中新網(wǎng)4月26日電 據(jù)《中國經(jīng)營報》報道，近期，一份針對近千家國際旅行社的商業(yè)調(diào)查表明，幾乎所有歐洲國家的旅行社都認為人民幣將升值30%左右。這間接證實了一個市場預(yù)期，即“美元的泡沫”也許還沒有完全消除。
與此同時，業(yè)界有關(guān)人民幣被大大低估的觀點亦不斷升溫。人民幣真的被低估了嗎？其實這很難說。至少，很多人并沒有看到人民幣存在長線走強的充分理由。
升值理由欠充分
首先，人民幣升值的動因之一是由于美元的弱勢。長期以來，美元的不穩(wěn)定加大了市場對于人民幣的升值預(yù)期。當前的“人民幣問題”成了所謂“美元陰謀”所產(chǎn)生的惡劣影響的伴生問題。筆者認為，如果美國繼續(xù)向其他國家轉(zhuǎn)移“雙赤字”，放任美元劇烈震蕩的話，其影響不僅波及中國，而且也會波及所有國家。
其次，人民幣升值的動因之二是人民幣超強的購買力水平。通俗地說，匯率并非越高越好，但是其購買力一定要有效。其實，由于購買力的評價，最終導致美元下跌，形成中國外匯儲備(主要是美元資產(chǎn))相對貶值。因此，購買力水平也不是人民幣可以升值的理由。
第三，人民幣升值的動因之三是中國持續(xù)性的貿(mào)易順差。一季度，中國貿(mào)易順差合計165.8億美元，與上年同期貿(mào)易差額(為負的86.4億美元)相比，激增252.2億美元。其中，僅3月份，中國貿(mào)易順差57.3億美元。這是有外匯統(tǒng)計以來，中國貿(mào)易順差最大的單月增幅。順差意味著外匯儲備的持續(xù)增加。但更為深入的統(tǒng)計則顯示，中國的對外貿(mào)易絕對量很小，約為全球的6%。其中，還有大約40%是圍繞美國進行的；大約30%的貿(mào)易順差來自紡織品。如果減去這兩部分外貿(mào)成分，中國離外貿(mào)逆差并不遙遠。更加不容樂觀的是，在中國外貿(mào)逆差的合理部分——基礎(chǔ)原材料進口的價格起伏很大。因此，人民幣是調(diào)升還是調(diào)降，殊難取舍。
第四，人民幣升值的動因之四是由于中國長期實行統(tǒng)一“結(jié)售匯制度”。為應(yīng)對結(jié)匯風險，經(jīng)營者其實也可以相應(yīng)地持有一部分“資產(chǎn)”，以維護遠期的回報。
立足規(guī)避長期風險
在今后相當長一段時間內(nèi)，無論理論上還是實踐上，中國的匯率政策都應(yīng)立足于規(guī)避長期風險，重在建立匯率的形成機制，推進市場化的改革。其中的操作要點有二：
其一，不管熱錢進退，我們都沒有必要屈從于外界的壓力。畢竟人民幣是高估還是低估，是一個交易層面的技術(shù)問題，只要我們認真應(yīng)對，可以采用的辦法還有很多。
其二，我們要留下足夠的退路，要確立人民幣的遠期交易機制，掌握人民幣的定價權(quán)。人民幣定價之所以受到外部的政治壓力，關(guān)鍵不在定價水平是高是低。誰也無法精確地計算出何為“均衡匯率”或者“合理匯率”。只要我們放開交易機制，匯率的比價就一定能夠水到渠成。(縹緲)
