中新網(wǎng)3月22日電 國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松在接受《中國(guó)證券報(bào)》專(zhuān)訪時(shí)表示：“解決“上市難”的核心問(wèn)題就是要破股權(quán)分置�！�
解決“上市難”要破股權(quán)分置
巴曙松認(rèn)為，如果企業(yè)要在國(guó)內(nèi)上市，一個(gè)核心問(wèn)題就是股權(quán)分置。對(duì)于一個(gè)金融市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，不應(yīng)該如此恐懼新股，因?yàn)橐粋�(gè)好的股票提供了投資機(jī)會(huì)。市場(chǎng)對(duì)于新股的恐懼就是因?yàn)楣蓹?quán)分置。30%左右的流通股東支付了70%左右的資產(chǎn)凈值，然后只有30%的投票權(quán)，這使得每一次“圈錢(qián)”對(duì)于非流通股來(lái)說(shuō)，是凈資產(chǎn)的一個(gè)上升，還不用說(shuō)它可能通過(guò)種種方式占用上市公司資金。
現(xiàn)在指數(shù)跌到1200點(diǎn)附近，等待上市的企業(yè)還是排成了長(zhǎng)隊(duì)，這說(shuō)明目前的市場(chǎng)是傾斜于籌資者，我們的流通股股東還處于劣勢(shì)地位。市場(chǎng)恐懼?jǐn)U容，當(dāng)然也就會(huì)出現(xiàn)排隊(duì)。要解決這一問(wèn)題，首先要解決股權(quán)分置。在制度問(wèn)題解決后，很重要的一個(gè)方面還在于要有多層次資本市場(chǎng)。上海、深圳兩個(gè)市場(chǎng)是不可能消化中國(guó)幾十萬(wàn)、甚至上百萬(wàn)家企業(yè)的。
文章稱(chēng)，從世界各國(guó)來(lái)看，主要是那些中小的多層次的地方市場(chǎng)吸收了廣泛的上市公司。未來(lái)我們的出路還在于通過(guò)多層次的資本市場(chǎng)來(lái)消化廣大中小企業(yè)的融資需求。此外，還需要解決發(fā)行和上市一體化問(wèn)題。目前國(guó)內(nèi)是發(fā)行必然上市，而將來(lái)可能應(yīng)該是監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)發(fā)行，是否上市則由交易所來(lái)進(jìn)行安排。
企業(yè)上市應(yīng)由市場(chǎng)選擇
巴曙松指出，企業(yè)上市需要的是市場(chǎng)的鑒別。誰(shuí)也不能保證上市公司的質(zhì)量，GE(美國(guó)通用電器公司)曾經(jīng)也出現(xiàn)過(guò)虧損。現(xiàn)在香港已進(jìn)入到一個(gè)非常前面的上市制度改革，主要就是為了適應(yīng)國(guó)內(nèi)大量的企業(yè)到香港上市。它的基調(diào)就是從注重道德的、素質(zhì)的質(zhì)量評(píng)價(jià)和審批，全面轉(zhuǎn)向“披露”。讓企業(yè)把信息披露出來(lái)，由投資者自己作出選擇。投資者如果愿意買(mǎi)“壞人”的股票，就讓投資者自己負(fù)責(zé)。這是一個(gè)非常深刻的轉(zhuǎn)型。目前來(lái)看，國(guó)內(nèi)的評(píng)審模式實(shí)際上還是很難控制公司的質(zhì)量，而且容易導(dǎo)致一些腐敗。所以主要還是要靠詳細(xì)、全面的信息披露。
對(duì)于海外上市資源的競(jìng)爭(zhēng)，目前國(guó)內(nèi)交易所處于劣勢(shì)，但是也不可能靠保護(hù)來(lái)維持它的發(fā)展。因?yàn)槠髽I(yè)可以通過(guò)注冊(cè)一個(gè)離岸公司而在海外上市。要吸引企業(yè)在國(guó)內(nèi)上市，關(guān)鍵是提高國(guó)內(nèi)的上市效率，讓市場(chǎng)更透明。此外，還需要合理布局國(guó)內(nèi)的交易所，對(duì)于上海、深圳與香港的主板和創(chuàng)業(yè)板之間做一個(gè)合理的布局，凸現(xiàn)他們相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)、收益和市場(chǎng)重點(diǎn)，這樣可以避免無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，也可以減少上市資源向其他國(guó)家的交易所流失，巴曙松說(shuō)。(李宇)
