保險(xiǎn)資金入市力度還將加大
保險(xiǎn)資金在政策的支持下,目前已順利地直接進(jìn)入了資本市場(chǎng),發(fā)揮了很好的市場(chǎng)作用和效果。據(jù)權(quán)威人士透露,保險(xiǎn)資金會(huì)繼續(xù)加大投資資本市場(chǎng)的力度。同時(shí),業(yè)內(nèi)專家分析認(rèn)為,以下5方面的支持政策如果出臺(tái),必將對(duì)加大保險(xiǎn)資金入市起到實(shí)質(zhì)性的推動(dòng)作用。
保險(xiǎn)公司設(shè)立基金管理公司。著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹鳳岐教授曾經(jīng)明確表示,銀行設(shè)立商業(yè)銀行基金管理公司,保險(xiǎn)公司也可以開展此項(xiàng)業(yè)務(wù)。保險(xiǎn)公司可以下設(shè)基金管理公司,它和保險(xiǎn)業(yè)務(wù),和其它的業(yè)務(wù)要分業(yè)經(jīng)營(yíng)的,要資金分開,賬戶分開,進(jìn)行不同的經(jīng)營(yíng),這是可以的,是今后的一個(gè)發(fā)展方向。
財(cái)政稅收優(yōu)惠政策應(yīng)該盡快落實(shí)到位,包括實(shí)行保險(xiǎn)公司權(quán)益類投資減值準(zhǔn)備稅前扣除和內(nèi)外資企業(yè)稅收國(guó)民待遇,以避免在投資業(yè)務(wù)虧損時(shí)還要增加企業(yè)的納稅負(fù)擔(dān)；為有利于中外資保險(xiǎn)主體間公平競(jìng)爭(zhēng),應(yīng)統(tǒng)一中外資保險(xiǎn)公司計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備稅前扣除的政策。保險(xiǎn)公司進(jìn)入企業(yè)年金市場(chǎng)也需要稅收優(yōu)惠,針對(duì)個(gè)人繳費(fèi)部分出臺(tái)稅收優(yōu)惠政策。
加大保險(xiǎn)公司設(shè)立資產(chǎn)管理公司的速度和力度。保險(xiǎn)公司設(shè)立資產(chǎn)管理公司,是我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用領(lǐng)域的一件大事,它標(biāo)志著保險(xiǎn)資金的運(yùn)用將進(jìn)一步專業(yè)化、規(guī)范化,并將為進(jìn)一步提高保險(xiǎn)資金運(yùn)用能力打下更為堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。但是,隨著保險(xiǎn)公司投資規(guī)模迅速擴(kuò)大,要從根本上完善保險(xiǎn)資金運(yùn)用長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展大計(jì),還需要完善的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司隊(duì)伍盡快形成。
提高入市資金比例。目前,保險(xiǎn)資金能夠直接用于股票市場(chǎng)的直接投資比例占保險(xiǎn)資金的5%,與發(fā)達(dá)國(guó)家相比,該比例數(shù)量有限。隨著保險(xiǎn)公司運(yùn)用資金水平的提高和資本市場(chǎng)的不斷完善,具有投資價(jià)值的上市公司不斷出現(xiàn),保險(xiǎn)投資股票市場(chǎng)的比例還有待提升。
政府出臺(tái)有關(guān)強(qiáng)制性保險(xiǎn)品種,擴(kuò)大保費(fèi)收入,增加保險(xiǎn)資金進(jìn)入資本市場(chǎng)數(shù)量。保險(xiǎn)意識(shí)教育和推廣還需要時(shí)間,但為了縮減推廣和宣傳的時(shí)間,提升我國(guó)保險(xiǎn)水平,還需要政府有關(guān)部門積極支持,增加強(qiáng)制性保險(xiǎn)產(chǎn)品品種。
QFII規(guī)模突破試點(diǎn)額度成定局
37.5億美元,距離40億美元的QFII試點(diǎn)額度已接近上限。申請(qǐng)新額度成為諸多QFII的共同心聲,而推出新的QFII額度也已成為可預(yù)期之事。有業(yè)內(nèi)人士判斷指出,按目前的QFII額度以及發(fā)展趨勢(shì),QFII總規(guī)模突破試點(diǎn)額度成定局。
