甚至像一些人所建議的那樣繼續(xù)升息，那么，無需多長時間，中國的情況就將急轉直下，物價增長會戲劇性地由正轉負，經濟增長會忽然由熱轉冷，宏觀調控也將不得不從防范通脹轉而變成防止通縮了。
這一故事曾經在1996、1997年的宏觀調控中出現(xiàn)過。1996年，中國的CPI尚在6%的高位，然而不到一年，在1997年10月份物價即已轉負，中國由此失去了一波增長行情。當前一方面是宏觀指標的滑落，另一方面是高揚的“雙穩(wěn)健”旗幟，一如1996年的情形，人們難免要問：美好的2005會不會成為新的1997？
從許多跡象看，這樣的擔憂不無道理。例如，2004年戲劇性的加息現(xiàn)在看來效果在走向反面，即使得緊縮更加過度、價格走低的風險更加顯露。事實上，2004年10月份CPI較上月的環(huán)比指數增長已經變負，到11月份已達至0.5%的令人暈眩的水平。顯然，照此趨勢，不足一年，一切將面目全非，總需求緊縮過度從而導致經濟增長的大好局面發(fā)生逆轉的危險就有可能出現(xiàn)。
更大的危險在于既定政策和人的認識�？梢钥隙ǖ氖�，2005年中，如果真的將“雙穩(wěn)健”政策進行到底，則危險將進一步加劇。近期，“雙穩(wěn)健”旗幟亮出后，發(fā)改委負責人再度強調“宏觀調控仍在關鍵期”，從而給市場送去了“繼續(xù)緊縮”的寒冷信號；再比如，市場顯示，央行進入2005年仍在馬不停蹄地進行票據的正回購，第一周內凈回收貨幣380億人民幣，比上周增加80億，這可以說與當前的貨幣形勢也是相悖的；如果再考慮到外部環(huán)境的變動，如人民幣升值的壓力隨著美元利息上調的趨勢已經減弱，投機性貨幣有可能減少并且撤出，從而被動性地減少貨幣供應，則形勢的急轉直下已經在醞釀之中。
文章指出，宏觀調控成功的秘訣在于要走在市場前頭，并且力度拿捏得恰到好處。基于上述分析，宏觀政策調控不僅有必要從行政型調控轉向經典的參數調控，并且要撥轉馬頭，適度放松銀根和土地控制，才有可能保障經濟增長的持續(xù)性和穩(wěn)定性，確保中國千載難逢的“發(fā)展關鍵期”不至斷送，而能夠延續(xù)到至少2008年。
中國宏觀調控的歷史經驗教訓是，緊縮往往過頭，回過頭來發(fā)現(xiàn)治理通縮遠難于治理通脹。治理通貨膨脹，只要關掉貨幣的總龍頭就行了，而治理通貨緊縮則不僅需要打開總龍頭，還需要每一個小的小龍頭也都打開。這也就是為什么全世界很少有治理通縮成功經驗的原因了。羅斯福并沒有能夠制服通貨緊縮，中國前幾年也沒有能夠完全制服通貨緊縮，只是許多內外部經濟動力的綜合作用，才鬼使神差地變換了大局。而當前，宏觀調控要格外警惕的就是，千萬不要由我們的雙手斷送了這一來之不易的增長大勢！