目前,申請(qǐng)QFII資格的多為境外證券公司和商業(yè)銀行,退休基金、保險(xiǎn)基金和共同基金只占很小比例,而這三類機(jī)構(gòu)投資者是日后加盟QFII的一大主要力量。監(jiān)管部門一直期待這三類機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng),并規(guī)定對(duì)于合規(guī)的養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)基金、共同基金的管理機(jī)構(gòu),將予以優(yōu)先考慮。但這些機(jī)構(gòu)申報(bào)QFII的熱情沒有預(yù)期中的高。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,門檻過(guò)高把這三類機(jī)構(gòu)投資者中的相當(dāng)一部分擋在QFII門外,從而使QFII的后備力量不足。《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法》(以下簡(jiǎn)稱《暫行辦法》)規(guī)定,申請(qǐng)QFII資格的基金管理機(jī)構(gòu),經(jīng)營(yíng)基金業(yè)務(wù)應(yīng)達(dá)5年以上,最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度管理的資產(chǎn)不少于100億美元。保險(xiǎn)公司,經(jīng)營(yíng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)應(yīng)達(dá)30年以上,實(shí)收資本不少于10億美元,最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度管理的證券資產(chǎn)不少于100億美元。對(duì)于一般規(guī)模的養(yǎng)老金、退休基金和保險(xiǎn)公司而言,上述條件略顯苛刻,從而導(dǎo)致這三類投資者對(duì)QFII資格申請(qǐng)望而卻步。
對(duì)于QFII來(lái)說(shuō),期待變動(dòng)的QFII制度相關(guān)安排還有不少,諸如相關(guān)稅收政策的進(jìn)一步明朗,資金鎖定期的調(diào)整,子賬戶的法律地位等等。絕大多數(shù)的QFII有著樂觀的預(yù)期。正如袁淑琴日前接受媒體采訪時(shí)所言,在境外投資者眼里,內(nèi)地股市目前正熱,希望通過(guò)瑞銀QFII賬戶購(gòu)買內(nèi)地股票和公司債券的客戶絡(luò)繹不絕,"目前都排隊(duì)在等呢"。
迎接機(jī)構(gòu)繁榮時(shí)代
如果把2002年以來(lái)的3年稱為機(jī)構(gòu)萌芽時(shí)代,那么,從今年起,證券市場(chǎng)將真正步入機(jī)構(gòu)繁榮時(shí)代。萌芽時(shí)代的特征是基金的迅速成長(zhǎng),而繁榮時(shí)代的標(biāo)志,則是包括保險(xiǎn)、券商、QFII在內(nèi)的各類機(jī)構(gòu)投資者的共同壯大。
今年以來(lái),發(fā)展各類機(jī)構(gòu)投資者入市的舉措層出不窮。1月,社保基金宣布增加證券市場(chǎng)投資比例；2月,保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)直接入市的閘門打開；4月,商業(yè)銀行設(shè)立基金公司獲準(zhǔn)······機(jī)構(gòu)投資者入市的步伐從來(lái)沒有像現(xiàn)在這樣快速而密集�？梢灶A(yù)見的是,在不遠(yuǎn)的將來(lái),還將有更多鼓勵(lì)各類機(jī)構(gòu)投資者入市的措施出臺(tái)。
機(jī)構(gòu)投資者的繁榮,將進(jìn)一步增加證券市場(chǎng)的資金供給,增強(qiáng)市場(chǎng)活力。將進(jìn)一步優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu),促進(jìn)理性投資理念的發(fā)展,從而使整個(gè)證券市場(chǎng)的投資環(huán)境變得更為健康有序。還將進(jìn)一步促進(jìn)上市公司治理結(jié)構(gòu)的完善。
當(dāng)各類機(jī)構(gòu)繁榮于市場(chǎng)之時(shí),春天的腳步也就真正來(lái)臨了。(葉展 盧曉平 王炯 袁克成 )
